金融资产膨胀与货币政策困境图书
Financial asset inflation and monetary policy puzzle
[内容简介] 本书首先从信息理论、经济理性多元化、预期自加强效应和交易机制等方面入手，分析了金融资产价格的非线性微观基础。在此基础上，对传统宏观经济模型进行了拓展，构建了一个包含金融资产交易市场的一般均衡模型(FM-IS-LM模型)。其次，运用这一模型，历史和逻辑地解构了1930年代美国大萧条和1990年代日本经济持续低迷的成因，突出强调：银行信用过多地介入资本市场是导致金融资产膨胀与危机的主要原因。
相关信息
后记
江万龄出版基金委员会
江万龄博士基金会简介
第一章 导论
第一节 金融资产概念界定
一 金融资产概念的界定
二 金融资产的分类
三 金融资产膨胀概念的提出和界定
1.金融资产膨胀概念
2.金融资产膨胀的分类
四 金融资产膨胀与泡沫经济的辨异
1.泡沫经济概念的非规范化与金融资产膨胀概念的提出
2.金融资产膨胀与房地产价格膨胀的差异
3.金融资产膨胀与泡沫经济的联系
第二节 课题研究背景和意义
一 金融资产膨胀对世界经济的影响
1.金融资产价格的剧烈波动
2.金融资产数量的快速扩张
3.金融资产的多样化
4.金融资产膨胀改变了居民家庭的资产结构
5.企业资产结构发生了巨大变化
6.金融资产膨胀改变了货币政策的传导机制，使得经济体系的稳定性下降，金融危机频繁发生
7.金融资产膨胀使宏观经济运行出现复杂化趋势，宏观经济调控难度加大
二 金融资产膨胀研究的理论与现实意义
第三节 文献综述
第二章 经济结构变迁与金融资产发展
第一节 对金融资产发展的历史和逻辑分析
一 金融资产发展的历史
二 金融资产发展的逻辑分析
1.货币支付类金融资产的产生是制度变迁的自然结果，同时反过来促进了制度变迁
2.法定货币的产生使货币的贮存职能发展起来
3.资本类金融资产的产生和发展
第二节 金融资产发展与效率改进
一 金融资产收益的双重来源
二 金融资产发展提高了资产的替代性*
三 金融资产发展创造了资产差异性
1.收益性
2.风险性
3.流动性
四 金融资产的发展提高了资产的流动性
五 金融资产的发展降低了资产的不确定性
六 金融资产的发展在创造金融工具差异性的同时，也使其组合具有了无差异性
七 金融资产的发展改变了对金融资产的相对需求结构
八 金融资产的发展使非银行中介具有了货币创造职能
第三节 金融资产价格的动态特征
1.命题一：资本类金融资产价格具有很高的不确定性和波动性
2.命题二：金融资产价格的时间特性——迅变性
3.命题三：金融资产价格变化具有非对称性
4.命题四：金融资产价格变化的正反馈性
第四节 金融资产发展对实体经济的影响
一 对消费的影响——财富效应（Wealth effect）
1.财富效应的实证研究
2.财富效应对消费的影响十分有限
二 对投资的影响——托宾q效应
第三章 金融资产价格的微观基础
第一节 经典金融资产价格微观理论——线性范式
一 经典金融资产价格微观理论的基础架构
1.金融资产价格的时间价值理论
2.金融资产价格的有效市场理论（EMH ——Effentive market hypothsis）
3.金融资产价格的资产组合理论
4.资本资产定价理论（Capital Asset Pricing Model-CAPM）f和rj的存在就可以得到清楚的理解。">*
5.金融资产价格的无套利定价理论（APT）
二 传统金融理论的市场描述
1.市场不可战胜
2.价格遵从均值回复过程
3.小概率事件不可能发生
第二节 对经典金融资产价格微观理论的拓展思考
一 经典金融资产价格微观理论的现实冲突
1.小概率事件的发生频率超过理论预期
2.元月效应
3.规模效应
4.长期反转现象*
5.羊群效应
二 对经典金融资产价格理论的统计质疑
1.小概率事件与传统金融理论
2.波动性统计指标——方差的局限性
三 经典金融资产价格理论对于个体理性概念的过于简单化
1.理论中的客观理性与现实中的主观理性冲突
2.在投资决策中，投资者理性的多元化构成
四 经典金融资产价格微观理论中的理性合成谬误——个体理性与群体非理性
五 经典金融资产价格微观理论的线性定价机制偏差
1.线性范式的使用条件
2.经典金融资产价格微观理论中线性范式的锚定错误
3.对金融资产价格线性模型的实证检验
第三节 金融资产价格非线性微观理论的综述
一 金融资产价格的异质性理论
二 投资行为的协同理论
三 金融市场的微观结构理论
四 实验金融学
五 行为金融学
六 噪声交易理论
第四节 对金融资产价格非线性微观理论的拓展
一 金融资产价格锚定目标——基准价值的非线性
1.首先分析未来收益变动对金融资产基准价值的非线性影响
2.折现因子波动对金融资产基准价值的非线性影响分析
二 金融资产价格形成的信息机制
1.信息的完全性
2.信息的对称性（或均匀性）
3.共有知识差异
4.学习过程与信息流动
三 金融资产价格的微观交易机制
1.在无借贷条件下，“零和交易”中的增值效应
2.信用的介入加剧金融资产价格的波动
四 金融资产价格预期的自我实现机制
1.金融资产价格的多重均衡
2.金融资产价格的自组织机制
第四章 金融资产价格非线性模型及其实证分析
第一节 金融资产价格的理性膨胀（泡沫）模型
1.理性泡沫模型的后向解
2.理性泡沫模型的前向解
3.理性泡沫模型的泡沫解
第二节 金融资产价格非线性理论的数理模型
一 金融资产价格的二阶微分方程模型
二 金融资产价格稳定性分析及其拓扑结构
1.金融资产价格稳定性分析
2.金融资产价格变化的拓扑结构
三 金融资产价格的变化及其拓扑结构分析
1.金融资产价格的变化
四 金融资产价格拓扑结构变化——分岔
1.反霍普分岔
2.反鞍—结分岔
3.源汇分岔
第三节 金融资产价格的分形特征
一 金融资产价格的分形特征*
1.金融资产价格的自相似性
2.金融资产收益率的尺度不变性
二 金融资产价格的Hurst指数
1.赫斯特指数的统计含义
2.对金融资产价格赫斯特指数的实证研究
第四节 金融资产价格的分形协整与分形资本资产定价模型（Fractal-cointegrated Capital Asset-pricing Model）
一 分整序列及其检验
1.分整时间序列
2.序列分整估计
二 分形自回归移动平均模型（ARFIMA）
1.ARFIMA模型
2.实证研究
三 序列分形协整及其检验
1.非线性协整时间序列
2.分整时间序列的协整检验
四 分形协整资本资产定价模型
1.分形协整资本资产定价模型（Fractal-cointegrated Capital Asset-pricing Model，FCCAPM）
2.分形资本资产定价模型的构建
附录 赫斯特（Hurst）数的计算方法
附表
第五章 含金融资产的扩展凯恩斯模型：FM—IS—LM
第一节 对传统经济理论体系的分析
一 凯恩斯经济理论概述
二 凯恩斯经济理论中的金融资产
第二节 对传统经济理论模型的扩展FM—IS—LM模型
一 对于各个市场的局部均衡分析
1.对于金融资产交易市场的分析
2.对于商品市场均衡的分析
3.对于货币市场均衡的分析
二 对于宏观经济的一般均衡分析——FM—IS—LM分析
三 金融资产膨胀、金融资产危机与FM—IS—LM分析
1.实施宽松货币政策的一般均衡时序分析
2.实施紧缩货币政策的一般均衡时序分析
四 金融资产波动与实体经济波动的统一性
第三节 在银行信用介入条件下的FM—IS—LM模型
一 在银行介入条件下，对于宽松货币政策效果的分析
二 在银行信用介入条件下，对紧缩货币政策效果的分析
第六章 金融资产膨胀与金融资产危机
第一节 金融危机的历史
一 1992～1993年的欧洲货币危机
二 1994～1995年墨西哥金融危机
三 1997～1998年的亚洲金融危机
四 1998～1999年的俄罗斯金融危机
五 2000年土耳其金融危机
第二节 金融危机理论发展回顾
一 马克思的金融危机理论
二 债务—通货紧缩理论
三 国际收支危机理论——克鲁格曼-弗勒德-加伯（Krugman-Flood-Garber）线性模型
四 货币危机预期的自我实现理论
五 银行危机的自我实现理论*
六 金融危机的道德风险理论
第三节 金融资产危机——金融危机的新变体
一 金融危机的多因分析
二 金融资产危机
三 金融资产危机的起因
四 金融资产危机的结果
1.金融资产危机常常导致银行危机的发生
2.金融资产危机与实体经济紧缩
五 金融资产危机与货币危机
1.对于小国开放经济的影响
2.对于大国经济的影响
第四节 从金融资产膨胀到金融危机的经典案例——美国大萧条（1922～1933）分析
一 金融资产膨胀的生成
1.金融资产膨胀的生成背景
2.金融资产膨胀的表现
二 金融资产危机的爆发
1.股市危机
2.股市危机引发银行危机
三 金融资产危机和银行危机引发内生性紧缩
1.金融资产危机引发了全面的信用紧缩
2.美联储实施宽松货币政策失效
四 金融资产危机和银行危机合并引发了严重的实体经济危机
五 金融资产危机的国际传递
六 危机后的恢复
第七章 金融资产膨胀、金融体系稳定与货币政策调整
第一节 货币政策目标取向的变化
一 货币政策演变历史
二 货币政策目标的调整
第二节 货币政策中介目标的调整
一 货币政策中介目标的效率评价
1.利率*作为货币政策中介目标的合理性
2.货币供应量中介目标的合理性
3.通胀定标作为货币政策中介目标的评价
二 货币政策中介目标的调整
1.货币政策中介目标的相关性
2.货币政策中介目标集合的可测性*
3.金融资产收益率的可控性
4.金融资产价格作为货币政策中介目标的缺陷
第三节 货币政策操作目标和货币政策工具集合评价
一 传统货币政策操作目标及政策工具的相关性分析
二 货币政策操作目标和货币政策工具的调整
1.针对金融资产价格选定金融资产收益率作为操作目标
2.货币政策工具的调整
第四节 货币政策传导机制和货币政策有效性
一 传统货币政策传导机制分析
1.利率传导机制
2.货币供应量传导机制
3.汇率传导机制
4.信贷约束传导机制
5.金融资产相对价格传导机制
6.金融资产价格与银行信用交互作用效应
二 货币政策有效性
附表
第八章 历史与启示
第一节 大萧条历史的再现——20世纪90年代的日本
一 金融资产膨胀的生成背景
1.日本经济强势的确立
2.日元面临巨大升值压力
二 金融资产膨胀的表现
三 金融资产危机的发生
1.日本股市危机的发生
2.股市危机引发银行危机
3.金融资产危机和信用紧缩合并引发经济衰退
四 危机后的恢复
第二节 大萧条中美联储的翻版——日本央行做了什么？
一 金融资产膨胀生成期，日本央行的货币政策
二 金融资产膨胀生成期日本央行货币政策评价
三 金融资产膨胀生成期间日本央行与美联储行为比较
1.本币升值
2.宽松货币政策
3.金融自由化
4.货币政策的国际协调
四 金融资产危机过程中日本央行的货币政策
第三节 历史的启示
一 金融资产危机到实体经济衰退的内在因果关系
二 经济结构和运行机制变迁要求货币政策做出调整
三 如果历史可以重来*——美日货币政策反思
第四节 中国离大萧条还有多远？
一 中国的经济强势地位正在加强
二 金融资产规模迅速增加
1.金融资产总量出现了快速增长
2.居民金融资产总量的快速增长和结构变化
3.证券市场交易日益活跃
三 1996～2002年的金融资产价格上涨
四 2001～2004年金融资产价格的合理回调
五 金融资产危机离我们还有多远？
第九章 结论
1.如何认识金融资产膨胀对经济体系和金融体系的影响？
2.本书的主要创新性结论
附录
总序
内容提要
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