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解析保险投资风险图书

Analysis of Insurance Investment Risk

SSAPID:101-9017-5730-69
ISBN:978-7-5201-3642-6
DOI:
ISSN:
关键词:

[内容简介] 本书研究的内容是保险资金运用风险监测与风险管理,主要是探索对保险投资风险早发现、早防范、早处置的办法,帮助行业避免小风险演变为大风险,以及个别风险演变为行业风险,防止发生系统性风险和区域性风险。本书创建了防范和化解保险资金运用风险的“组合拳”,研究认为要从强化偿付能力监管、加强资产负债匹配管理、实行多元化配置、宏观审慎监管等多个方面防范和化解保险资金运用面临的各种风险,促进行业的可持续健康发展。

相关信息

丛书名:
作 者: 胡锋
编 辑:丁凡;徐崇阳
出版社:社会科学文献出版社
出版时间: 2019年03月
语 种:汉文
中图分类:F0 经济学

 序

 后记

 第一章 导论

  第一章 导论

   一 主题

   二 缘起

   三 思路

   四 结构和主要观点

   五 创新与价值

    (一)三个创新点

    (二)实践意义

    (三)建议

    (四)不足

 理论和国际经验篇

  第二章 新保险资金运用风险分析框架

   一 保险资金运用的定位

    (一)从属论

    (二)两个轮子论

    (三)资产驱动负债

    (四)保险资金服务保险保障主业

   二 保险公司运作的三个重要环节

    (一)收取保费的环节

    (二)保险资金运用的环节

    (三)兑现承诺的环节

   三 自身风险与传递风险

    (一)保险资金运用的自身风险

    (二)保险资金运用的传递风险

   四 保险资金运用面临的主要风险

    (一)市场风险

    (二)信用风险

    (三)流动性风险

    (四)资产负债不匹配的风险

    (五)偿付能力不足的风险

    (六)操作风险

    (七)声誉风险

   五 分析保险资金运用风险的新视角

    (一)跳出投资看投资风险,保险资金运用风险既来源于投资,也来源于负债

    (二)投资收益率一定是波动的,要区别保险资金运用风险的直接来源与间接来源

    (三)防范保险资金运用风险,既要注重分散化投资,也要注重提高各类资产的投资水平

    (四)加强保险资金运用风险的监测与监管,既要注重对投资结果的监测与监管,也要注重对投资过程的监测和监管

  第三章 保险资金运用风险的计量、监测与控制

   一 保险资金运用风险的计量与监测

    (一)市场风险的计量与监测

     1.敏感性指标

      (1)久期和凸性

      (2)Beta系数

     2.波动性指标

     3.在险价值(VaR)

     4.压力测试

    (二)信用风险的计量与监测

     1.信用评级

      (1)外部信用评级

      (2)内部信用评级

     2.风险加权资产

    (三)流动性风险的度量与监测

     1.交易流动性风险

     2.融资流动性风险

    (四)操作风险的评估

   二 保险资金运用风险的监管

    (一)监管比例限制

    (二)投资能力准入

    (三)偿付能力监管要求

    (四)资产负债匹配监管要求

   三 保险公司对资金运用风险的管控措施

    (一)建立风险敞口管理、风险预算和止损制度

    (二)按监管要求进行资产配置

    (三)加强资产负债匹配管理

    (四)建设风险内控机制

  第四章 欧美发达国家保险资金运用风险监测与监管研究

   一 欧美保险资金运用的总体情况

    (一)欧美保险资金运用的现状

     1.投资规模日益庞大

     2.长期投资地位明显

     3.投资收益稳定

    (二)欧美保险资金运用的特点

     1.负债业务特点是决定保险投资组合结构的关键

      (1)寿险资金与非寿险资金的投资比较

      (2)不同寿险产品的投资比较

     2.金融市场差异性对保险资金运作有着明显的影响

     3.第三方委托管理模式运用广泛

   二 欧美保险资金运用监管的发展

    (一)理念演变

     1.防范风险和发挥效率是监管重点考量的两个方面

     2.保险投资的风险案例深深地影响了保险资金运用监管的发展

     3.欧美当前保险资金运用监管理念逐渐趋向一致

    (二)方式选择

     1.量化组合监管(QPR)

     2.审慎人原则(PPR)

     3.当前不同国家对保险资金运用监管方式的选择

    (三)监管规定

     1.IAIS的十一条原则

     2.美国NAIC的投资示范法

     3.德国投资品种与投资比例的限定

   三 欧美保险资金运用的风险监测

    (一)风险监测的重点

     1.偿付能力(solvency)

     2.资本管理(capital management)

     3.资产分散(diversification)

     4.匹配管理(matching)

     5.流动性(liquidity)

    (二)风险的识别和测量

     1.风险识别

     2.风险测量

    (三)风险监测的模型和主要指标

     1.保险资金运用风险监测模型

     2.保险资金运用风险监测的主要指标

    (四)风险监测的外部联系

    (五)风险监测结果的应用

   四 欧美保险资金运用监管对我国的启示

    (一)放松投资限制,充分发挥偿付能力监管的核心作用

    (二)完善我国保险资金运用的非现场监测机制

    (三)提升大数据分析能力

  第五章 亚洲国家和地区保险资金运用风险监测与监管研究

   一 日本保险资金运用与监管情况

    (一)日本保险资金运用的配置结构

    (二)日本保险资金运用监管政策的演变

    (三)日本保险资金运用风险监测情况

   二 中国香港地区保险资金运用与监管情况

    (一)香港地区保险资金的配置结构

    (二)香港地区保险资金运用监管政策

    (三)香港地区保险资金运用风险监测情况

   三 中国台湾地区保险资金运用与监管情况

    (一)台湾地区保险资金的配置结构

    (二)台湾地区保险资金运用监管政策

    (三)台湾地区保险资金运用风险监测方式

   四 破产案例与警示

    (一)日本保险公司破产危机的主要原因

     1.经济衰退,股票资产、不动产大幅贬值

     2.地价暴跌,大量贷款成不良债权

     3.低利率导致固定收益类资产收益率降低,出现大量利差损

     4.欧元贬值,国外投资失利

    (二)中国台湾地区保险公司破产清理案例

     1.财产险公司清理案例

     2.寿险公司清理案例

   五 亚洲国家和地区保险资金运用监管的启示

    (一)丰富可投资的品种

    (二)适当放松投资的地域限制

    (三)从现状出发设置合理的资产投资比例限制

    (四)构建专业的监察机构和监管体系

  第六章 国内保险业风险监测与监管研究

   一 国内银行业证券业风险监测

    (一)银行业风险监测

     1.监管现状

     2.组织架构

     3.监管措施

    (二)证券业风险监测

     1.监管现状

     2.组织体系

     3.监管措施

   二 保险资金运用风险监测的目标和基本思路

   三 保险资金运用风险监测的必要性

    (一)保险资金运用风险监测与公司风险内控的关系

    (二)保险资金运用风险监测与偿付能力监管的关系

    (三)保险资金运用风险监测与现场监管的关系

    (四)保监会总部风险监测与派出机构风险监测的关系

   四 保险资金运用风险监测的探索

    (一)专题报告

    (二)重点公司筛选

    (三)体检手册

     1.定性指标构成与判断标准

     2.定量指标构成与判断标准

     3.隐藏性指标构成与判断标准

    (四)类别风险以及资产风险监测报告

    (五)保险公司资金运用风险监测

   五 我国保险资金运用监管体系

    (一)我国保险资金运用监管体系的发展历程

     1.保险资金投资和监管都处于萌芽时期

     2.保险资金运用监管初步建立时期

     3.保险资金运用监管正式建立时期

     4.建立以风险为导向的保险资金运用监管体系时期

    (二)现行保险资金运用监管体系

    (三)现行保险资金运用监管法规体系

     1.基本制度

     2.投资能力管理

     3.各大类资产监管制度

      (1)上市权益类

      (2)固定收益类

      (3)另类投资类

      (4)金融衍生品类

      (5)产品发行类

     4.大类风险和属地监管

     5.内控指引

     6.信息披露

 保险机构风险监测篇

  第七章 保险公司资金运用风险监测的方法与实践

   一 保险公司资金运用风险监测的意义

   二 保险公司资金运用风险监测遵循的原则

    (一)一致性原则

    (二)可量化原则

    (三)可得性原则

   三 保险资金运用风险监测的权重法

    (一)权重法的基本思路

     1.计算资产占比

     2.赋予风险权重

     3.计算风险值

     4.比较风险值

    (二)权重法的案例

     1.A寿险公司市场风险值及其构成

     2.A寿险公司信用风险值及其构成

     3.A寿险公司流动性风险监测结果

     4.A寿险公司总体评价

   四 保险资金运用风险监测的指标法

    (一)指标法的基本思路

    (二)风险监测的指标与分类标准

     1.流动性风险指标与分类

      (1)100元规模保费净现金流入占比

      (2)低流动性资产占比

      (3)高流动性资产占比

     2.信用风险指标与分类

      (1)基础设施投资计划占比

      (2)无担保债占比

      (3)AA+及以下债券占比

      (4)非国有银行存款占比

      (5)其他金融资产投资占比

     3.市场指标风险与分类

      (1)长期股权投资占比

      (2)投资性房地产占比

      (3)股票和基金占比

      (4)明细不清投资占比

      (5)保险资管产品占比(狭义)

     4.可持续投资能力风险指标与分类

      (1)杠杆率

      (2)财务收益率

      (3)总资产增长率

      (4)负债端成本率

    (三)监测结果计算与公司评级

    (四)监测结果分析

     1.风险最高的公司

     2.风险较高的公司

     3.风险中等的公司

     4.风险较低的公司

  第八章 保险集团公司资金运用风险监测指标体系研究

   一 保险集团公司的定义及分类

    (一)定义

    (二)分类

     1.纯粹控股公司和事业控股公司

     2.金融控股集团公司和保险控股集团公司

   二 相关金融监管理论

    (一)机构监管

    (二)功能监管

    (三)主要国家、地区和组织监管实践

     1.美国

     2.欧盟

     3.澳大利亚

     4.中国台湾地区

     5.中国香港地区

     6.国际保险监督官协会

     7.金融集团联合论坛

   三 保险集团及其资金运用的行业实践

    (一)境内外主要保险集团及其主要业务

    (二)境内外主要保险集团资金运用情况及特点

   四 我国大陆地区保险集团资金运用风险监测指标体系的构建

    (一)设计原则

    (二)风险种类

    (三)资金投资风险监测指标

     1.一般金融市场投资风险监测指标

      (1)流动性风险监测指标

      (2)市场风险监测指标

      (3)信用风险监测指标

     2.股权投资风险监测指标

    (四)偿付能力风险监测指标

    (五)操作风险监测指标

    (六)关联交易风险监测指标

    (七)系统性风险监测指标

    (八)指标应用

  第九章 保险资产管理公司资金运用风险监测指标体系研究

   一 我国保险资产管理公司资金运用现状

    (一)我国保险资产管理公司发展历程

    (二)我国保险资产管理公司资金运用特点

     1.资金来源多样化

     2.投资渠道多元化

     3.资金运用专业化

   二 保险资产管理公司资金运用风险管理的国际实践

    (一)美国保险资产管理公司资金运用风险管理

     1.保险行业监管严格

     2.风险管理技术成熟先进

    (二)英国保险资产管理公司资金运用风险管理

     1.监管环境相对宽松

     2.行业自律完善且偿付能力体系健全

    (三)日本保险资产管理公司资金运用风险管理

     1.监管严格,行政色彩浓厚

     2.偿付能力体系健全,信息披露制度完善

    (四)保险资产管理公司资金运用国际经验对我国的启示

   三 保险资产管理公司资金运用风险管理的国内实践

    (一)保险资产管理公司的治理结构

    (二)保险资产管理公司资金运用风险管理组织结构

    (三)保险资产管理公司风险管理职能部门

    (四)保险资金运用的风险管理

   四 保险资产管理公司资金运用风险监测指标体系

    (一)建立原则和指标选取标准

     1.风险监测指标体系的建立原则

     2.风险监测指标的筛选标准

    (二)监测指标构成

    (三)风险监测指标体系的运用

    (四)风险监测指标体系的维护

   五 保险资产管理公司风险监测指标改进建议

 大类资产风险管控篇

  第十章 保险公司固定收益类资产配置面临的风险及其管控

   一 保险资金投资固定收益类资产的政策演变

    (一)第一阶段(1984~1994年):起步阶段

    (二)第二阶段(1995~2002年):发展阶段

    (三)第三阶段(2003~2012年):加速开放阶段

    (四)第四阶段(2013年至今):成熟阶段

   二 固定收益类资产投资面临的主要风险

    (一)市场风险

     1.利率波动风险

     2.收益率曲线风险

     3.利率风险对保险资金配置的影响

    (二)信用风险

     1.违约风险

     2.信用利差风险

     3.信用质量恶化风险

    (三)流动性风险

    (四)再投资风险

    (五)操作风险

    (六)道德风险

   三 固定收益类资产投资风险管控机制

    (一)建立全方位、多层次、无缝对接的风险管控体系

    (二)建立客观独立的信用内部评级机制

     1.信用评级部门要相对独立,内部评级需客观专业

     2.参照外部评级,建立一套区分度更高、更符合保险资金投资偏好的内部评级体系

     3.建立对各行业的风险跟踪指标

    (三)建立内部授信体系,进行投资额度管理

     1.单一主体授信限额

     2.综合授信限额

     3.期限授信限额

     4.行业授信限额

     5.地域授信限额

    (四)强化流动性风险管控

    (五)加强投后管理和风险监测

    (六)加强操作风险和道德风险管控

     1.管控原则

     2.存款类业务操作风险和道德风险管控措施

     3.债券投资业务(含同业存单)操作风险和道德风险管控措施

  第十一章 保险公司股票投资面临的风险及其管控

   一 股票是保险资产配置中最具有业绩弹性的品种

    (一)国内股票配置比例远低于监管上限

    (二)保险资金收益率与“沪深300”指数收益率具有趋势一致性

    (三)股票资产收益影响业绩弹性

   二 保险公司股票投资面临的主要风险

    (一)市场风险

    (二)操作风险

    (三)合规风险

    (四)道德风险

   三 防范股票投资风险的措施

    (一)严格遵守股票投资的监管规定

    (二)严格控制股票投资风险敞口

    (三)加强内部控制和制度建设

    (四)规避道德风险

    (五)加强全球股市配置

    (六)加强团队投资能力建设

  第十二章 保险公司股权投资的风险及其管控

   一 保险公司股权投资发展历程

    (一)试点阶段

    (二)扩大试点阶段

    (三)常态化发展阶段

    (四)快速发展阶段

   二 股权投资的主要模式

    (一)直接投资模式

    (二)间接投资模式

   三 股权投资的行业和项目选择

    (一)选择投资行业

     1.战略产业投资要形成协同效应

     2.财务投资要具有稳定回报

     3.资产配置方向多元化

      (1)养老和医疗服务领域

      (2)文化教育领域

      (3)七大战略性新兴产业领域

      (4)大消费引导的消费升级领域

      (5)“互联网+”与人工智能领域

    (二)选择投资项目

     1.关注公司所在行业的“天花板”

     2.关注公司的商业模式、核心竞争力和商业壁垒

     3.关注公司的成长性

     4.关注企业的估值

     5.关注企业的财务数据指标

     6.关注企业的产品和技术

     7.关注企业的主要竞争对手

    (三)选择私募股权基金

     1.关注基金的投资策略

     2.关注基金管理团队的水平

     3.关注基金的管理规模和历史业绩

     4.关注基金的GP投资比例以及管理人团队跟投情况

     5.关注联合投资机会

     6.关注投决会席位以及投资决策权等权利

   四 股权投资面临的风险与挑战

    (一)宏观经济形势变化导致股权投资回报率有所下降

    (二)市场风险永远是股权投资面临的最大风险

    (三)政策变化带来投资不达预期的风险

    (四)“退不出”带来的风险

    (五)资产负债收益及现金流不匹配的风险

    (六)偿付能力消耗过高的风险

   五 保险公司防范股权投资风险的建议

    (一)根据自身情况选择最优的投资方式

    (二)根据市场走势进一步放开投资行业的限制

    (三)进一步加强投资能力建设

    (四)合理计价股权投资资产,防范退出风险

    (五)改进偿付能力认定标准,适度配置复合型投资工具

  第十三章 保险公司不动产投资面临的风险及其管控

   一 保险资金配置要求与不动产投资的特点极为匹配

   二 保险资金不动产投资政策的演变

    (一)2009年以前属于禁止不动产投资阶段

    (二)2009年进入允许不动产投资阶段

    (三)2010年进入不动产投资规范阶段

   三 保险资金不动产投资的定位

    (一)高等级交易对手的财务投资者

    (二)优质商业、健康养老物业的持有者

    (三)标准化金融产品的购买者

   四 不动产投资风险分析

    (一)政策风险

    (二)交易对手违约风险

    (三)价格波动风险

    (四)流动性风险

    (五)管理风险

    (六)运营风险

    (七)操作风险

   五 保险公司不动产投资的风险管理措施

    (一)选择合适的投资模式

    (二)建立有效的内控机制及风险管理制度

     1.完善不动产投资决策机制和风险管理机制

     2.实行风险限额管理

     3.建立有效的资产组合以最大化分散风险

     4.设立资金运用监测、分析和评价体系及有效的预警系统和应急追偿措施

     5.建立合理的考核制度

   六 改进不动产投资的政策建议

    (一)未来监管政策方面的建议

     1.明确棚户区改造、新型城镇化建设项目的标准

     2.放宽保险资金不动产投资的领域

     3.放宽保险资金投资不动产持有年限的限制

    (二)加强不动产投资能力建设及内部投资管理体系建设

  第十四章 保险公司投资信托计划面临的风险及其管控

   一 信托计划是保险资金配置起步晚增长快的品种

    (一)保险资金投资信托计划起步较晚

    (二)保险资金投资信托计划快速增长

    (三)保险资金投资信托计划的风险基本可控

   二 保险资金投资信托计划面临的主要风险

    (一)信用风险

    (二)担保措施风险

     1.保证担保人不履约的风险

     2.抵质押担保物价值波动的风险

     3.抵质押覆盖率不够的风险

     4.债权难以拆分的风险

     5.存在优先受偿权的风险

     6.抵质押空档期的风险

     7.资产处置风险

    (三)经营风险

    (四)政策法律风险

    (五)受托人管理风险

    (六)合规风险

   三 保险资金投资信托计划需重点关注的几个方面

    (一)确保满足合规要求

     1.对保险公司的要求

     2.对信托公司的要求

     3.对信托计划的要求

    (二)做好尽职调查

    (三)关注第一还款来源

     1.投前谨慎预测

     2.投后参与日常管理

     3.参与交易对手重大事项决策

    (四)确保抵质押担保充足可控

   四 保险资金投资信托计划风险管控的建议

    (一)制定风险管理战略

    (二)选择专业的受托人

    (三)控制底层资产的集中度

    (四)选择合适的风控措施

    (五)主动投资与被动投资的选择

 系统性风险管控篇

  第十五章 偿付能力监管是保险资金运用风险管理的核心

   一 “偿二代”基本情况

    (一)三支柱框架

    (二)偿付能力充足率计算方法

    (三)“偿二代”工作流程图

   二 “偿二代”关于投资对资本消耗的计算逻辑

   三 关于投资风险认可标准的比较

    (一)境内权益类、不动产类资产

    (二)境内固定收益类资产

    (三)境外资产

   四 “偿二代”最低资本监管的优势

    (一)以穿透为原则,准确反映风险实质

    (二)以风险为核心,科学设定风险因子

    (三)以利率风险为工具,引导行业加强资产负债匹配管理

    (四)以分散效应为抓手,促进资产多元化配置

    (五)以SARMRA评估为依托,推动行业提升风险管理水平

    (六)引入逆周期机制,有效减轻顺周期效应

   五 改进“偿二代”关于保险资金运用风险管理的建议

    (一)建议根据市场变化及时调整各类风险因子

    (二)调整随股票上涨幅度确定股票市场风险的特征系数

    (三)建立计提资产减值的统一标准

    (四)建立房地产评估增值具体操作标准

    (五)建立明股实债类资产最低资本的计量标准

    (六)建立同类风险下的不同资产的风险分散效应

    (七)建立穿透原则的认定标准

  第十六章 保险资产配置是保险资金运用风险管理的重要手段

   一 资产配置是保险资金运用的本质

    (一)承保业务与保险资金运用业务是保险业发展的“双轮”

    (二)投资收益是目前我国保险公司的重要利润来源

    (三)保险资金运用的本质是资产配置

   二 资产配置是控制风险的重要手段

    (一)资产配置含义

    (二)资产配置的特点

     1.多元化

     2.再平衡

     3.风险控制

    (三)资产配置的作用

    (四)保险资产配置的必要性

   三 保险资产配置的约束条件

    (一)成本是影响保险资产配置的决定性因素

    (二)负债的期限结构、流动性安排是影响保险资产配置的重要因素

    (三)监管政策是影响保险资产配置的外部约束条件

    (四)偿付能力是保险资产配置的硬约束

    (五)金融市场的结构是制约保险资产配置的客观因素

   四 保险资产配置的趋势变化

    (一)从配置比例看,国内保险资金以固定收益类资产配置为主,另类资产大幅度上升

    (二)从收益率变化看,保险资产配置组合的波动性逐步下降

    (三)从保险公司情况看,大公司、老公司与中小公司、新公司之间存在较大的差异

    (四)从国际比较角度看,不同国家保险公司资产配置结构存在较大差异

   五 提高保险公司资产配置能力建设的建议

    (一)提高战略性资产配置能力

    (二)提高战术性资产配置能力

    (三)提高投资团队的核心竞争力

  第十七章 资产负债匹配管理是保险资金运用风险管理的根本

   一 国内保险业资产负债匹配监管的历程与思路

   二 保险公司资产负债匹配管理的必要性

    (一)保险资产负债匹配管理的理念创新与发展

    (二)资产负债匹配管理是保险业经营的内在要求

   三 国内保险业资产负债匹配管理的实践

    1.中国保险业对资本市场依赖性高,资产负债匹配面临现实约束

    2.资产负债匹配管理起步较晚,技术基础薄弱

   四 资产负债匹配监管新规之新处及挑战

    (一)资产负债管理监管的总体框架与思路

    (二)资产负债管理能力评估规则与思路

    (三)资产负债管理量化评估规则与思路

    (四)评估结果输出与使用

    (五)资产负债管理监管新规的重要意义

    (六)资产负债管理监管新规实施会遇到的挑战

   五 保险公司加强资产负债匹配风险管理的建议

    1.加强资产负债匹配管理组织体系建设

    2.做好负债端的业务策略安排

    3.做好资产端投资策略安排

    4.强化人才队伍建设

  第十八章 关于建立保险业宏观审慎监管体系的思考

   一 建立保险业宏观审慎监管的必要性

    (一)保险业防范系统性风险需要宏观审慎监管

    (二)宏观审慎监管是微观审慎监管的重要补充

    (三)宏观审慎监管是金融监管体制改革的主要方向

   二 保险业系统性风险的主要来源

    (一)顺周期效应

    (二)系统重要性保险机构的风险溢出

    (三)银行业、证券业对保险业的风险传染

    (四)巨灾风险

   三 构建保险业宏观审慎监管指标体系

    (一)保险行业景气度指标

    (二)系统重要性保险机构稳健运营指标

    (三)宏观经济监测指标

    (四)金融市场监测指标

   四 建立保险业系统性风险压力测试模型

   五 完善保险业宏观审慎监管措施

    (一)强化保险业逆周期监管

    (二)建立宏观审慎监管协调机制

    (三)强化控制杠杆率监管

    (四)建立保险业流动性救助机制

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