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中国商品期货市场效率研究图书
The Study of Chinese Commodity Futures Market Efficiency
[内容简介] 本书主要在以下方面进行了一定程度的创新：①以现有的理论为基础，构建了一个现实的、可操纵的商品期货市场效率评价框架；②使用面板修正标准差的OLS估计方法（PCSE）对中国连豆的期货价格对现货价格的预测能力进行了实证研究；③运用分位回归方法对中国连豆期货的价格收益和交易量之间的同期和动态关系，得出了与以往文献不同的实证结论；④对中国商品期货指数与中国消费品物价指数（CPI）的动态关系进行了实证研究，考察了中国商品期货市场的信号功能。 本书认为中国期货市场上还有导致市场低效的因素存在。由此从加强信息披露、加强投资者教育、培育多元化的投资主体、建立高效的市场稳定机制、逐步增加期货市场品种、进一步完善现货市场等方面提出了有针对性的对策建议。
相关信息
Abstract
摘要
第一章 绪论
第一节 选题的背景及意义
第二节 期货市场效率内涵的文献综述
一 资本市场效率的内涵
二 期货市场效率的内涵
第三节 期货市场有效性研究文献综述
一 国外文献综述
（一）期货价格（收益率）随机游走检验
（二）期货价格对现货价格无偏预测检验
（三）对期货市场“异常现象”的检验
（四）基于“分形市场理论”的期货市场有效性检验
（五）其他检验期货市场有效性的视角与研究
二 国内文献综述
三 对文献的简评
第四节 选题动机及解决的主要问题
一 选题动机
二 解决的主要问题
第五节 研究思路及创新点
一 研究思路
二 创新点
第二章 期货市场效率评价体系的构建
第一节 有效市场理论的发展与现状
一 市场有效假说的主要内容
（一）市场有效假说的提出
（二）市场有效假说的实证含义
（1）鞅（Martingale）和公平游戏（Fair Game）
（2）EMH和公平游戏
（三）市场有效假说的分类及其检验
（1）弱式有效市场
（2）半强式有效市场
（3）强式有效市场
二 行为金融理论对EMH的挑战
（一）投资者的有限理性
（二）对非理性投资者交易随机性的质疑
（三）套利作用有限
三 分形市场理论对EMH的挑战
四 有效市场理论的发展
（一）考虑了信息成本和交易成本
（二）承认收益存在一定的可预见性
（三）不再要求市场参与者都是理性的
五 对有效市场理论的简评
第二节 对市场效率的现实思考
第三节 期货市场效率的分析路径
一 期货市场的功能
（一）从商品期货市场起源看其本质功能
（二）商品期货市场的其他功能
1.价格发现
2.减缓现货价格波动
3.降低交易成本
二 期货市场效率及其层次
第四节 期货市场效率的评价体系
第五节 小结
第三章 中国商品期货市场的无偏预测检验
第一节 期货市场无偏预测检验的历史回顾
一 理论依据
二 期货市场无偏预测检验模型的建立
三 期货市场无偏预测检验模型的估计
第二节 数据与研究设计
一 数据来源
二 面板数据的构建
三 面板修正标准差的OLS估计方法（PCSE）简介
（一）PCSE方法简介
（二）估计前的相关检验
（1）残差异方差检验
（2）残差同期相关检验
（3）残差序列相关检验
四 计量模型设计
第三节 实证分析
一 基差时变性分析
二 混合回归可行性检验
三 个体效应检验
四 异方差、同期相关和序列相关检验
五 面板数据PCSE回归分析
第四节 小结
第四章 中国商品期货市场量价关系研究
第一节 量价关系研究的相关问题简述
一 量价关系研究的意义
二 目前期货量价关系的研究方法与一般结论
（一）同期量价关系
（二）期货市场跨期量价关系
（三）期货市场的量价关系有待重新认识
第二节 分位数回归法简介
第三节 大豆期货同期量价关系研究
一 数据与模型
（一）数据
（二）计量模型
二 实证结果分析
第四节 大豆期货跨期量价关系研究
一 基于分位回归法的Granger因果关系检验
二 跨期量价关系计量模型
三 实证结果
第五节 小结
第五章 中国商品期货市场日历效应研究
第一节 金融市场异象与市场无效
第二节 GARCH模型在检验日历效应时的应用
一 GARCH模型简介
二 用GARCH模型检验日历效应
第三节 中国商品期货市场的周日历效应检验
一 数据
二 模型设定
三 实证结果
第四节 中国商品期货市场的季度效应检验
一 计量模型
二 季度效应实证结果
第五节 中国商品期货市场假日效应检验
一 关于期货市场假日效应的讨论
二 计量模型设计
三 实证结果
四 价格波动假日效应的原因分析
第六节 小结
第六章 中国商品期货市场市场操纵事件分析
第一节 市场操纵的定义及其对市场的影响
一 市场操纵的定义
二 市场操纵的类型
三 市场操纵对市场的影响
第二节 市场操纵的形成原因
一 信息不对称与市场操作
二 垄断力量与市场操纵
三 投资者非理性与市场操纵
四 期货品种结构与市场操纵
五 市场监管与市场操纵
第三节 中国期货市场市场操纵（嫌疑）案例
第四节 中国商品期货市场操纵事件的原因分析
一 期货市场的品种
二 投资者结构
三 法律法规
第五节 小结
第七章 中国商品期货市场的信号功能实证研究
第一节 商品期货价格与货币政策
一 货币政策的制定需要先行指标提供决策参考
二 商品期货价格发挥货币政策信号功能的可能性
第二节 相关研究文献综述
一 国外研究综述
二 国内研究综述
第三节 研究方法与设计
一 数据
二 计量模型
（一）格兰杰因果检验
（二）自回归分布滞后模型（ARDL，autoregressive distributed lag）
第四节 实证分析
一 单位根检验
二 格兰杰因果检验
三 ARDL边界检验
第五节 中国商品期指不能引导CPI的原因探析
一 中国期货市场品种相对较少
二 商品期货指数编制上的欠缺
三 中国现货价格的稳定机制作用
四 中国期货市场在国际上缺乏定价权
第六节 小结
第八章 结论与对策建议
第一节 本书的主要结论及不足
一 本书的主要理论观点
二 本书的主要实证结论
三 本书的不足之处及进一步的研究展望
第二节 进一步提高中国商品期货市场效率的对策建议
一 加强信息披露
二 加强投资者教育
三 培育多元化的投资主体
四 建立高效的市场稳定机制
五 逐步增加期货市场品种
六 进一步完善现货市场
后记
附录 南华商品期货指数（NFI）编制原理
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