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 前言

 《中国文化金融发展报告（2019）》编委会

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 摘要

 社会科学文献出版社皮书系列

 Ⅰ 总报告

  B.1 中国文化金融发展：在多重压力下前行

   一 文化金融发展环境及相关政策

    （一）文化产业发展情况

    （二）文化改革及文化经济政策环境

     1.文化体制改革及文化领域开放政策

     2.文化财政政策

     3.文化税收政策

    （三）金融政策与文化金融政策

     1.金融政策与金融监管环境持续趋紧，服务实体经济与防风险并行

     2.国家文化体制改革及文化产业发展相关政策中，相关投融资政策继续丰富

     3.文化金融政策体系在北京等地方相关政策中继续得到丰富

   二 2018年我国文化金融发展状况

    （一）市场视角的文化金融发展状况

     1.债权类文化金融

     2.股权类文化金融

     3.风险管理类文化金融

     4.互联网文化金融

     5.其他层次资本市场

    （二）行业视角的文化金融发展状况

     1.电影金融

     2.艺术品金融

     3.传媒产业资本市场

     4.创意设计服务业资本市场

    （三）区域性文化金融发展状况

     1.北京市文化金融发展

     2.深圳市文化金融发展

     3.广州市文化金融发展

     4.南京市文化金融发展

   三 发展文化金融的政策建议

    （一）进一步推动机构专营化、产品专属化及要素市场专门化建设

    （二）推动文化金融两大支柱建设

    （三）推动文化金融专项统计与文化金融市场信息系统建设

 Ⅱ 工具篇

  B.2 2018年债权类文化金融发展报告

   一 文化产业银行信贷工具与信贷市场

    （一）机制创新

     1.“孵化器”模式，为入孵企业融资融智

     2.“政产融”合作模式，财政资金撬动信贷

     3.“区域服务链”模式，构建文化金融服务网络

    （二）“文化+”信贷产品创新

     1.“文化+互联网”信贷产品

     2.“文化+旅游”信贷产品

     3.“文化+农业+旅游”信贷产品

   二 文化产业信托产品与市场

    （一）2018年文化产业信托市场整体情况

    （二）2018年文化产业信托产品发行情况

     1.产品区域分布

     2.产品类型分布

     3.产品行业分布

   三 文化融资租赁市场与产品

    （一）文化产业企业融资租赁服务创新

     1.搭建文化企业互联网金融服务平台

     2.打造文化企业融资租赁特色服务产品

    （二）文化产业企业无形资产融资租赁案例

   四 文化产业债券融资

    （一）2018年文化产业企业发行债券整体情况

    （二）2018年文化产业债券融资主体情况

    （三）2018年文化产业企业发行的债券类型

   五 我国十大文化产业上市公司债权类融资情况

    （一）蓝色光标

    （二）分众传媒

    （三）科达股份

    （四）万达电影

    （五）利欧股份

    （六）东方明珠

    （七）中文传媒

    （八）省广集团

    （九）凤凰传媒

    （十）长江传媒

  B.3 2018年股权类文化金融发展报告

   一 我国文化产业资金流入的基本情况

    1.全国规模以上文化及相关产业6.0万家企业实现营业收入89257亿元

    2.资金流入整体小幅下降，债券渠道资金流入量居首

    3.文化传播渠道业为吸金之最，募集资金874.48亿元

    4.广东独占鳌头，占据近三成流入资金

   二 我国股权类投融资渠道文化金融发展情况分析

    （一）上市渠道

     1.上市首次募资：涉及资金376.60亿元，超七成流入互联网文化娱乐平台

     2.上市再融资：债券发行为主要方式，广东、上海融资额同比增长

     3.上市后投资：数字内容服务业表现好，广东涉及资金规模领先

    （二）非上市渠道

     1.股权众筹：娱乐服务业融资活跃度高，北京融资能力强

     2.创投：广播影视节目制作业受资本青睐，江苏融资表现突出

     3.PE融资：同期增长61.97%，北京吸纳半数以上资金

     4.挂牌新三板：挂牌进度放缓，广告服务业一马当先

      （1）新三板投资：新设子公司为主要方式，互联网信息服务业扩张需求强烈

      （2）新三板融资：广告服务业融资能力强，北京吸金实力雄厚

   三 案例解析

    （一）上市企业

    （二）私募股权融资企业

   四 我国股权类文化金融发展特点与趋势

    1.赴港上市成热潮，“互联网+文化”平台深受资本市场认可

    2.新三板挂牌进入“负增长”时代，市场改革持续推进

    3.私募股权融资成绩斐然，互联网信息服务业受追捧

    4.股权众筹试点将起，文化项目或将迎来新的发展机会

    5.加快数字经济发展意义重大，数字内容服务资本集聚效应明显

  B.4 2018年风险管理类文化金融发展报告

   一 内外部环境分析：当前中国经济运行中的文化产业风险管理*

   二 近年来中国风险管理类文化金融发展概览

    1.文化担保

    2.演艺活动中的风险管理

    3.动漫产业发展中的风险管理

    4.我国影视产业发展中的风险管理

    5.运用风险管理工具化解小微文创企业融资难问题

  B.5 2018年互联网文化金融发展报告

   一 强监管紧信用下的互联网文化金融发展

   二 各类互联网文化金融发展状况

    1.互联网文化企业的金融探索

    2.金融机构的互联网文化金融

    3.政府主导的文化金融服务平台

    4.文化类互联网融资中介

   三 发展趋势及政策建议

 Ⅲ 行业篇

  B.6 2018年中国电影金融发展报告

   一 2018年中国电影产业发展情况

    （一）电影产业发展基本情况

    （二）电影行业管理机构改革

   二 2018年电影金融发展环境分析

    （一）宏观经济环境

    （二）产业政策环境

   三 2018年中国电影金融发展情况

    （一）资本寒冬，多家上市影企面临市值蒸发

    （二）“阴阳合同”与“税务地震”震荡影视圈

    （三）行业并购日趋理性

    （四）融资环境变化，影视企业面临债务压力

    （五）完片担保和电影保险初步发展

   四 中国电影金融发展对策

    （一）强化顶层设计

    （二）进一步打造专业化的金融扶持政策

    （三）引入科学规范的项目运作机制

    （四）内容至上、品质为先，铸造电影文化名片

    （五）提振信心、促进项目运作良性循环

  B.7 2018年中国艺术品金融发展报告*

   一 艺术品市场与艺术品金融发展现状

    （一）拍卖市场

     1.亿元拍品成交不及预期

     2.“减量提质”成为市场主基调

     3.新藏家进场对艺术品市场的作用尚不可知

    （二）艺博会

     1.艺博会总体发展良好

     2.“非遗”或成为艺博会发展的新动力

    （三）民间艺术品市场

     1.画廊：积极探索新型的代理机制

     2.民营博物馆亟须积极支持

      （1）发展迅速但不平衡

      （2）运营资金来源比较困难

      （3）亟须探索新的运营模式

     3.家族办公室的艺术品经营活动

      （1）家族办公室的发展

      （2）中国的家族办公室

      （3）艺术品经营活动

    （四）艺术品电子商务

     1.健全线下体验是艺术品电商发展的重要趋势

     2.社交电商或成为艺术品电商的新模式

      （1）专业App类艺术品电商

      （2）微信小程序艺术品电商

      （3）直播艺术品电商

     3.艺术品电商国家标准正在逐步完善

    （五）青年艺术家群体

     1.青年艺术板块的相关数据普遍回落

     2.青年艺术家作品行情分化明显

     3.青年艺术家群体的潜力巨大

    （六）艺术品金融

     1.艺术品金融发展的政策支持

     2.国内艺术品基金得到进一步规范

     3.艺术品交易机构的金融实践有所创新

      （1）“以本人作品进行质押融资”模式

      （2）“艺术品拍卖+抵押贷款”模式

      （3）“艺术品典当+互联网”模式

   二 艺术品金融发展环境分析

    （一）世界艺术品金融发展状况

    （二）国内宏观经济金融规模庞大

     1.经济金融实力与社会财富规模

     2.消费模式发生深刻变化

    （三）艺术品金融需求强劲

     1.高净值人群的财富管理新哲学

     2.艺术品市场总规模快速增长

     3.艺术品各板块深度融合

     4.CRS全球税收征管因素的影响

     5.艺术产业自身的发展需要

   三 艺术品金融发展趋势

    （一）科学技术将促进艺术品金融新业态发展

     1.科技要素有利于催生新的艺术品金融新业态

     2.科技要素有利于艺术品金融产业聚集

    （二）艺术品金融与文化创意产业紧密互动

     1.文创产业将助力完善艺术品金融体系

     2.金融机构将协助文创企业完善各类服务平台

     3.艺术小镇的创新性和生命力

    （三）“一带一路”建设将助推艺术品金融国际化

     1.艺术品金融的国际化发展加速

     2.“走出去”理念助力跨境艺术品交易

     3.“一带一路”建设带动艺术品金融创新

   四 艺术品金融发展面临的问题及对策

    （一）艺术品金融发展面临的问题

     1.真正的关键在于对艺术品金融的认识观念

     2.艺术品金融供给与强烈的市场需求不相匹配

     3.艺术品金融的行业生态不理想

    （二）加快发展艺术品金融的对策建议

     1.重视并积极推进艺术品金融的发展

     2.金融机构积极创新以满足民众的艺术品金融需求

     3.重视培养青年艺术家

     4.制定城市文化发展的“艺化率”指标

     5.重视艺术品金融安全

  B.8 2018年中国传媒产业与资本市场发展报告

   一 图书业发展状况及资本市场分析

    （一）图书业发展状况

     1.我国图书零售市场规模延续两位数增长，但网络渠道增速放缓，实体书店呈现负增长

     2.少儿类图书的码洋占比持续增长

     3.新书的创意创新缺乏，码洋占有率持续下降

     4.畅销榜固化，以老书为主

     5.畅销榜马太效应加剧

    （二）图书业资本市场分析

     1.新三板市场

     2.IPO及再融资市场

     3.债券融资市场

     4.非上市股权（PE）融资市场

     5.并购市场

    （三）图书业行业上市公司经营趋势

     1.图书业收入规模增速疲软

     2.净利润增长疲软，利润率趋于稳定

     3.现金销售比稳定在100%以上，但占比呈下降趋势

     4.资产负债率呈下滑趋势

   二 剧集行业发展现状及资本市场*

    （一）剧集行业发展现状

     1.税收政策收紧，行业整体承压

     2.网剧内容增长迅速，且内容趋于同质化，但质量有所提升

     3.视频付费市场进入高速发展期

     4.现实题材的剧集继续繁荣，而电视剧“网剧化”趋势明显

     5.采购成本压力、剧集定价压力促使剧集产业2C转型

    （二）剧集行业资本市场分析

     1.新三版市场

     2.IPO及再融资市场

     3.债券融资市场

     4.非上市股权（PE）融资市场

     5.并购市场

    （三）剧集行业上市公司经营趋势

     1.整体营业收入持续增长，但增速下降

     2.净利润增速趋缓，毛/净利润率反向变化。

     3.现金销售比反弹上升

     4.资产负债率连续上升

   三 网络音频业发展现状及重点案例分析

    （一）网络音频业发展现状

     1.网络音频市场增速远超其他移动媒介且潜力巨大。

     2.多类型参与主体将业务模式不断翻新，盈利模式多头并进

     3.网络音频消费场景进入全场景时代

     4.网络音频行业对语音交互技术的应用将成为各平台竞争的下个主要战场之一

    （二）网络音频业龙头——“喜马拉雅”案例分析

     1.喜马拉雅的历次股权融资及估值沿革

     2.喜马拉雅业务模式的特色

     3.喜马拉雅的竞争地位

   四 在线直播行业发展现状及重点案例分析

    （一）在线直播行业发展现状

     1.在线直播行业的发展阶段由爆发期进入稳定增长期

     2.头部直播平台资本运作频繁，中小体量平台被清洗，新势力进场

     3.主播的形象更加规范化、职业化

    （二）在线直播行业龙头公司比较分析

     1.秀场直播与游戏直播创收能力比较分析

     2.头部公司竞争力比较分析

      （1）泛娱乐直播平台竞争力对比

      （2）游戏直播平台竞争力对比

   五 短视频行业发展现状及重点案例分析

    （一）短视频行业发展现状

     1.短视频行业流量水平快速爆发，用户使用时长跃升

     2.外部通信条件的提升、内容消费需求的升级加之内部持续迭代优化的算法分发技术持续助力短视频行业增速

     3.短视频行业海外流量红利更胜

     4.短视频行业内容生态格局演变

     5.增强社交属性是短视频下一个阵地

    （二）短视频行业巨头——“抖音”“快手”比较分析

     1.抖音短视频、快手均为短视频行业霸主，但抖音月活用户数（MAU）已反超快手，且其增速亦超过快手

     2.产品定位上，抖音重视内容服务，快手追求用户自我表达

     3.“大V”群体不同

     4.其他维度对比

   六 传媒行业投资机遇

    1.“三、四线城市+农村”流量红利的进一步挖掘

    2.人工智能对内容生产、渠道分发、广告营销等领域的赋能

    3.积极在应用端迎合5G赋能的公司

  B.9 2018年中国创意设计服务业与资本市场发展报告

   一 2018年我国创意设计服务业发展情况

    （一）政策环境分析

     1.推动主题公园与创意设计等领域开展业务合作

     2.支持发展小微企业创业投资和天使投资，强化多层次资本市场支持

     3.所得税优惠政策为创意设计服务企业带来福利

     4.开展广播电视广告专项整治工作规范行业发展

     5.推动传统工艺品的生产、设计等和发展乡村旅游有机结合

    （二）创意设计服务业发展现状

   二 我国创意设计服务业投融资情况

    （一）资金流入

     1.2018年我国创意设计服务业流入资金221.84亿元，私募股权渠道占比近六成

     2.互联网广告服务是吸金主力，吸纳资金144.77亿元

     3.上海创意设计服务业领先全国，浙江发展迅猛受资本青睐

    （二）私募股权

     1.2018年创意设计服务业私募股权融资规模量价齐增

     2.细分领域资金流入规模接近二八开，广告服务表现亮眼

     3.上海、浙江融资规模领先，北京融资市场表现活跃

     4.成熟期企业吸金实力强，初创企业融资活跃度高

    （三）上市

     1.上市首发融资

     2.上市再融资

     3.上市后投资

    （四）新三板

     1.挂牌

     2.挂牌后融资

     3.挂牌后投资

    （五）债券

     1.2018年创意设计服务业债券融资规模呈双向下滑趋势

     2.广告服务业是吸金主力，设计服务获得资本关注

     3.上海市发行规模位居王座，重庆、北京融资活跃

    （六）信托

    （七）并购

     1.全国创意设计服务业成各行业重要布局，并购规模双向增长

     2.互联网广告并购火热，规模超九成

     3.北京创意设计服务业并购规模飙升，浙江破零

    （八）众筹

     1.奖励众筹融资动作频繁，股权众筹融资实力卓越

     2.专业设计服务受追捧，规模和活跃度双居首位

     3.北、广、浙地区为众筹融资渠道领头羊

     4.巨头旗下平台占据优势，奖励众筹融资如火如荼

   三 案例解析

    （一）汇量科技：新三板转港股上市，首发募资11.26亿元

     公司简介

     财务情况

     商业模式

     市场优势

    （二）微盟：完成D1、D2两轮融资，总规模超过20亿元

     案例详情

     公司简介

     商业模式

     产品优势

   四 2018年我国创意设计服务业发展特点与趋势

    1.国内创意设计企业倾向港股上市，A股迎来CDR时代

    2.新三板市场差异化发展不断深化，进入优胜劣汰阶段

    3.并购市场趋于理性，创意设计领域并购需求旺盛

    4.文旅融合背景下，创意设计服务业将起到重要作用

    5.互联网广告深受资本关注，精准营销将成主要发展趋势

 Ⅳ 区域篇

  B.10 2018年北京市文化金融发展报告

   一 北京市文化金融发展环境分析

    （一）产业环境分析

    （二）市场环境分析

    （三）政策环境分析

   二 北京市文化金融发展总体情况分析

    （一）北京市文化创意产业资金流入情况

    （二）北京市文化创意产业各渠道投融资发展情况

     1.私募股权：互联网信息服务业成吸金主力，初创型企业备受投资者青睐

     2.上市：IPO首发融资及上市后投资额实现增长，再融资市场表现低迷

     3.新三板：新增挂牌文企数量明显下降，挂牌后投融资市场表现低迷

     4.文化债券市场表现低迷，互联网文化娱乐平台企业发债规模领先

     5.文化并购事件达22起，广播影视节目制作行业并购规模遥遥领先

     6.北京文化众筹规模全国第二，以奖励众筹为主

    （三）北京市文化金融产品及服务创新案例分析

     1.搭建“北京文化创意大赛投融资服务平台”

     2.挂牌国内首家服务文化创意企业的上市培育基地

     3.北京银行推出“创意贷”——为演艺公司制定3亿元文创产业基金方案

   三 北京市文化金融发展主要问题和对策建议

    （一）主要问题

    （二）对策建议

  B.11 2018年深圳市文化金融发展报告*

   一 2018年深圳市文化金融发展概况

    （一）政策环境分析

    （二）产业发展概况和特点

   二 2018年深圳市文化金融发展的资本动态

    （一）股权融资

    （二）上市公司融资

    （三）新三板融资

   三 深圳市文化金融发展问题分析

   四 深圳市文化金融发展的政策建议

    （一）加速文化产业结构调整的步伐

    （二）提升市场融资能力

    （三）建立粤港澳大湾区内的文化金融人才培养和人才引进机制

  B.12 2018年广州市文化金融发展报告

   一 广州市推动文化金融发展的主要举措

    （一）制定出台文化金融融合发展政策

    （二）积极创建国家级文化与金融合作示范区

    （三）推动文化金融创新

     1.文化特色银行

     2.文化产业融资担保

     3.文化小贷

     4.文化产业融资租赁

    （四）推动成立社会性文化投资基金

    （五）搭建文化金融服务平台

    （六）推进文化金融常态化路演

    （七）加强文化金融区域合作与交流

   二 广州市文化金融发展的现状

    （一）文化产业加快发展

    （二）文化产业固定投资结构优化

    （三）政府文化资助幅度不断提升

    （四）文化企业融资

    （五）上市文化企业投资活跃

    （六）文化企业并购与重组

   三 广州市文化金融发展中存在的问题

    （一）文化创投风投相对比较保守

    （二）文化与金融融合的结构不平衡

    （三）民营文化企业融资难

    （四）复合型的文化金融人才缺乏

    （五）缺乏多元化、有效的文化金融服务体系

   四 推动广州市文化金融创新发展的对策建议

    （一）培育激活文化产业投融资“社会资本”

    （二）探索重大项目与文化名片融资先试先行

    （三）充分发挥龙头文化企业投融资引领作用

    （四）建设粤港澳大湾区文化金融创新中心

    （五）完善文化金融人才发展政策和环境

  B.13 2018年南京市文化金融发展报告

   一 南京市文化金融发展和文化企业基本情况

   二 文化金融政策是南京文化金融发展的重要保障

    （一）南京科技金融政策适用于文化金融

    （二）实行贷款贴息和贷款增量补贴政策

    （三）建立文化信贷的风险补偿金制度

    （四）贷款风险补偿和文化征信贷

    （五）文化产业发展专项资金

    （六）股权质押贷款和风险补偿专项资金

   三 南京文化金融体系构建：重要平台、机构与产品

    （一）文化银行

    （二）金陵文化小额贷款公司

    （三）融资担保、风险分担以及文化保险

    （四）南京市民营企业转贷互助基金

    （五）大数据征信

    （六）小微文化企业金融服务券

    （七）文化产业投资基金

   四 建设文化金融服务中心，完善文化金融公共服务

    （一）南京文化金融服务中心主要业务和特点

    （二）做好区域文化金融工作及服务平台的思考

 基本子库

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 Abstract

本报告是“文化金融蓝皮书”系列的第三本，由国家金融与发展实验室与文化金融50人论坛共同组织编写并发布。报告是对2018年中国文化金融发展的一个总结，共分为总报告、工具篇、行业篇和区域篇四个部分。总报告是报告的核心部分，集中了报告课题组对文化金融研究和实践的主要观点和思想。总报告首先总结和分析了2018年初以来的文化金融发展环境及相关政策，包括宏观经济环境、文化产业发展环境、金融政策、文化金融政策、文化财税相关政策等，其次从工具视角、行业视角、区域视角三个视角对文化金融发展做了概述，最后对文化金融发展提出了政策建议，包括：进一步推动机构专营化、产品专属化及要素市场专门化建设；推动文化和金融两大支柱建设；推动文化金融专项统计与文化金融市场信息系统建设等。在工具篇中，通过四篇报告分析了2018年文化金融发展的各个侧面，包括债权类文化金融、股权类文化金融、风险管理类文化金融、互联网文化金融。行业篇分为四篇报告，分别对电影产业、艺术品行业、传媒产业、创意设计服务业的金融服务和资本市场进行了分析和研究。本报告首次设置“区域篇”，对文化金融发展具有典型性的四个城市进行了研究和总结，这四个城市分别是北京、深圳、广州和南京。