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本书从地方立法、法治政府、司法建设、法治社会等方面，聚焦法治热点，梳理总结了各地的法治探索与经验创新。

以软件和算力为基础的先进整车集成技术正成为各主机厂和科技公司角逐核心。

高管薪酬和激励措施运用得当，将有效降低股东与管理层之间的代理冲突；反之，如果激励措施运用失当，就可能使得管理层与股东之间的利益冲突增加，损害股东利益和公司价值。本报告根据高管货币薪酬激励约束、高管股权激励约束两类指标对河北上市公司高管薪酬和激励情况进行研究，基于此提出了河北上市公司高管薪酬和激励发展的若干政策建议，如构建多元化的高管薪酬结构、增加股票期权比重、完善上市公司内部治理结构等。报告为有效规范高管行为和保护股东权益，以及完善河北上市公司高管薪酬体系建设提供有益参考。

推动期货法立法，加快推进行政和解办法、上市公司监管条例等法规制定。依法从严加强对上市公司、中介机构等各类市场主体的日常监管，证券执法司法体制机制进一步完善，市场生态进一步优化，证券市场监管体系更加健全，市场法制建设取得积极的进展。

随着越来越多的女性进入企业并担任不同角色，她们在公司治理中产生的影响也逐渐受到学界关注。本报告基于高层梯队理论、性别角色理论、女性关怀理论及人力资本差异理论等，从女性董事、女性监事、女性CEO及女性董秘四个角度分析河北上市公司中女性高管在公司治理中发挥的作用。研究发现，相对于全国平均水平，河北上市公司中“她”力量普遍存在参与度低、企业间参与分布不平衡、CEO任职比例低等问题。本报告据此提出优化高管性别比例、完善晋升体系等建议，以期帮助河北上市公司平衡高管性别差异，更好地进行公司治理。

目前，我国证券公司治理水平与治理能力均与发达国家头部券商存在较大差距。我国证券公司内部治理股权结构相对集中，组织架构有待优化，独立董事形同虚设，监事会监管缺位，激励约束模式需要创新。这些特点导致证券公司表外监管难度大，股权国有特征明显、管理不灵活，券商要素配置的市场化机制缺失，证券业产品同质化导致低效内卷等问题。因此，证券公司应该优化股权结构，完善组织架构，厘清职能部门权责关系，探索更多激励约束机制，强化外部监管，构建证券业要素的统一配置市场，以进一步完善我国证券公司的治理体系。

经纪业务方面，受沪深两市股票和基金市场交易活跃度进一步提升的影响，证券公司经纪业务增长良好，且在佣金率不断下滑的态势下，全面拥抱财富管理成为行业共识。承销和保荐业务方面，股债承销规模双双回升，龙头证券公司品牌效应的优势更加明显，行业集中度有所提高。资产管理业务方面，资管新规过渡期结束，证券公司资管主动管理转型基本完成，以主动管理为代表的集合资管规模大幅增长。

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 河北上市公司治理研究报告（2022）编委会

 Abstract

 法律声明

 基本子库

 后记

 Ⅰ 总报告

  B.1 河北上市公司总体发展报告（2022）

   一 河北上市公司发展历程

    （一）河北上市公司变动情况

    （二）河北上市公司市值

   二 河北上市公司基本情况

    （一）河北上市公司数量排名

    （二）河北上市公司变更注册地情况

     1.耀华玻璃

     2.石劝业

     3.石炼化

     4.金谷源

     5.华创阳安

     6.恒信东方

   三 河北境内上市公司分布情况

    （一）河北境内上市公司行业分布情况

    （二）河北境内上市公司板块分布情况

    （三）河北上市公司地区分布情况

   四 河北境外上市公司分布情况

    （一）河北境外上市公司基本情况

    （二）河北境外上市公司市场分布

    （三）河北境外上市公司行业分布

    （四）河北境外上市公司总部所在地分布

    （五）河北境外上市公司注册地分布

 Ⅱ 分报告

  B.2 河北上市公司股权结构研究报告（2022）

   一 股权结构相关理论

    （一）股权性质

    （二）实际控制人性质

    （三）股权集中度

    （四）两权分离度

   二 河北上市公司股权结构现状

    （一）河北上市公司股权性质情况

    （二）河北上市公司实际控制人情况

     1.河北上市公司实际控制人性质分布情况

     2.河北上市公司实际控制人性质

    （三）河北上市公司股权集中度情况

     1.河北上市公司和全国上市公司CR1指数、CR10指数平均值

     2.河北上市公司各板块CR1指数和CR10指数平均值

     3.河北上市公司CR指数

      （1）CR1指数

      （2）CR10指数

    （四）河北上市公司两权分离度情况

     1.河北上市公司和全国上市公司两权分离度

     2.河北上市公司各板块两权分离度

     3.河北上市公司两权分离度

   三 河北上市公司股权结构存在的问题

    （一）河北上市公司股权性质存在的问题

    （二）河北上市公司股权集中度存在的问题

   四 对策建议

    （一）更好发挥政府作用，促进公平竞争

    （二）提高信息披露水平，加大惩罚力度

    （三）实行投资主体多元化，培育理性成熟的机构投资者

    （四）促进大股东控制和中小股东保护机制综合发挥效应

  B.3 河北上市公司独立董事治理研究报告（2022）

   一 独立董事治理理论与历史沿革

    （一）独立董事治理理论

    （二）独立董事治理的历史沿革

   二 河北上市公司独立董事治理现状

    （一）河北上市公司独立董事基本情况

     1.独立董事人数

     2.独立董事年龄

     3.独立董事性别

     4.独立董事薪酬

     5.独立董事学历背景

    （二）河北上市公司独立董事独立性情况

     1.独立董事比例

     2.独立董事工作地点一致性情况

    （三）河北上市公司独立董事任职情况

     1.河北上市公司独立董事任职年限

     2.河北上市公司独立董事兼任情况

    （四）河北上市公司独立董事履职情况

     1.河北上市公司独立董事出席会议情况

     2.河北上市公司独立董事发表意见情况

    （五）河北上市公司独立董事离职情况

   三 河北上市公司独立董事治理存在的问题

    （一）独立董事中女性比例较低

    （二）独立董事独立性有待加强

    （三）独立董事薪酬水平有待提升

   四 关于河北上市公司独立董事治理的对策建议

    （一）加强独立董事的选聘

    （二）提升独立董事的独立性

    （三）完善独立董事的激励和约束机制

  B.4 河北上市公司高管薪酬和激励研究报告（2022）

   一 高管薪酬和激励理论与历史沿革

    （一）高管货币薪酬激励

    （二）高管股权激励

     1.高管股权激励理论

     2.高管股权激励的历史沿革

   二 河北上市公司高管薪酬和激励现状

    （一）高管货币薪酬激励约束情况

     1.河北上市公司和全国上市公司高管货币薪酬情况

     2.河北上市公司各板块高管货币薪酬

     3.河北各上市公司高管货币薪酬

    （二）高管股权激励约束

     1.高管持股

      （1）河北上市公司和全国上市公司高管持股

      （2）河北各板块上市公司高管平均持股数量

      （3）河北各上市公司高管持股数量

     2.高管股权激励计划

      （1）河北上市公司和全国上市公司高管股权激励计划

      （2）河北各板块上市公司高管股权激励数量

     3.高管股权激励标的物

     4.高管股权激励有效期

   三 河北上市公司高管薪酬和激励存在的问题

    （一）高管货币薪酬激励不足

    （二）实施高管股权激励计划的力度较小

    （三）股权激励标的物仍以限制性股票为主

    （四）激励期限过短

   四 河北上市公司高管薪酬和激励对策建议

    （一）构建多元化的高管薪酬结构

    （二）增加股票期权比重，延长激励有效期

    （三）完善上市公司内部治理结构

  B.5 河北上市公司信息披露研究报告（2022）

   一 上市公司信息披露理论与历史沿革

    （一）上市公司信息披露理论

    （二）上市公司信息披露历史沿革

   二 河北上市公司信息披露现状

    （一）河北上市公司违规处理情况

     1.河北上市公司各板块违规数量

     2.河北上市公司违规原因

    （二）河北上市公司年报信息披露质量情况

     1.年报审计意见情况

      （1）河北上市公司各板块年报审计意见情况

      （2）河北上市公司年报审计意见情况

     2.年报修订情况

     3.河北上市公司年报披露时间情况

     4.年报信息披露时滞天数情况

      （1）河北上市公司各板块年报信息披露时滞天数情况

      （2）河北上市公司年报信息披露时滞天数情况

    （三）河北上市公司内部控制信息披露情况

     1.内部控制评价报告

      （1）河北上市公司各板块内部控制评价报告信息披露

      （2）河北上市公司内部控制评价报告信息披露

     2.内部控制审计报告

      （1）河北上市公司各板块内部控制审计报告信息披露

      （2）河北上市公司内部控制审计报告信息披露

    （四）河北上市公司社会责任信息披露情况

     1.股东权益保护

      （1）河北上市公司各板块股东权益保护信息披露

      （2）河北上市公司股东权益保护信息披露

     2.债权人权益保护

      （1）河北上市公司各板块债权人权益保护信息披露

      （2）河北上市公司债权人权益保护信息披露

     3.公共关系和社会公益事业

      （1）河北上市公司各板块公共关系和社会公益事业信息披露

      （2）河北上市公司公共关系和社会公益事业信息披露

     4.职工权益保护

      （1）河北上市公司各板块职工权益保护信息披露

      （2）河北上市公司职工权益保护信息披露

     5.供应商权益保护

      （1）河北上市公司各板块供应商权益保护信息披露

      （2）河北上市公司供应商权益保护信息披露

     6.客户和消费者权益保护

      （1）河北上市公司各板块客户和消费者权益保护信息披露

      （2）河北上市公司客户和消费者权益保护信息披露

     7.环境和可持续发展

      （1）河北上市公司各板块环境和可持续发展信息披露

      （2）河北上市公司环境和可持续发展信息披露

     8.安全生产

      （1）河北上市公司各板块安全生产信息披露

      （2）河北上市公司安全生产信息披露

   三 河北上市公司信息披露方面存在的问题

    （一）诚信意识缺失，内部监督形式化

    （二）内部控制审计报告形式质量有待提升

    （三）安全责任意识薄弱，信息披露不到位

   四 河北上市公司信息披露对策建议

    （一）完善治理结构，加强自律监管

    （二）强化内部控制审计报告的形式审查，提升形式质量

    （三）强化安全生产内容的信息披露

  B.6 河北上市公司投资者关系管理研究报告（2022）

   一 投资者关系管理的产生与发展

    （一）投资者关系管理的演进

    （二）投资者关系管理的内涵

   二 河北上市公司投资者关系管理制度建设及资源配置情况

    （一）董事会秘书负责制

    （二）投资者关系工作（IR）专职部门设置情况

    （三）《投资者关系管理制度》制定情况

   三 河北上市公司投资者关系管理沟通渠道建设情况

   四 河北上市公司投资者关系活动情况

    （一）2017～2021年河北上市公司主要线下活动情况

    （二）2017～2021年河北上市公司主要线上活动情况

    （三）“线下+线上”双重模式

   五 信息披露评级

   六 投资者关系管理获奖情况

   七 河北上市公司投资者关系管理对策建议

    （一）不断提高信息披露质量，增强与资本市场多方互动交流

    （二）不断增加和丰富投资者关系管理的方式及内容

 Ⅲ 专题篇

  B.7 河北上市公司“她”力量研究报告（2022）

   一 上市公司“她”力量研究理论发展

    （一）女性董事

    （二）女性监事

    （三）女性CEO

    （四）女性董秘

   二 河北上市公司“她”力量现状

    （一）女性董事

     1.女性董事数

      （1）河北上市公司和全国上市公司女性董事数

      （2）河北上市公司各板块女性董事数

      （3）河北上市公司女性董事数

     2.女性董事占比

      （1）河北上市公司和全国上市公司女性董事占比

      （2）河北上市公司各板块女性董事占比

      （3）河北上市公司女性董事占比

     3.是否存在两名及以上女性董事

      （1）河北上市公司和全国上市公司是否存在两名及以上女性董事情况

      （2）河北上市公司各板块是否存在两名及以上女性董事情况

      （3）河北上市公司是否存在两名及以上女性董事情况

    （二）女性监事

     1.女性监事数

      （1）河北上市公司和全国上市公司女性监事数

      （2）河北上市公司各板块女性监事数

      （3）河北上市公司女性监事数

     2.女性监事占比

      （1）河北上市公司和全国上市公司女性监事占比情况

      （2）河北上市公司各板块女性监事占比

      （3）河北上市公司女性监事占比

    （三）女性CEO

     1.女性CEO占比

      （1）河北上市公司和全国上市公司女性CEO占比

      （2）河北上市公司各板块女性CEO占比

     2.CEO性别

      （1）河北上市公司CEO性别

    （四）女性董秘

     1.女性董秘占比

      （1）河北上市公司和全国上市公司女性董秘占比情况

      （2）河北上市公司各板块女性董秘占比

     2.董秘性别

      （1）河北上市公司董秘性别

     3.女性董秘持股比例

      （1）河北上市公司和全国上市公司女性董秘持股比例

      （2）河北上市公司各板块女性董秘持股比例

      （3）河北上市公司女性董秘持股比例

   三 河北上市公司“她”力量存在的问题

    （一）公司治理中女性高管参与度较低

    （二）上市公司各板块间女性高管分布不平衡

    （三）上市公司中女性CEO任职比例较低

   四 对策建议

    （一）重视女性高管的招聘及培养

    （二）根据企业自身特点确定女性高管比例

    （三）建立合适的女性高管晋升体系

  B.8 河北上市公司ESG研究报告（2022）

   一 河北上市公司ESG发展脉络

    （一）全国上市公司ESG发展概况

    （二）河北上市公司ESG发展概况

   二 ESG相关理论与制度沿革

    （一）ESG相关理论

     1.可持续发展理论

     2.利益相关者理论

     3.合法性理论

    （二）ESG相关制度沿革

     1.ESG理念及其在国外的兴起

     2.ESG相关政策法规

     3.国际组织和机构颁布的ESG信息披露相关原则和指引

     4.中国ESG相关政策发布情况

     5.河北ESG相关政策发布情况

   三 河北上市公司ESG现状

    （一）河北上市公司环境情况

     1.河北上市公司废水及主要污染物排放情况

     2.河北上市公司废气及主要污染物排放及处理情况

     3.河北上市公司固体废弃物产生及处理情况

    （二）河北上市公司社会责任信息披露情况

    （三）河北上市公司环境关键指标评分情况分析

     1.全国与河北上市公司环境关键指标评分平均值

     2.河北上市公司环境关键指标评分

    （四）河北上市公司社会关键指标评分情况分析

     1.全国与河北上市公司社会关键指标评分平均值

     2.河北上市公司社会关键指标评分

    （五）河北上市公司公司治理关键指标评分情况分析

     1.全国与河北上市公司公司治理关键指标评分平均值

     2.河北上市公司公司治理关键指标评分

    （六）河北上市公司ESG总体情况分析

     1.河北上市公司和全国上市公司ESG评级平均值

     2.河北上市公司各板块ESG评级平均值

     3.河北上市公司各板块ESG发展情况

     4.河北上市公司各板块ESG评级

   四 河北上市公司ESG存在的问题

    （一）缺乏统一标准的ESG评价体系

    （二）对于ESG信息披露持保留态度

    （三）存在“漂绿”行为

   五 对策建议

    （一）尽快建立统一的ESG评级框架

    （二）加强第三方独立论证及评级市场建设

    （三）加强河北上市公司ESG理念系统建设

 摘要

 文前辅文

本书以河北上市公司为研究对象，从股权结构、独立董事治理、高管薪酬和激励、信息披露治理和投投资者关系管理几个重要的公司治理维度，全面而系统地剖析了河北上市公司的治理与发展现状，以期为河北上市公司健全公司治理机制、提升公司治理水平、降低代理成本和经营风险、提升内在价值和企业绩效提供有益的借鉴和参考，从而为促进地区经济的持续稳定增长贡献力量。

受环境影响，2021年证券公司并购市场并不活跃，并呈现以下特点：一是在15起券商并购重组事件中，大多数是证券公司股东间的横向并购，仅3起是证券公司发起的纵向并购；二是国有金融控股平台是证券公司并购重组中的重要力量；三是处置问题标的、问题股东是触发并购的重要因素；四是破产重整、司法拍卖等司法路径成为实现证券公司并购的重要途径；五是差异化是促成证券公司纵向并购的重要动因；六是合资券商的外资股东寻求全资控股的进程加快；七是导致证券公司并购重组失败的原因各异，比如定价过高、诉求不和、同质化、少数股权等，但从价值角度来看，证券牌照资源竞争力下降也许是并购失败的根本原因。展望我国证券公司并购的发展趋势，本文认为打造我国的国际级券商还任重而道远，我国特有的股权结构在很大程度上阻碍了券商的并购重组、做大做强，国企改革、金控申设或将引发一波并购潮，差异化发展仍是中小券商的破局方向

证券公司作为我国金融体系的重要组成部分，是宏观审慎监管下具有金融系统重要性的机构，证券业实现数字化转型关系着我国金融系统整体的先进性、稳定性和安全性。本报告着眼于证券公司数字化转型理论研究与评价体系的构建，建立系统化的证券公司数字化转型评价体系，从数字化战略、数字化业务、数字化能力、数字化治理四个方面分析了全行业的数字化程度，为金融监管部门、行业组织、金融机构和投资者提供了参考与依据，为证券公司应用数字技术重塑业务和治理体系提供了指引，对证券公司顺利实现数字化转型、提高核心竞争力、实现高质量发展具有重要意义。

本报告结合文件监管要求，从证券机构规模、关联度、可替代性、复杂性和资产变现等方面，建立了证券公司系统重要性评价体系和计算方法，对证券公司系统重要性进行排名和分析。研究显示：2021年证券行业系统重要性排名TOP20的公司总资产合计占全行业的71.96%，尚未达到该意见规定的75%，说明我国证券业还远未达到“大而不倒”的状态，未来监管部门可能会推动行业内的合并重组通过计算各项一级指标得分与系统重要性得分的相关系数，发现目前机构规模仍是影响我国证券公司系统重要性排名的关键指标。

我国证券业经历了不断规范和发展壮大的历程，随着我国证券公司数量的增多，其竞争更加激烈。本报告主要分析了国内外学者对证券公司竞争力评价的研究动态，从我国实际情况出发，基于宏观审慎监管视角，从经营能力、盈利能力、基于微观审慎的风险控制能力、基于宏观审慎的风险控制能力、创新能力（包括数字化转型能力）和成长能力方面，构建证券公司竞争力评价体系，重点分析证券行业的核心竞争力和综合竞争力。总体来看，我国证券公司经营能力不断增强、盈利能力持续提升、更加重视风险防范与监管治理，进一步强调证券公司作为资本市场“看门人”的责任；创新方面，数字化转型和金融科技持续赋能证券行业、主动引领业务发展。全行业范围内，头部券商集中度提高、大中小券商差异化发展；在注册制下，证券公司投行业务、资产管理业务快速发展，大型龙头券商对通道型经纪业务依赖度更低，财富管理转型成效初显。

在公司治理结构中，作为董事会的核心成员，独立董事占据十分重要的地位。本报告从独立董事基本情况、独立性、任职情况、履职情况、离职情况五个重要的治理维度对河北上市公司独立董事治理现状进行研究，剖析河北上市公司独立董事治理中存在的女性比例较低、独立性有待加强、独立董事薪酬水平有待提升等问题

股权结构与股东行为是影响公司治理机制有效性的重要因素，也是决定所有者与经营者委托代理关系的基础。本报告从股权性质、实际控制人性质、股权集中度以及两权分离度对河北上市公司股权结构现状进行研究，剖析河北上市公司股权结构不合理等问题，并提出更好地发挥政府作用、提高信息披露水平、实行投资主体多元化、促进大股东控制和小股东保护机制综合发挥效应等对策建议为有效规范股东行为，保护中小股东利益，提升河北上市公司股权治理水平提供有益参考。

公司治理水平是上市公司质量的重要体现，完善公司治理是上市公司健康发展的根本保障，是企业规范化经营的内在要求，是监管机构对上市公司监督管理的重要内容本报告通过与全国上市公司的对比以及不同板块之间的对比，全面而系统地呈现了河北上市公司的发展历程、基本情况、分布情况及河北境外上市公司发展状况。本报告有助于了解河北上市公司的发展和治理状况，为健全河北上市公司治理机制、提升公司治理水平提供参考，进而助力提升区域经济发展。