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 Ⅰ 总报告

  B.1 安徽上市公司发展研究

   一 安徽上市公司总体概况

    （一）全国地位：市值继续领先中部，上市数量位次后移

    （二）新上企业：上市后备资源尚可，上市过会率偏低

    （三）行业结构：工业化中后期特征明显，产业综合竞争力偏弱

    （四）区域结构：非均衡特征明显，上市数量区域差异较大

    （五）板块结构：国外上市实现零突破，多元市场布局有待优化

    （六）股权属性：民企数量超过半数，国企规模实力占优

    （七）融资规模：融资余额首超万亿元，再融资能力有待加强

    （八）多层次市场：直接融资再创新高，连续三年排名前移

    （九）股权基金：助力企业上市发展，优化企业融资机制

   二 安徽上市公司多维度评价

    （一）业绩发展总体向好，两极分化现象明显

    （二）创新驱动深入推进，创新产出有待提升

    （三）营运能力整体平稳，经营管理有待改善

    （四）社会贡献整体向好，制造业表现尚需提高

    （五）投融资总量创新高，但水平差异仍较大

    （六）新兴产业后劲不足，传统产业仍需革新

    （七）市值头部一花独放，带动效应亟待加强

   三 安徽上市公司发展排名及变化

    （一）综合发展能力排名及变化

    （二）业绩发展排名及变化

    （三）创新能力排名及变化

    （四）营运能力排名及变化

    （五）社会贡献与社会责任排名及变化

    （六）总投融资排名及变化

   四 安徽上市公司发展对策

    （一）政府层面的对策建议

     1.多措并举加快安徽多层次资本市场建设

     2.抢抓科创板战略机遇，推动安徽上市公司板块持续扩容

     3.围绕龙头上市公司，构建集群化发展的产业生态

     4.优化市场导向的营商环境和创新创业土壤

     5.积极推动具备条件的安徽企业在境外资本市场上市

     6.发挥头部公司作用，带动区域行业整体进步

     7.借助资本市场，纵深推进安徽国资国企改革

     8.加强督导服务，推动上市公司规范发展

     9.以风险防控为重点，促进金融市场运行稳定

     10.加强对上市公司迁址行为的政策引导，做好并购重组的协调服务

    （二）企业层面的对策措施

     1.聚焦主业发力，增强内源性资本生成能力

     2.以创新赋能价值创造，增强企业发展的驱动力

     3.运用并购重组等价值管理手段，推动企业市值高质量增长

     4.完善企业治理和内部控制，建立有效的内外部约束机制

     5.借助现代化管理体系和工具，持续提高企业运营能力

     6.将履行企业社会责任融入战略与经营，提升企业品牌内涵和价值

 Ⅱ 分报告

  B.2 安徽上市公司业绩发展报告

   一 安徽上市公司业绩概念界定与评价指标

    （一）上市公司业绩概念界定

    （二）评价指标选择

     （1）权益净利率（ROE）=（净利润/所有者权益）×100%

     （2）资产收益率（ROA）=（净利润/资产）×100%

     （3）收入净利率=（净利润/营业收入）×100%

     （4）每股收益（EPS）=净利润/股本

    （三）综合评价指标计算方法

     （1）熵值赋权法

     （2）综合指标的计算方法

   二 安徽上市公司经营业绩分析

    （一）安徽上市公司权益净利率

     1.安徽上市公司权益净利率整体分析

     2.安徽上市公司权益净利率行业角度分析

     3.安徽上市公司权益净利率区域角度分析

     4.安徽上市公司权益净利率排名

    （二）安徽上市公司资产收益率

     1.安徽上市公司资产收益率整体分析

     2.安徽上市公司资产收益率行业角度分析

     3.安徽上市公司资产收益率区域角度分析

     4.安徽上市公司资产收益率排名

    （三）安徽上市公司收入净利率

     1.安徽上市公司收入净利率整体分析

     2.安徽上市公司收入净利率行业角度分析

     3.安徽上市公司收入净利率区域角度分析

     4.安徽上市公司2018年收入净利率排名

    （四）安徽上市公司每股收益分析

   三 安徽上市公司经营业绩综合评价

    （一）综合业绩整体分析

    （二）综合业绩行业角度分析

    （三）综合业绩区域角度分析

    （四）综合业绩股权结构角度分析

   四 研究结论与对策

    （一）研究结论

     1.上市公司业绩总体表现良好，经营业绩分化明显

     2.部分行业上市公司表现优异，政策作用显著

     3.马鞍山、淮北上市公司表现优良，安庆、蚌埠上市公司业绩下滑

     4.地方国企业绩排名提升，民企经营效率降低

     5.消费升级改变相关行业业绩，部分公司面临治理挑战

    （二）对策

     1.打造高质量管理体系，全面提升业绩水平

     2.积极关注市场机会，提前布局前景行业

     3.做强主营业务，大力提高公司竞争能力

     4.加强对上市公司监管，健全内部控制制度

     5.营造良好营商环境，提升民企经营效率

     6.加强创新研发，提升核心竞争力

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  B.3 安徽上市公司投融资发展报告

   一 上市公司投融资概念界定和评价指标

    （一）投资概念和评价指标

    （二）融资概念和评价指标

   二 安徽上市公司投资情况分析

    （一）上市公司总投资分析

     1.上市公司总投资规模分析

     2.上市公司总投资结构分析

      （1）整体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

    （二）上市公司内部投资分析

     1.上市公司内部投资规模分析

     2.上市公司内部投资结构分析

      （1）整体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

    （三）上市公司对外投资分析

     1.上市公司对外投资规模分析

     2.上市公司对外投资结构分析

      （1）整体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构分析

   三 安徽上市公司融资情况分析

    （一）上市公司总融资分析

     1.上市公司总融资规模分析

     2.上市公司总融资结构分析

      （1）整体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

     3.上市公司投融资相关分析

    （二）上市公司发行股票融资分析

     1.上市公司发行股票融资规模分析

     2.上市公司发行股票融资结构分析

    （三）上市公司债券融资分析

    （四）上市公司银行借款融资分析

     1.上市公司银行借款融资规模分析

     2.上市公司银行借款融资结构分析

      （1）整体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

    （五）上市公司商业信用融资分析

     1.上市公司商业信用融资规模分析

     2.上市公司商业信用融资结构分析

      （1）整体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

    （六）上市公司自我累计融资分析

     1.上市公司自我累计融资规模分析

     2.上市公司自我累计融资结构分析

      （1）整体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

   四 研究结论与对策

    （一）研究结论

     1.安徽上市公司总投融资水平有所提升，但整体差异较大

     2.安徽上市公司内部投资比重逐年增加，对外投资比重有待提高

     3.安徽上市公司间接融资稳步增长，直接融资亟须加强

     4.制造业公司投融资规模较大，其他行业公司显现差异性

     5.芜湖和合肥上市公司投融资水平较高，安庆和宣城有待提高

     6.地方国企投融资水平较高，民营企业投融资水平差异尤为显著

    （二）对策

     1.引导资本投资方向，挖掘企业投资潜力

     2.积极创新融资机制，大力发展直接融资

     3.推动企业并购重组，促进行业整合升级

     4.营造优良政策环境，培育更多上市资源

     5.激发企业投资活力，提高民企融资水平

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  B.4 安徽上市公司营运能力发展报告

   一 概念界定与评价指标

    （一）概念界定

    （二）评价指标

     1.总资产周转率

     2.流动资产周转率

     3.固定资产周转率

     4.应收账款周转率

     5.存货周转率

   二 安徽上市公司各项营运能力分析

    （一）总资产营运能力

     1.安徽上市公司整体总资产营运能力

     2.安徽各上市公司总资产营运能力

    （二）流动资产营运能力

     1.安徽上市公司整体流动资产营运能力

     2.安徽各上市公司流动资产营运能力

    （三）固定资产营运能力

     1.安徽上市公司整体固定资产营运能力

     2.安徽各上市公司固定资产营运能力

    （四）应收账款营运能力

     1.安徽上市公司整体应收账款营运能力

     2.安徽各上市公司应收账款营运能力

    （五）存货营运能力

     1.安徽上市公司整体存货营运能力

     2.安徽各上市公司存货营运能力

   三 安徽上市公司综合营运能力

    （一）指标测算

    （二）综合营运能力分布

   四 结论与对策

    （一）结论

     1.企业资产稳步增长，资产结构仍需优化

     2.行业发展相对平稳，整体水平仍待提升

     3.省会城市地位稳固，区域水平差异明显

     4.国有企业依旧强势，两极分化仍需改善

     5.内部控制相对稳定，部分企业变化明显

    （二）对策

     1.加强应收账款管理

     2.优化企业存货管理

     3.合理处置闲置资产

     4.完善内部控制制度

     5.增强企业忧患意识

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  B.5 安徽上市公司创新能力发展报告

   一 概念界定、评价指标选择与评价方法

    （一）创新能力概念界定

    （二）创新能力评价指标选择

     1.创新投入

     2.创新产出

    （三）创新能力综合评价方法

   二 安徽上市公司创新能力分析

    （一）安徽上市公司创新投入能力分析

     1.研发强度

      （1）总体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

     2.高学历员工比例

      （1）总体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

    （二）安徽上市公司创新产出能力分析

     1.每百人专利申请数

      （1）总体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

     2.主营业务利润率

      （1）总体分析

      （2）行业角度分析

      （3）区域角度分析

      （4）股权结构角度分析

   三 安徽上市公司创新能力综合评价

    （一）总体分析

    （二）行业角度分析

    （三）区域角度分析

    （四）股权结构角度分析

   四 结论及对策建议

    （一）研究结论

     1.创新能力总体向好，研发强度和专利申请有待改善

     2.高新技术产业优势凸显，传统制造业亟须与时俱进

     3.合芜蚌综合实力突出，淮南铜陵淮北池州仍需努力

     4.央企、国企、民企各有所长，民企创新产出能力有待加强

    （二）对策

     1.部分行业需加大研发投入，加快转型升级

     2.借助上市公司平台加快人才集聚

     3.提高非国有企业专利申请效率

     4.落后城市积极汲取有效经验，重视创新体系建设

     5.进一步建立健全自主创新机制

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  B.6 安徽上市公司社会贡献与责任发展报告

   一 安徽上市公司社会贡献和社会责任情况概述

    （一）社会贡献和社会责任的基本含义

    （二）安徽上市公司社会贡献和社会责任的研究意义

    （三）安徽上市公司社会贡献和社会责任指标选取及衡量方法

     1.社会贡献指标选取及衡量方法

      （1）社会贡献率

      （2）社会积累率

      （3）每股社会贡献值

     2.社会责任指标选取及衡量方法

      （1）社会责任指标选择

      （2）社会责任指标赋权与评分

     3.研究对象选择和数据来源

   二 安徽上市公司社会贡献分析

    （一）上市公司社会贡献指标分析

     1.安徽上市公司社会贡献率

      （1）安徽上市公司社会贡献率总体评价

      （2）安徽上市公司社会贡献率多角度评价

     2.安徽上市公司社会积累率

      （1）安徽上市公司社会积累率总体评价

      （2）安徽上市公司社会积累率多角度评价

     3.安徽上市公司每股社会贡献值

      （1）安徽上市公司每股社会贡献值总体评价

      （2）安徽上市公司每股社会贡献值多角度评价

    （二）上市公司社会贡献综合评定

     1.安徽上市公司社会贡献综合指标总体评价

     2.安徽上市公司社会贡献综合指标多角度评价

   三 安徽上市公司社会责任

    （一）上市公司责任指标

    （二）安徽上市公司社会责任综合表现

     1.安徽上市公司社会责任综合表现总体评价

     2.安徽上市公司社会责任综合表现多角度评价

     3.安徽上市公司社会责任综合表现年度对比分析

   四 研究结论与对策建议

    （一）研究结论

     1.总体表现稳中有升，个别企业成绩突出

     2.社会贡献能力增强，社会责任有待提高

     3.行业表现整体较好，高低差距突出明显

     4.省会汇聚效应明显，南北地区表现一致

    （二）对策建议

     1.深入了解社会贡献，强化企业责任意识

     2.制定责任发展战略，加强责任指标披露

     3.积极投身公益活动，走可持续发展道路

     4.政府制定奖惩机制，挂钩责任履行情况

     5.厘清行业贡献特点，引导人才流入行业

     6.注重企业责任管理，资本驱动责任发展

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  B.7 安徽上市公司综合发展能力研究报告

   一 上市公司综合发展能力概念界定和指标体系构建

    （一）上市公司综合发展能力概念界定

    （二）上市公司综合发展能力评价方法及指标体系的构建

     1.上市公司综合发展能力评价方法

      （1）熵值赋权法的统计学意义

      （2）熵值赋权法的经济学意义

     2.上市公司综合发展能力评价指标体系构建

      （1）业绩发展

      （2）创新能力

      （3）营运能力

      （4）社会贡献与责任

   二 安徽省上市公司发展能力综合评价分析

    （一）综合发展能力整体分析

    （二）综合发展能力行业角度分析

    （三）综合发展能力区域角度分析

    （四）综合发展能力股权结构角度分析

   三 安徽省上市公司发展能力综合对比分析

    （一）综合发展能力整体对比分析

    （二）综合发展能力行业角度对比分析

    （三）综合发展能力区域角度对比分析

    （四）综合发展能力股权结构角度对比分析

   四 研究结论与对策

    （一）研究结论

     1.不少企业有所进步，综合发展能力有待提高

     2.行业发展能力整体稳定，高技术产业优势依旧明显

     3.合芜实力较强，区域发展局面略有变

     4.不同股权结构发展维持平稳，各项分指标发展失衡

    （二）对策

     1.扬长补短，提高综合实力

     2.区域需要合理运用自身资源条件

     3.加强自身能力建设，发挥创新驱动作用

     4.深化信息产业与传统产业融合，促进传统产业转型

     5.加强社会责任履行，做好形象管理

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 Ⅲ 借鉴篇

  B.8 长三角地区头部上市公司研究

   一 长三角地区TOP 30上市公司研究

    （一）长三角地区TOP 30上市公司排行榜

    （二）长三角地区市值TOP 30上市公司排行榜

    （三）长三角地区市值TOP 30上市公司地区分布

    （四）长三角地区市值TOP 30上市公司行业分布

    （五）长三角地区市值TOP 30上市公司企业性质分布

    （六）长三角地区市值TOP 30上市公司创新情况分析

    （七）长三角地区市值TOP 30上市公司盈利和分红情况分析

   二 长三角各省市市值TOP 30上市公司研究

    （一）江浙沪皖头部上市公司排行榜

    （二）江浙沪皖头部上市公司市值对比分析

    （三）五年变化趋势

   三 长三角各省市头部上市公司行业分布

    （一）三次产业分布情况对比分析

    （二）行业门类分布情况对比分析

    （三）五年变化趋势

    （四）前三名上市公司所属行业

   四 长三角各省市头部上市公司企业性质分析*

    （一）各省市不同企业性质头部上市公司分布情况

    （二）各省市不同企业性质头部上市公司盈利情况

   五 长三角各省市头部上市公司创新情况分析

    （一）长三角地区头部上市公司创新投入分析

    （二）长三角地区头部上市公司创新产出分析

   六 长三角各省市头部上市公司盈利和分红情况分析

    （一）各省市头部上市公司ROE对比分析

    （二）各省市头部上市公司EPS对比分析

    （三）各省市头部上市公司现金分红情况对比分析

   七 对策建议

    （一）推动上市公司并购重组，打造世界级企业集团

    （二）加强现代产业分工协作，打造优势产业集群

    （三）共建共享多层次融资渠道，引导各类资本接力助推企业成长

    （四）加强跨区域创新协同，推动产业层次跃升

    （五）积极对接科创板市场，大力培育独角兽企业

    （六）搭建上市公司交流平台，健全多层次合作机制

 Ⅳ 专题报告

  B.9 安徽省级股权投资基金推动企业上市及成长研究

   一 安徽省级股权投资基金发展概况

    （一）基金整体情况

    （二）基金定位

     1.运营机制

     2.募资渠道

     3.项目投资比例

     4.项目投资产业领域

     5.基金投资和退出方式

     6.对接平台

    （三）基金支持政策

    （四）基金运行特点

     1.撬动和放大效应初步显现

     2.产业布局逐渐清晰

     3.区域分布差异化明显

     4.逐渐覆盖企业生命全周期

   二 安徽省级股权投资基金在推动企业上市发展中的作用

    （一）以产业发展赋能，助力企业业绩提升

     1.探索业务模式

     2.开展产业整合

     3.对接运营资源

     4.突破发展瓶颈

    （二）以管理模式赋能，优化企业管控体系

     1.为企业提供战略支持

     2.规范企业治理结构

    （三）以管理团队赋能，提升企业发展动力

    （四）以资本运作赋能，拓宽企业增值渠道

     1.帮助企业再融资

     2.协助企业上市

     3.帮助上市企业提升并购效率

   三 存在的问题

    （一）市场化运行机制不足，仍是制约省级股权投资基金发展的核心问题

     1.政府出资人的诉求和市场化基金存在一定冲突

     2.国有母基金管理机构还需持续创新，提升市场化管理服务水平

     3.基金管理机构需大幅度提升契约精神，进一步发挥市场化项目筛选功能

    （二）专业化水平亟须提升，省级股权投资基金管理需跨越“本领恐慌”

    （三）成效不显著，基金推动安徽产业发展的成果有待检验

     1.安徽经济总体发展水平较低，基金还需进一步推动产业发展

     2.头部企业引领作用较弱，基金还需进一步推动产业聚合

     3.科研成果转化水平较低，基金还需进一步推动科技创新

     4.安徽区域发展不平衡，基金还需进一步推动区域协调发展

   四 安徽省级股权投资基金发展建议

    （一）完善股权投资基金体系，推动创新资本形成

    （二）发挥平台优势，打造投资生态链促进协同

    （三）坚持市场化运作，完善基金设计及运营管理机制

    （四）体现专业价值，进一步发挥赋能作用

   附表

  B.10 安徽上市公司指数发展研究

   一 股票指数研究的意义和现状

    （一）股票指数的功能

     1.表征股票市场

     2.反映经济整体运行情况

     3.衡量投资收益和风险

     4.作为资产配置的重要参数

     5.投资功能

    （二）我国股票指数研究发展趋势

    （三）我国股票指数开发

    （四）我国股票指数分类

     （1）板块指数

     （2）规模系列指数

     （3）行业系列指数

     （4）区域系列指数

     （5）风格系列指数

     （6）策略系列指数

     （7）主题系列指数

   二 开发安徽上市公司指数的可行性和必要性简析

    （一）安徽经济发展较快且未来极具潜力

     1.安徽经济发展迅速稳定，深度融入国家“三大战略”

     2.安徽已被纳入全国首批全面创新改革试点省份

     3.安徽积极布局战略新兴产业，未来发展潜力巨大

    （二）安徽上市公司整体资质优良

     1.安徽上市公司成长能力全国排名靠前，盈利能力较强

     2.上市公司行业分布合理，以实体经济企业为主

     3.整体市场表现优于大盘，上市公司牛股频现

    （三）开发安徽上市公司指数的必要性和意义

     1.有利于树立和强化安徽资本市场品牌形象

     2.可以成为证券市场产品和服务创新的重要基础产品

     3.可以作为政府部门的管理工具

   三 “皖江30”指数——首支区域成份股指数

    （一）指数简介

     1.基日、基点和成份股数量

     2.成份股选样方法

     3.计算加权方法

     4.定期调整

    （二）成份股及行业代表性

     1.成份股构成情况

     2.“皖江30”指数对安徽省上市公司的行业代表性简析

    （三）市场表现

     1.与市场的收益比较

     2.风险收益特征

   四 “安徽发展”指数——首支以省份命名的区域发展指数

    （一）开发背景及意义

    （二）指数简介

     1.样本及数量

     2.样本选择标准

     3.编制方案

     4.指数样本和权重调整

    （三）成份股及行业权重分布

     1.成份股构成情况

     2.指数成份股行业分布

     3.与“皖江30”指数及安徽省上市公司的产业权重对比

   五 安徽上市公司指数应用建议

    （一）政府相关部门加大支持力度，深入开展相关务实合作

     1.安排省内主要媒体宣传报道

     2.组织建立安徽上市公司定期交流合作机制

    （二）以安徽上市公司指数的深度维护为抓手开展特色研究服务

    （三）积极开发以安徽上市公司指数为标的的金融产品

     1.发行安徽上市公司指数基金

     2.开发安徽上市公司指数ETF产品

  B.11 安徽港股上市公司研究

   一 内地企业香港上市历程

    （一）1990～1997年，内地企业试水香港市场

    （二）1997～2014年，内地企业赴港上市热潮

    （三）2014年沪港通开通，内地公司开始成为港股主力

    （四）内地企业香港上市的现状

   二 安徽企业香港上市现状与主要驱动因素

    （一）安徽企业赴港上市现状

    （二）赴港上市主要驱动因素

    （三）全球宏观环境变化对内地企业赴港上市的影响展望

     （1）国家更加鼓励实体经济发展，资本市场将发挥更大作用

     （2）在香港上市，有利于我国企业的全球布局

   三 安徽省港股上市公司财务分析及营运分析

    （一）营业收入和利润

    （二）总资产周转率

    （三）流动资产周转率

    （四）固定资产周转率

    （五）应收账款周转率

   四 安徽赴港上市公司估值水平与融资能力

    （一）估值水平

    （二）市值规模

    （三）总融资规模与结构

   五 安徽省扩大赴港上市的潜在标的

    （一）挖掘已在A股上市的安徽省内公司赴港上市

     （1）人工智能类

     （2）日常消费（食品饮料类）

     （3）旅游休闲服务类

    （二）具有安徽本土特色品牌的企业赴港上市

     1.国内老字号特色企业现状及上市情况简介

     2.安徽省老字号、特色企业现状及赴港上市可行性分析

      （1）消费类——食品饮料、餐饮

      （2）非日常消费——旅游

     3.可以重点挖掘的十大潜力公司

   六 研究结论

    （一）安徽省赴港上市公司总体运营情况良好

    （二）安徽省企业赴港上市仍有进一步提升的空间

    （三）推动安徽省企业赴港上市的思路建议

  B.12 金融供给侧改革视角下安徽资本市场高质量发展政策建议

   一 引言

   二 金融供给侧改革的意义及对金融机构的影响

    （一）金融供给侧改革的背景和意义

     1.金融供给侧结构性改革的背景

      （1）金融资源配置不合理

      （2）直接融资与间接融资发展不平衡

      （3）金融机构发展不平衡

     2.金融供给侧结构性改革的意义

      （1）提升金融服务实体经济水平

      （2）促进资本市场发展

      （3）提升金融市场双向开放水平

    （二）金融供给侧改革对资本市场的影响

     1.发展多层次资本市场

     2.设立科创板并试点注册制

     3.促进金融机构双向开放

     4.加强风险管控

   三 安徽省区域经济与金融发展相关性分析

    （一）安徽省区域经济发展现状分析

     1.经济增速回落企稳

     2.第二产业仍占据主导

    （二）安徽省区域经济与金融发展相关性实证研究

     1.指标选取

     2.数据采集

     3.模型建立

     4.描述性统计分析

     5.实证结果与分析

     6.结论

   四 安徽省资本市场发展状况分析

    （一）安徽省资本市场发展现状

    （二）对标长三角

     1.金融业总量不足，增速较快

     2.资本市场发展不充分，差距明显

      （1）上市公司数量基数小、增加慢

      （2）省内金融机构体量偏小

      （3）对内服务融资承销表现突出

    （三）现阶段安徽资本市场支持区域经济发展中存在的问题

     1.金融业对省内经济贡献度仍有上升空间

     2.资本市场仍需发展，股权交易市场仍待规范

   五 金融供给侧改革视角下安徽区域资本市场高质量发展政策建议

    （一）合理制定并落实区域资本市场规划

    （二）积极打造区域资本要素市场

     1.形成区域性股权市场、新三板、主板多层次资本市场

     2.扩大债券融资规模

     3.培育多元化市场参与主体，完善小企业金融服务机构体系

     4.运用金融科技武装金融机构

    （三）加大资本市场与产业结合力度

     1.加速传统产业升级

     2.推动新兴产业发展

    （四）完善区域金融风险管理体系

     1.坚持金融服务实体经济

     2.强化全面风险管理

     3.金融创新的风险把控

   六 结论

  B.13 安徽信用债指数基金在构建企业融资长效机制中的作用

   一 安徽企业融资概况及当前环境下所面临的主要问题

    （一）融资概况

    （二）债券融资概况

    （三）当前宏观环境下企业融资面对的主要困难和问题

   二 债券指数基金对改善安徽企业融资效能的意义分析

    （一）被动投资概述

     1.被动投资与主动投资的区别

     2.被动投资长期收益优势及其成因

     3.被动投资的实现形式

     4.国内指数基金产品发展情况

    （二）债券指数基金发展概述

    （三）安徽信用债指数基金的意义

     1.以指数的形式展现安徽经济建设的成果

     2.展现安徽企业发展状况，推进经济结构改革

     3.助力构建安徽企业融资长效机制

     4.提升安徽省的知名度

   三 安徽信用债指数基金设计及投资价值

    （一）安徽信用债指数基金的编制方法

    （二）中债-安徽省公司信用类债券指数的统计特征

    （三）安徽信用债指数基金投资价值分析

     1.安徽信用债指数基金收益具有较高吸引力

     2.分散化投资

     3.税收优化安排

   四 安徽信用债指数基金在助力企业融资中的作用

    （一）解决信用债投资中面临的道德风险

    （二）解决信用债主动投资中面临的操作风险

     1.个券投资风险集中

     2.信评覆盖度低，信用评级下沉困难

     3.个券分散化的非系统性风险规避

     4.市值加权对风险合理分散的作用

     5.风险最低门槛的设立

   五 总结

  B.14 安徽资本市场并购重组发展研究

   一 安徽省资本市场并购重组现状分析

    （一）全国资本市场并购概况

     1.产业链整合成为并购重组主要目的

     2.获取技术成为重组并购的新动力

     3.海外并购正从粗放走向集约

     4.国企资本运作水平进一步提升

     5.民营资本成并购重组的主力军

    （二）安徽省上市公司最近五年并购重组情况

     1.安徽省重大资产重组的分类情况

     2.安徽省重要并购重组对于企业的影响

    （三）安徽省上市公司并购重组呈现的特点与亮点

     1.民营企业产业并购促进质量提升

     2.国有资产证券化率提高

     3.安徽省中介机构服务省内实体经济与区域经济发展

   二 安徽省经典并购重组案例

    （一）民营企业借壳上市

     1.国轩高科借壳上市路径图

     2.上市前后经营数据对比

     3.项目亮点及经验分享

      （1）项目推进速度快，国轩高科实现弯道超越

      （2）动力锂电池行业龙头上市，成为资本市场新宠儿

      （3）中介机构专业、高效、高质量地工作，使项目获得并购重组委审核无条件通过

    （二）国有企业整体上市

     1.淮北矿业整体上市前基本情况

     2.重组上市方案主要内容

     3.上市前后经营数据对比

     4.项目亮点及经验分享

    （三）上市公司发行股份购买资产

     1.合锻智能重组基本情况

     2.项目亮点及经验分享

    （四）上市公司海外并购

     1.中鼎股份收购德国WEGU公司

     2.中鼎股份收购Tristone公司

     3.项目亮点及经验分享

   三 安徽省上市公司并购重组存在的问题

    （一）并购重组活跃度不够

    （二）有待进一步推动产业结构优化升级

    （三）并购标的资源相对较少

    （四）重组所产生高商誉问题

    （五）重组后整合效果存在差异

    （六）标的资产盈利未达预期

    （七）股份补偿义务难以实际履行

    （八）并购重组的支付工具不够丰富

    （九）对并购重组的意义认识不足

   四 建议与对策

    （一）成立并购专业组织推动并购发展

    （二）制定省内上市公司并购规划

    （三）加快“走出去”步伐，拓展并购市场

    （四）充分利用安徽省区域股权市场资源

    （五）促进集团公司整体上市

    （六）鼓励同行业整合、上下游整合

    （七）依托省内中介力量服务安徽并购

    （八）建言并购重组市场化改革

     1.将审核资源向关键行业倾斜

     2.放宽对并购配套融资的用途限制

     3.推进并购重组定价机制进一步市场化

     4.对特殊行业的估值方法、业绩承诺等进行创新

     5.允许运用募集资金用于并购业务发展

     6.推进业绩对赌的市场化决策

     7.关于借壳的要求

    （九）出台鼓励并购发展的政策

  B.15 科创板与其他市场上市机制比较研究

   一 科创板推出的背景

    （一）支持科技创新，服务国家创新驱动发展战略

    （二）支持民营经济发展

    （三）引领资本市场增量改革

    （四）丰富完善多层次资本市场

   二 科创板与纳斯达克、香港市场、深圳创业板等板块发行机制比较研究

    （一）科创板与纳斯达克发行机制比较分析

    （二）科创板与香港市场发行机制比较分析

     1.对上市企业甄选的侧重点不同

     2.对上市条件的门槛设定标准不同

     3.对上市后控股股东和管理层持股及减持的约束不同

    （三）科创板与创业板发行机制比较分析

     1.科创板试行“注册制”，比当前创业板“核准制”发行效率更高、专业性更强

     2.科创板放宽上市条件，增强境内资本市场对新经济的包容性

   三 科创板发展的政策建议

    （一）加快与科创板相适应的法律制度建设

    （二）明确企业自身特点，合理选择上市板块

    （三）专注于科创板上市的企业，着力培养核心技术竞争力

    （四）企业运行应关注持续长远发展，勿仅以上市为目标

   四 科创板与安徽企业对接

    （一）从上市公司业务中寻找可能的拆分机会

    （二）从新三板中寻找可能的培养目标

  B.16 安徽上市公司商誉研究

   引言

   一 商誉及商誉减值概述

    （一）商誉的内涵

    （二）商誉的会计处理

     1.初始确认

     2.后续计量

    （三）商誉的争议

     1.摊销还是减值？

     2.商誉沦为盈余管理工具

   二 安徽上市公司商誉分析

    （一）2012～2018年安徽省A股上市公司商誉及商誉减值

     1.总体概述

     2.商誉减值情况

    （二）安徽、江苏、浙江三省上市公司商誉对比分析

   三 安徽省上市公司商誉及商誉减值案例分析

    （一）案例一：众泰汽车

     1.案例概况

     2.商誉减值情况

     3.案例分析

    （二）案例三：三七互娱

     1.案例概况

     2.商誉减值情况

     3.案例分析

   四 研究结论和建议

    （一）研究结论

    （二）政策建议

     1.合理制定并购战略，谨慎估值，从源头防范商誉减值风险

     2.监管不缺位，加强信息披露，提高上市公司违法成本

     3.完善相关企业会计准则和应用指南，指导商誉实务处理

     4.中介机构应保持独立性，提高执业水平，加强专业胜任能力

  B.17 上市公司治理和内部控制研究

   一 研究背景及目的

   二 上市公司治理和内部控制概述

    （一）上市公司治理概述

     1.新《上市公司治理准则》简析

     2.安徽省证监局推动落实新《准则》

    （二）内部控制概述

     1.内部环境

     2.风险评估

     3.控制活动

     4.信息与沟通

     5.内部监督

    （三）建立健全内部控制的必要性

     1.遵循与符合上市公司内部控制相关的监管要求

     2.改进与提升内部管理水平

     3.规范公司治理机制，提高决策效率

     4.规范公司考核体系

     5.提高流程精细化管理水平

   三 上市公司治理和内部控制现状分析

    （一）上市公司治理和内部控制典型案例分析

     1.国有控股上市公司党委会与“三会”运作关系未理顺

     2.企业“内部人”控制，导致内控存在重大缺陷

    （二）安徽省上市公司治理和内部控制典型案例分析

     1.案例一：内控失效，导致公司股票被终止上市

     2.案例二：内控失效，导致公司蒙受巨额损失

    （三）上市公司治理和内部控制缺陷总结

     1.“内部人”控制，损害公司利益

     2.未建立健全风险评估机制

     3.治理与内控机制流于形式

     4.监督机制不完善

   四 对安徽省上市公司治理和内部控制规范的借鉴与启示

    （一）对安徽省上市公司治理和内部控制建设方法的建议

     1.内部控制体系建设步骤及工作成果

      （1）内控规范目标

      （2）内控规范内容

      （3）内控规范工作步骤

    （二）安徽省某上市公司治理和内部控制规范案例

     1.项目背景

     2.主要工作

      （1）治理结构的关键设计（见图3）

      （2）财务、业务、监督形成制衡机制和管控合力（见图4）

      （3）风险与控制融入业务流程

     3.工作成果

     4.内控建设取得的收益

   五 对策研究

    （一）完善公司治理结构，营造良好的内控环境

    （二）建立健全风险评估机制，不断完善内控机制

    （三）完善监督机制，确保内控有效执行

    （四）建立健全预防“内部人”控制的机制

    （五）通过IT控制，加强内控和财务管理

    （六）建立财务共享平台，提升会计信息质量

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