中国金融发展报告（2018） 图书
Annual Report on China's Financial Development (2018)
[内容简介] 《中国金融发展报告（2018）》是中国社会科学院金融研究所组织编写的年度性研究报告，旨在对2016年第四季度至2017年第三季度中国货币政策运作、金融运行和金融发展的主要情况进行概括和分析，对此期间发生的一些主要金融事件展开研讨和评论，以期弄清中国货币金融运行的内在机理和操作机制。本书对2017年的“中国宏观金融形势”“中国金融业发展”“中国金融市场运行”进行了系统全面的回顾和梳理，并对2018年的货币政策、金融运行等进行了简要展望。
Abstract
深刻把握新时代中国特色社会主义金融思想内涵
Ⅰ 总报告
B.1 2017年的中国宏观金融形势
一 2017年的宏观经济形势
二 2017年的中国金融运行态势
（一）货币供给量
1.货币供给增速放缓
2.M1与M2增速剪刀差继续缩窄
（二）社会融资规模
（三）贷款
1.贷款结构
2.信贷资产质量变化
（四）货币市场
（五）资本市场
1.债券市场
2.股票市场
（六）外汇市场与外汇储备
三 2017年的中国货币政策操作
（一）继续完善宏观审慎政策框架
（二）灵活开展公开市场操作
（三）开展临时流动性便利、常备借贷便利及中期借贷便利操作
（四）支持金融机构扩大重点领域和薄弱环节的信贷投放
（五）继续深化外汇管理体制改革
四 2018年总体趋势及对策建议
Ⅱ 上篇 中国金融业发展
B.2 2017年的中国银行业
一 银行业运行情况
（一）规模增速继续放缓
（二）信用风险趋于平稳
（三）净息差逐步企稳
（四）净利润增速有所回升
（五）银行业双向开放持续推进
（六）银行业转型与创新的步伐加快
二 “金融治乱象”，纠偏“脱实向虚”
三 监管“补短板”，夯实制度基础
（一）《资管新规》
（二）流动性监管新规
四 2018年展望
B.3 2017年的中国证券基金业
一 2017年证券业运行分析
（一）证券承销与保荐业务
（二）证券经纪业务
（三）资产管理业务
（四）融资融券业务
（五）顾问业务
（六）自营业务
二 2017年证券投资基金业运行分析
（一）公募基金的发展
（二）私募基金的发展
三 证券基金业的风险防范形势
（一）证券基金业在金融体系中的风险枢纽功能日益显现
（二）证券基金类机构过度商业化削弱其风险防控能力
（三）部分证券基金类机构的治理失败助长其风险偏好
（四）收入来源不稳定使证券基金业自身成为潜在风险源
（五）监管职责不清增大风险处置难度
四 2018年证券基金业运行展望
B.4 2017年的中国保险业
一 2017年中国保险业的运行
（一）保费收入继续维持快速增长，人身险保费增速明显下降
（二）财产险行业公司利润出现两极分化
（三）寿险行业公司利润两极分化趋势明显
（四）保险资金运用结构更趋合理，龙头寿险公司投资业绩良好
（五）保险板块在沪深股市中表现出色
（六）保险业风险抵御能力稳步提升，保险服务能力进一步增强
二 中国保险业的重大政策及热点问题分析
（一）“偿二代”正式运行两周年，监管效果明显
1.对一些资产负债不匹配等潜在风险较大的状况仍然不能有效识别和预警
2.万能险快速发展给“偿二代”带来一定挑战
（二）保监会出台“1+ 4”系列重要文件，行业风险和市场乱象得到有效管控
（三）启动“二次商业车险费率改革”，推动车险费率进一步市场化
（四）保险市场将进一步开放
（五）险资举牌继续受到关注
（六）保险科技和互联网保险快速发展，影响深远
三 新时代中国保险业发展趋势展望
B.5 2017年的中国金融基础设施
一 支付服务改革创新，支付基础设施不断完善
（一）支付服务改革创新
（二）支付结算业务稳步增长
（三）支付监管力度加大，支付体系境内外交流不断加强
二 征信和社会信用体系规范发展，征信覆盖面进一步扩大
三 反洗钱制度日益完善，国际合作不断加强
四 金融信息科技改革创新步伐加快
五 金融消费权益保护基础工作成效显著
六 2018年中国金融基础设施发展展望
Ⅲ 下篇 中国金融市场运行
B.6 2017年的中国股票市场
一 股票二级市场运行状况
（一）股价走势分化，估值中枢快速下降
（二）市场出现剧烈分化的原因分析
1.新股发行常态化导致了股价的分化
2.供给侧结构性改革助推了股价的分化
3.A股被纳入MSCI的新兴市场指数加剧了市场的分化
二 股票一级市场状况
（一）IPO数量增长迅速，但次新股出现跌破发行价现象
1.新股发行速度加快
2.次新股跌破发行价
（二）上市公司再融资规模出现较大幅度减少
（三）借壳重组日渐式微
三 股市未来展望
B.7 2017年的中国债券市场
一 扩容放缓，结构折叠
二 债券收益率翻转
（一）债券收益率总水平大幅攀升
（二）期限利差
（三）信用利差
三 监管力度加大
四 债券市场对外开放信心增强
（一）债券通
（二）境外机构对中国债券投资规模稳定增长
五 2018年债券市场展望
B.8 2017年的中国信托市场
一 信托业经营概况
（一）信托业在长期减速发展轨道上迎来“V”形反转
（二）短期利好催化了信托业务增长中的结构性变化
（三）信托产品收益率触底反弹，整体风险可控
二 信托业焦点问题与监管动态
（一）信托发展的新时代主题成为行业焦点
（二）新一轮监管规范与约束渐行渐近
三 2018年信托业展望
B.9 2017年的中国衍生品市场
一 2017年衍生品市场发展概况及特点
（一）外汇衍生品市场
1.市场发展概况及原因分析
2.市场运行特点分析
（二）利率衍生品市场
1.市场发展概况及原因分析
2.市场运行特点分析
（三）信用衍生品市场
1.市场发展概况及原因分析
2.市场运行特点分析
二 我国衍生品市场当前存在的主要问题
（一）我国衍生品市场发展与基础性金融市场规模不匹配
（二）衍生品市场发展的配套规则尚不够明确
（三）利率衍生品种类单一，期权产品处于空白，期限结构有待优化
（四）信用衍生品市场缺乏标准化品种
（五）市场参与者较为单一，且对境外机构限制较多
三 对我国衍生品市场的展望及政策建议
（一）衍生品市场展望
1.金融市场的迅速发展将为衍生品市场提供丰富的基础产品
2.监管的规范化与细化将提升资产管理机构对风险管理的需求
3.信用债市场刚性兑付的打破将促进信用衍生品市场的深化发展
（二）政策建议
1.创造有利于境外主体参与的条件，更好地服务于风险防范和市场开放
2.进一步优化衍生品市场的产品结构、期限结构和参与结构
3.多措并举防范衍生品市场发展中的各类风险
B.10 2017年的中国财富管理市场
一 市场发展：结构调整
二 资金流向：服务实体
三 政策评述：资金流向视角
四 结论及政策建议
B.11 2017年的中国金融租赁市场
一 2017年金融租赁行业运行概况
（一）行业规模扩张由超高速向中低速换挡
（二）行业结构基本形成稳态，“三支队伍”各居其一，各区域发展进度有所变化
（三）以外资租赁企业为主的“空壳化”现象仍然较为严重但有所改善
二 2017年金融租赁业重大事件
三 金融租赁行业发展的主要问题
（一）新阶段下更加重视行业的高质量发展
（二）租赁资产交易问题
（三）资产证券化在金融租赁业中的障碍
四 2018年金融租赁业展望
B.12 2017年的中国新三板市场
一 市场概况与运行情况
（一）市场规模不断壮大，增添经济发展新动能
（二）融资并购功能逐步完善，助力企业创新升级
（三）交投活跃度低，流动性有待提高
（四）指数下探低位，做市业务待巩固
（五）培育上市资源，构建多层次资本市场
二 市场主体与制度供给亟待优化完善
（一）市场微观主体质量有待提高
（二）市场制度供给亟待优化完善
三 分层与交易制度改革迈出关键一步
（一）分层制度改革“稳”中推进
（二）混合交易制度和差异化交易制度得以确立
（三）信息披露制度实现差异化安排
（四）新三板制度改革红利仍有发掘空间
四 2018年新三板市场发展展望
五 新三板迎来“质的发展”新时代
B.13 2017年的中国外汇市场
一 外汇储备与外汇储备管理
（一）外汇储备情况
（二）外汇储备经营管理情况
二 外汇管理政策的制定与实施
（一）主要外汇管理政策
（二）外汇管理方式的创新
（三）外汇市场的基础设施建设
1.进一步完善做市商制度
2.扩大银行间外汇市场交易主体规模
3.增加交易模式
三 外汇市场运行与人民币汇率
（一）人民币汇率形成机制不断完善
（二）人民币汇率走势
1.人民币兑美元汇率弹性增强
2.人民币兑一篮子货币小幅贬值
3.人民币汇率预期平稳
（三）外汇市场交易情况
（四）外汇收支情况
四 2018年中国外汇市场发展展望
（一）加强外汇储备对国家战略的支持
（二）保持人民币汇率走势基本平稳
（三）稳步推进人民币国际化进程
（四）建立健全开放、有竞争力的外汇市场
B.14 2017年的中国国际收支
一 2017年总体情况：基于国际收支平衡表和国际投资头寸表
（一）国际收支概览
（二）经常账户概览
（三）资本和金融账户概览
（四）国际投资头寸概览
二 2017年运行评价与趋势展望：基于国际收支风险监测
（一）贸易账户顺差占GDP的比重下降，出口同比增速回升，但仍承受趋势性下降压力
（二）贸易顺差、贸易条件与中美汇率关联，对外竞争力可持续受到内外约束
（三）“一带一路”建设促进对外投资增长，从全球价值链看仍存在诸多难题
（四）美联储加息、缩表叠加“特朗普冲击”，国际货币体系中人民币如何稳定趋强
（五）净误差与遗漏持续较大逆差，非直接投资项下跨境资本流动波动性增大
（六）短期外债占外汇储备的比重回升，外汇储备同比增长趋势性下降中有所回调
三 国际收支安全战略：新时代开放型经济新体制的健全与优化
（一）落实党的十九大和全国金融工作会议精神，促进涉外经济和金融良性循环
（二）积极应对金融开放跨境资本流动冲击，着力化解宏观经济内外均衡冲突
（三）缓解“一带一路”贸易投资体系转型压力，加快完善风险管理机制
（四）稳步推进人民币国际化进程行稳致远，实现国际收支基础平衡稳健
B.15 2017年的中国互联网金融
一 引言
二 2017年中国互联网金融发展整体态势
（一）针对互联网金融的监管日益趋紧
（二）金融科技蓬勃兴起，科技与金融深度融合
（三）金融机构与互联网企业之间的合作进一步深化
三 2017年各类互联网金融业态发展概览
（一）互联网支付与移动支付
（二）网络借贷和网络众筹
（三）与区块链相关的领域
（四）金融的互联网化
四 2018年前景展望
B.16 2017年的中国上市公司
一 上市公司质量不断改善
（一）上市公司效益性质量总体提升
（二）上市公司规范性质量不断提高
（三）上市公司透明度质量日益提高
（四）上市公司创新性质量稳步提升
（五）上市公司责任感质量不断提高
（六）上市公司质量存在诸多隐患
二 资金脱虚返实曙光初现
三 经济结构优化调整持续推进
四 “三去一降一补”改革进展失衡
五 2018年展望
B.17 2017年的中国房地产市场及房地产金融
一 房地产市场运行
（一）价格运行情况
（二）数量走势分析
二 房地产金融形势
（一）个人购房贷款情况
（二）房地产企业贷款情况
（三）房地产金融创新
三 当前高房价原因分析
（一）城市化进程导致房价快速攀升
（二）不合理的调控政策导致房价进一步趋高
（三）房价上涨存在外部冲击因素
四 房地产市场长效机制建设
五 总结
B.18 2017年的中国绿色金融
一 绿色金融发展现状
（一）绿色金融发展的顶层设计更加明晰
（二）绿色金融发展概况
1.绿色债券呈爆发式增长
2.绿色基金发展展现出巨大的市场爆发力
（三）各地绿色金融发展进入试点阶段
（四）中外绿色金融国际合作互动成效显著
二 绿色金融发展面临的问题及挑战
三 绿色金融发展趋势
四 绿色金融发展展望
（一）探索建立绿色信贷业务机制
（二）大力支持地方绿色基金发展
（三）适时推进绿色债券市场发展，创新债券市场绿色产品
（四）完善市场基础设施，丰富机构投资者的层次
（五）鼓励加快绿色保险市场发展
（六）进一步引导完善碳金融市场投融资体系
（七）实施发展绿色金融的财政支持政策
（八）积极推动绿色金融地方试点工作
（九）建立强制性环境信息披露机制
（十）以绿色金融创新推动绿色低碳城市发展进程
（十一）以绿色金融国际合作推动全球绿色发展进程
（十二）构建绿色金融风险防范体系
附录 中国绿色金融发展大事记
B.19 2017年的中国供应链金融
一 引言
二 我国供应链金融发展现状
（一）商业银行重启供应链金融业务趋势明显
（二）应收账款融资增长空间巨大
（三）票据电子化发展前景广阔
（四）供应链金融服务主体多样化
三 现阶段的突出问题
（一）产业链管理松散
（二）中介机构参差不齐
（三）商业银行风控体系不健全
（四）法律法规不够完善
（五）技术相对薄弱
四 发展瓶颈及解决方案
（一）推动到期付款
（二）完善征信体系建设
（三）提高流动资产的法律有效性
（四）推进资产证券化机制改革
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