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中国养老金融发展报告(2019)图书

Annual Report on the Development of China's Ageing Finance (2019)

SSAPID:101-7159-1086-33
ISBN:978-7-5201-5317-1
DOI:
ISSN:

[内容简介] 本书分为总报告、分报告、调研篇、产品篇、专题篇和借鉴篇六部分,在回顾养老金融发展历程的基础上,从我国养老金融总体概况、行业年度发展、农村养老金融发展、养老金融产品、养老金融热点以及国际养老金融发展经验等维度,对2018~2019年养老金融领域的发展情况及未来趋势进行了系统梳理与总结。

相关信息

丛书名:养老金融蓝皮书
编 辑:张超;张雯鑫
出版社:社会科学文献出版社
出版时间: 2019年10月
语 种:汉文
中图分类:F8 财政、金融

 主要编撰者简介

 Abstract

 《中国养老金融发展报告(2019)》编委会与课题组名单

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 法律声明

 摘要

 社会科学文献出版社皮书系列

 中国养老金融50人论坛简介

 Ⅰ 总报告

  B.1 中国养老金融发展现状、挑战与趋势研判*

   一 养老金融概念及其内涵界定

    (一)中国养老金融体系概念架构

    (二)养老金融概念的内涵体系

   二 中国养老金融发展现状

    (一)养老金投资稳步推进,养老金金融开启新的篇章

     1.养老金市场化运营顺利推进,三支柱养老金均有突破

     2.多方因素综合作用,养老金投资收益有所回落

     3.金融行业广泛探索,养老金融产品快速发展

    (二)行业广泛探索,养老服务金融稳步发展

     1.政策支持不断完善,养老服务金融发展环境不断优化

     2.金融行业积极布局,养老服务金融开始发挥重要作用

    (三)多元化金融工具助推,养老产业金融开始向产业化方向迈进

     1.政策支持多元,养老产业金融发展方向逐步明确

     2.产业并购增多,养老产业金融进入规模化发展阶段

   三 中国养老金融发展面临的挑战

    (一)养老金金融:制度设计有待完善,资产管理能力仍需提升

     1.三支柱养老金体系发展不平衡,补充养老金制度亟待加强

     2.养老金投资理念相对保守,权益类资产配置不足

    (二)养老服务金融:供需双方面临多重制约,养老服务金融市场活力不足

     1.养老储备意识和能力不足,养老服务金融需求乏力

     2.金融机构产品设计和服务偏差,限制了养老服务金融有效供给

     3.政策和市场环境仍然不足,养老服务金融业态尚不成熟

    (三)养老产业金融:机遇与风险叠加,养老产业投融资和运作面临挑战

     1.健康养老产业投资竞争激烈,优质标的难以获得竞争优势

     2.区域间政策性金融支持不均衡,养老产业金融市场效率不足

     3.养老产业并购业务整合周期长,新旧业务之间协同性不足

   四 中国养老金融发展趋势研判

    (一)养老金金融:养老金规模将持续扩大,资产管理将出现新的动向

     1.养老金体系结构将进一步完善,养老金规模有望持续扩大

     2.年金资产管理进入新阶段,产品化趋势将日益显著

    (二)养老服务金融:养老需求多元,养老服务金融市场空间广阔

     1.传统养老模式面临巨大挑战,现代养老服务金融需求前景广阔

     2.互联网和金融科技不断进步,养老服务金融将得到快速发展

    (三)养老产业金融:政策性和市场性金融工具共发力,养老产业发展进入快车道

     1.市场性金融工具开始活跃,中心城市养老产业进入优胜劣汰阶段

     2.政策性金融工具发挥产业引导功能,促进区域间养老产业均衡发展

   五 中国养老金融发展的建议与思考

    (一)进一步完善养老金结构,提高养老金资产管理效率

     1.完善二三支柱养老金税收优惠政策,健全三支柱养老金体系结构

     2.培育积极的养老金投资理念,提高养老金保值增值能力

    (二)加大政策支持力度,提高养老服务金融供需双方动力

     1.完善养老服务金融政策,营造良好的行业发展环境

     2.提高国民养老储备意识和能力,提振养老服务金融有效需求

     3.探索多元化金融产品和服务,丰富养老服务金融供给

    (三)加大养老产业金融支持力度,鼓励行业积极创新

     1.强化市场化和政策性金融工具支持力度,提高养老产业融资效率

     2.优化养老产业发展环境,鼓励养老产业金融产品创新

 Ⅱ 分报告

  B.2 养老金金融:投资运营全面推进,产品类型日趋丰富*

   一 年度行业回顾

    (一)企业年金规模近1.5万亿元,增速小幅下降

    (二)基本养老投资稳步推进

    (三)全国社保基金规模持续增长

    (四)职业年金投资运作正式启动

    (五)个人税延型商业养老保险试点落地

    (六)养老目标基金起航

    (七)养老金产品持续快速增长

    (八)养老保障管理产品增长势头稳健

   二 资产管理情况

    (一)企业年金资产管理情况

     1.企业年金投资收益率3.01%,创近年新低

     2.受益于多牌照优势,保险系投管人规模优势持续扩大

    (二)全国社保业绩情况

    (三)基本养老金业绩情况

    (四)职业年金受托人与投管人评选情况

    (五)个人税延型商业养老保险运营情况

    (六)养老目标基金业绩情况

    (七)养老金产品业绩

   三 存在的问题与挑战

    (一)“基本养老金主导,补充养老金从属”的理念偏差影响三支柱均衡发展

    (二)基本养老降费背景下,制度财务可持续矛盾更加突出

    (三)职业年金基金运营模式复杂,对基金保值增值提出了更高要求

    (四)补充养老金税收优惠政策吸引力不足

    (五)养老金投资理念保守,权益类资产配置不足

    (六)个人税延型商业养老保险试点成效不及预期

   四 行业发展趋势

    (一)年金产品化投资趋势明显,分类归集将成主流选择

    (二)年金受托人地位进一步加强,业务模式出现新变化

    (三)加快做大做强全国社保基金势在必行

   五 建议与思考

    (一)完善税收优惠政策,加快二三支柱养老金落地

    (二)树立积极的养老金投资理念,加大权益类资产占比

    (三)尽快建立三支柱养老金制度之间的衔接机制

    (四)加强养老金融教育,迎接个人养老金时代到来

  B.3 养老服务金融:快速老龄化背景下养老储备的多元化探索*

   一 养老服务金融概述

    (一)养老服务金融的内涵与概念框架

    (二)养老服务金融的重要意义

   二 养老服务金融发展现状

    (一)我国养老服务金融相关政策梳理

    (二)养老服务金融——养老财富积累的实践探索

     1.银行业:借助庞大客户,探索多元化产品

     2.基金业:结合养老特征,创新全生命周期投资模式

     3.保险业:利用风险防范优势,打造全方位保障产品

     4.信托业:关注特定目标,开展专门化养老业务

    (三)养老服务金融——养老财富消费的实践探索

     1.银行业养老财富消费的实践探索情况

     2.保险业养老财富消费的实践探索情况

     3.信托业养老财富消费的实践探索情况

   三 养老服务金融面临的问题与挑战

    (一)需求角度:多方约束条件存在,社会公众需求空间受限

     1.国民收入水平有限,养老服务金融需求乏力

     2.养老金融储备意识不足,抑制了养老投资参与意愿

    (二)供给角度:产品设计和服务不足,限制养老服务金融有效供给

     1.养老服务金融产品供给数量不足,中长期产品更为有限

     2.养老服务金融产品同质化严重,养老功能名不副实

     3.养老服务金融针对性服务不足,阻碍了供给的有效性

    (三)发展环境:政策引导和监管不足,养老服务金融业态尚不成熟

     1.政策引导和配套制度不完善,供需双方参与动力不足

     2.专门的监管法规缺失,养老理财乱象层出不穷

   四 养老服务金融发展趋势判断

    (一)传统养老模式面临巨大挑战,现代养老服务金融需求前景广阔

    (二)互联网和金融科技不断进步,养老服务金融将得到快速发展

    (三)传统金融面临转型挑战,养老服务金融将成为新的突破口

   五 养老服务金融发展的完善建议

    (一)完善养老服务金融政策,营造良好的行业发展环境

     1.细化养老服务金融政策,助推养老服务金融成熟业态

     2.强化养老服务金融监管,重塑国民养老金融参与信心

     3.加强养老服务金融激励机制,增强供需双方参与动力

    (二)增强国民养老储备意识和能力,提振养老服务金融需求

     1.提高国民养老金融素养,培育国民养老储备意识

     2.拓展国民收入来源渠道,提高国民养老储备能力

    (三)探索多元化金融产品和服务,丰富养老服务金融供给

     1.明确国民差异化需求,丰富养老服务金融产品类别

     2.强化养老服务金融产品针对性,保证其养老投资属性

     3.推动智能投顾加快发展,提高养老服务金融投资的专业性

  B.4 养老产业金融:演进历程、发展趋势和思考建议

   一 养老产业金融从萌发到成熟,形成多元化金融生态系统

    (一)2014年,政策主导,产业引导基金进入市场

    (二)2015年,政策性工具与市场性工具双轮驱动格局初现

    (三)2016年,产业并购加速,养老产业金融转折之年

    (四)2017年,资本并购热度延续,港股涌现养老服务公司

    (五)2018年,监管趋严、稳中提质成为主旋律

    (六)养老产业金融五年回顾及总结

   二 从四大养老产业金融工具看我国养老产业金融存在的机遇与挑战

    (一)养老产业引导基金

     1.养老产业引导基金发展现状——以八省份产业引导基金为例

     2.产业引导基金投资健康养老产业中长期发展机遇与挑战

    (二)养老PPP

     1.养老PPP项目发展现状

     2.从PPP金融工具看大中型养老PPP项目的发展机遇与挑战

    (三)产业并购

     1.产业并购发展现状

     2.从产业并购看上市公司的发展机遇与挑战

    (四)国开行政策性贷款

     1.国开行贷款发展现状

     2.从国开行贷款看社区居家养老服务发展机遇与挑战

   三 我国养老产业金融发展趋势

    (一)市场性金融工具将促进以中心城市为引领的健康养老产业布局

    (二)政策性金融工具将发挥产业引导功能,促进区域间同频发展

    (三)健康养老产业的产融结合之路

     1.金融助力三层次养老服务体系(托底/普惠/品质)的建立

     2.金融投资方向沿着养老服务业向健康养老全产业链延伸

   四 对我国养老产业金融发展的思考和建议

    (一)加大属于养老产业基础工程的养老产业金融的支持力度

    (二)加强政策性金融工具在区域市场平衡中的作用

    (三)在现有金融体系风险承受能力下,鼓励养老产业金融产品创新

 Ⅲ 调研篇

  B.5 2018年中国农村养老金融调研报告

   一 引言

    (一)调查背景

    (二)调查方法

    (三)调查对象的基本情况

   二 农村居民社会养老保险的参与情况

    (一)农村居民对社会养老保险政策的基本认知

     1.调查对象对社会养老保险缴费政策的了解情况

     2.调查对象对社会养老保险待遇政策的了解情况

     3.小结

    (二)农村居民社会养老保险的参与情况

     1.农村居民社会养老保险的参与情况

     2.农村居民的子女参保情况

     3.小结

    (三)城乡居民基本养老保险的运行情况

     1.城乡居民基本养老保险的缴费情况

     2.城乡居民基本养老保险的待遇情况

     3.农村居民的养老金领取期望

     4.小结

   三 农村居民养老准备及相关活动参与意愿

    (一)农村居民的养老准备情况

    (二)农村居民的养老院养老意愿

    (三)农村居民养老院养老的支付意愿

    (四)小结

   四 总结与建议

    (一)农村养老活动现状总结

    (二)完善农村养老保障的对策与建议

     1.坚持多层次、多渠道解决养老经济保障问题

     2.推进养老观念转变,提升养老服务供给

 Ⅳ 产品篇

  B.6 养老金产品:持续助力养老金投资产品化发展*

   一 2018年养老金产品发行情况

    (一)产品备案发行情况

     1.产品备案情况

     2.产品发行情况

     3.产品托管情况

    (二)产品类型情况

    (三)产品发行方式

   二 2018年养老金产品的投资运营情况

    (一)产品规模

     1.年度数据角度

     2.资产类别角度

     3.产品类型角度

     4.投管人的角度

     5.托管人的角度

     6.计划层投资养老金产品的角度

    (二)投资经理

    (三)产品持有人

    (四)投资业绩

    (五)养老金投资的产品化指数

   三 职业养老金投资管理中面临的问题和挑战

    (一)养老金产品的信息披露问题

    (二)投管人对养老金产品的认知和定位存在差异

    (三)养老金产品的积极配置作用未充分发挥

   四 促进养老金产品发展的政策建议

    (一)扩大养老金产品的投资范围

    (二)完善养老金产品信息披露规则,建立独立第三方产品评估选择机制

    (三)大力支持职业养老金的产品化投资,鼓励开展受托直投

    (四)鼓励养老金产品的创新

  B.7 养老目标基金:个人养老金投资良好工具*

   一 养老目标基金概述

    (一)推出背景及意义

    (二)产品定义及指引要点

    (三)核心特点

    (四)发展现状

   二 养老目标风险基金

    (一)产品定义及发展现状

    (二)养老目标风险基金产品设计

     1.资产配置情况

     2.投资范围

     3.费率情况

    (三)投资收益情况

   三 养老目标日期基金

    (一)产品定义及发展现状

    (二)养老目标日期基金产品设计

     1.下滑曲线

     2.目标日期基金到期后安排

     3.费率情况

    (三)投资收益情况

   四 养老目标基金发展的机遇和挑战

    (一)发展机遇

     1.第三支柱试点已启动,发展空间广阔

     2.养老投资产品需求大

     3.目标日期和目标风险策略基金是境外多个国家或地区个人养老金投资的默认投资选择

    (二)面临的挑战

     1.个人投资者投资养老的意识普遍缺乏

     2.国内资本市场波动较大

     3.发展初期销售有一定难度

   五 养老目标基金发展建议

    (一)尽快在全国建立第三支柱,并将公募基金纳入投资范围

    (二)持续开展投资者教育

    (三)不断提高资产配置能力

    (四)政策上逐步引入默认投资选项的安排

    (五)推动投资顾问业务的发展

  B.8 养老保障管理产品:十年演进后的转型与突破*

   一 养老保障管理业务的历史沿革

    (一)试点阶段:契合市场需求,试水团体业务

    (二)起步阶段:丰富产品线,覆盖团体及个人

    (三)规范阶段:制度不断健全,业务水平提升

    (四)成熟阶段:适应《资管新规》,发展前景可期

   二 养老保障管理产品发展概况

    (一)产品发展情况

     1.产品发展整体情况

     2.个人养老保障管理产品

     3.团体养老保障管理产品

    (二)产品发展特点

     1.个人产品期限丰富,管理水平快速提升

     2.团体产品个性化发展,市场潜力尚待开发

    (三)销售渠道情况

     1.自身渠道销售情况

     2.主流互金平台情况

   三 市场形势及发展导向

    (一)《资管新规》的主要影响点

    (二)大资管行业的外部冲击

   四 养老保障管理产品的市场机遇及展望

    (一)未来的机遇

     1.投资者教育的不断深化

     2.移动互联网技术的普及与升级

     3.第三支柱税延产品政策的逐步放开

    (二)思考及展望

     1.产品的长期化、净值化、多元化探索

     2.Fintech助力养老金融发展

     3.个人税延型养老保障管理产品的发展路径

  B.9 个人税收递延型商业养老保险:试点成效与未来展望*

   一 个人税延型商业养老保险试点背景与意义

   二 个人税延型商业养老保险试点政策简析

    (一)试点地区与覆盖群体

     1.试点地区

     2.覆盖群体

    (二)EET税优模式

     1.缴费环节

     2.投资环节

     3.领取环节

    (三)产品类型与特点

     1.产品类型

     2.设计原则

     3.产品转换

     4.产品费用

    (四)资金运用管理

   三 个人税延型商业养老保险试点情况简析

    (一)机构与产品情况

     1.经营机构

     2.试点产品

     3.竞争态势

    (二)地区承保比较

     1.地区特点

     2.保费收入与保单件数比较

     3.件均保费收入比较

    (三)产品承保比较

     1.保费收入与保单件数比较

     2.件均保费收入比较

    (四)投保年龄分布特点

     1.保单年龄分布情况

     2.人均保费收入年龄差异

   四 个人税延型商业养老保险试点存在的问题

    (一)制度覆盖面窄,制约第三支柱作用发挥

    (二)抵扣流程复杂,节税体验大打折扣

    (三)产品相对单一,难以满足多样化需求

    (四)产品费用较低,导致营销推广动力不足

   五 展望与建议

    (一)研究双重税优模式,扩大受惠覆盖面

    (二)提高税优力度,改善节税体验

     1.纳入个税专项扣除进行定额扣除

     2.降低领取环节的个税税率

     3.引入税优扣除标准动态调整机制和追加缴纳额度

    (三)丰富产品供给,引导资金分配

     1.放宽养老金融产品供给

     2.引导税延养老金分配

    (四)瞄准目标客户,加强营销推广

     1.加大重点区域、重点客户营销力度

     2.重视和加强投资者教育

     3.出台保险公司税优激励制度

    (五)强化监管与信息披露

  B.10 商业银行布局个人养老金融产品的思考*

   一 银行个人养老金融产品概述

    (一)银行在个人养老金融产品方面的实践

    (二)银行个人养老金融产品的市场定位

    (三)银行是可以兼顾养老产品安全性、收益性、多样性和流动性的金融机构

   二 银行个人养老金融产品的策略选择

    (一)养老理财型产品

     1.传统策略

     2.目标风险策略

     3.多资产策略

     4.目标日期策略

    (二)养老储蓄型产品

   三 银行个人养老金融产品发展面临的问题

    (一)新的监管要求降低了银行个人养老金融产品的竞争力

     1.产品净值波动加大,收益摊薄

     2.可发行的养老产品类型有限

     3.管理效率降低、成本上升

    (二)相关的制度和办法有待完善

    (三)国民“投资”养老意识薄弱,观念局限

    (四)银行自身实力有待提升

     1.策略开发与产品管理能力

     2.IT系统建设

   四 银行个人养老金融产品的建议与思考

    (一)尽快出台银行个人养老金融产品的专项政策

    (二)加快创新,布局银行个人养老金融产品

     1.养老理财产品创设和策略选择

     2.养老理财产品形态

     3.具体资产投向

    (三)培育国民“投资”养老及早养老意识

 Ⅴ 专题篇

  B.11 三支柱养老金对接模式探索

   一 我国三支柱养老金体系发展的现状及未来难点

    (一)三支柱养老金基金储备情况及存在的问题

    (二)三支柱养老金账户基本情况

     1.第一支柱基本养老保险基金账户

     2.第二支柱年金基金账户

     3.第三支柱个人商业养老账户

    (三)三支柱养老金体系未来发展的难点

     1.三支柱养老金账户灵活性不足

     2.个人对养老金资产没有整体规划能力

   二 海外三支柱养老金对接转换实践经验

    (一)美国经验:第二支柱向第三支柱转换

     1.IRA“转账”功能持续壮大第三支柱

     2.雇主退休金计划转存至IRA的具体方式

     3.二三支柱税收优惠关联促进社会公平发展

    (二)英国经验:第一支柱向第二、三支柱转移

     1.职业养老金计划(Occupational Pensions Schemes,OPS)

     2.经政府许可的个人养老金计划(Appropriate Personal Pensions Schemes,APP)

     3.经政府许可的存托养老金计划(Appropriate Stakeholder Pensions Schemes)

   三 推动我国三支柱养老金对接转换的意义

    (一)切实提升个人退休后生活水平

    (二)促进养老金计划与产品的融合创新

    (三)形成养老金和资本市场的有效互动

   四 我国三支柱养老金对接模式与路径探索

    (一)三支柱养老金对接模式探索

     1.第一支柱向二三支柱转移

     2.第二支柱向第三支柱转移

    (二)税收优惠政策的调整协同

    (三)养老金账户信息管理平台的有效衔接

    (四)养老金管理机构的专业优势发挥

  B.12 养老目标日期基金下滑曲线设计及建议*

   一 目标日期基金下滑曲线设计理论及海外经验

    (一)人力资本在下滑曲线设计中的作用

    (二)效用最大化在下滑曲线设计中的考虑

    (三)相对期限风险对下滑曲线设计的影响

   二 我国养老目标日期基金下滑曲线设计情况及海外对比

    (一)国内养老目标日期基金下滑曲线的基本设计原则

    (二)国内下滑曲线的设计要点及海外对比

     1.各阶段权益比例情况

     2.退休日期后下滑曲线变化情况

     3.下滑曲线期限长度

     4.下滑曲线形态变化情况

   三 国内养老目标日期基金下滑曲线开发建议

    (一)重视资产配置在下滑曲线设计中的作用

    (二)基于动态风险约束的多策略目标日期资产配置

    (三)合理设置下滑曲线初始权益比例,重视权益资产长期回报

    (四)秉承精细化管理理念,注重下滑曲线设计相关数据的积累

  B.13 个人养老金账户制的实施路径*

   一 账户制个人养老金体系概述

    (一)产品制与账户制的基本概念

     1.产品制

     2.账户制

    (二)产品制和账户制的对比分析

    (三)个人税收递延型商业养老保险试点回顾

     1.试点工作整体情况概述

     2.试点工作的局限性分析

   二 第三支柱个人养老金账户制模式的架构体系

    (一)账户的构成

     1.个人权益信息账户

     2.个人养老金账户

    (二)账户规则

    (三)账户定位

     1.账户的唯一性无法保证

     2.账户的封闭性无法实现

     3.税延金融产品的专属交易需要支持

   三 账户制模式实施路径的四层架构

   四 账户制第三支柱个人养老金的业务运行流程

    (一)支持多渠道开户

    (二)支持多产品交易

    (三)支持多业务场景

     1.代销业务场景

     2.直销业务场景

    (四)支持税收优惠政策落地

    (五)支持监管宏观监控

   五 账户制第三支柱个人养老金路径的实施建议

    (一)确立个人养老金账户的法律地位

    (二)提高税收优惠政策力度、优化征管流程

     1.优化税收优惠政策

     2.完善税收征管流程

    (三)强化合格机构的准入和日常经营管理

    (四)推进三大支柱协同发展

    (五)加强投资者教育

  B.14 发挥私募股权在我国养老资产配置中的作用*

   一 养老金资产配置私募股权的意义

    (一)养老金配置私募股权是全球趋势

     1.配置私募股权的养老储备基金比例稳步提升

     2.发达国家基本养老金投资私募股权获得良好收益

     3.养老金成为私募股权基金的重要资金来源

    (二)私募股权在养老金配置中的作用

     1.私募股权投资对提升养老金回报作用不可替代

     2.私募股权可以有效降低养老金投资组合风险

   二 海外养老金投资私募股权的经验借鉴

    (一)加拿大养老金计划(CPPIB)

    (二)加州教师退休基金(CalPERS)

    (三)HarbourVest

    (四)小结

     1.跨市场、多策略长期投资

     2.专业的投资团队和顶尖的合作伙伴

     3.利用母基金投资私募股权

   三 我国养老金参与私募股权投资的现状

    (一)中国的私募股权市场日趋成熟

     1.中国的私募股权市场快速发展

     2.私募股权退出渠道建立

     3.海外养老金增配中国私募股权

    (二)全国社保基金投资私募股权回报良好

    (三)基本养老金配置私募股权受限较多

    (四)企业年金和职业年金不能配置私募股权

   四 对我国发展养老金配置私募股权的思考与建议

    (一)放宽基本养老金投资私募股权的限制

    (二)放开年金对私募股权的配置

    (三)改善私募股权的退出和交易环境

     1.完善上市机制与促进并购退出

     2.发展私募股权二级市场

     3.促进私募股权市场研究机构的发展

  B.15 投资顾问参与养老金融的现状、经验与建议

   一 投资顾问业务的诞生与发展

    (一)海外投顾业务的发展历程

     1.雏形期(16世纪~1920年代):投顾业务萌芽

     2.规范期(1930年代~1960年代):投顾职业立法

     3.成熟期(1970年代~2010年代):独立投顾崛起

     4.普惠期(2010年至今):智能投顾运用

    (二)我国投顾业务的发展历程与现状

   二 投资顾问在养老金融发展中的重要意义

    (一)投顾是养老金融发展中投资者教育的中坚力量

    (二)投顾是养老金融发展中服务模式创新的主要载体

    (三)投顾在养老金融发展中加速财富管理机构能力建设

   三 美国投顾在养老金融发展中的实践经验

    (一)富达投资——养老金巨头搭建多层次投顾服务体系

    (二)嘉信理财——借助养老金账户服务转型财富管理

   四 我国养老金融发展中投顾业务存在的问题

    (一)第三支柱个人养老金尚未正式落地,投顾缺乏需求端刺激

    (二)养老金融产品供给不足,投顾服务工具欠缺

    (三)受金融分业影响,投顾服务很难“一站式”满足客户需求

    (四)投顾监管缺少统一立法,整体职业素质较低

   五 投资顾问参与中国养老金融的发展建议

    (一)投顾机构自身发展的建议

    (二)投顾业务监管的发展建议

 Ⅵ 借鉴篇

  B.16 智利养老金改革路径与借鉴

   一 智利养老金改革历程与影响

    (一)改革背景

    (二)改革过程

    (三)改革结果

   二 智利养老金体系改革中的金融创新——认可债券

    (一)概述

    (二)认可债券的设计逻辑

    (三)结果及影响

    (四)小结

   三 智利养老金市场改革后养老金及整个资产管理行业发展

    (一)市场概况

    (二)智利养老金管理公司简介

    (三)养老金管理公司的经营——以Cuprum(库鲁姆)养老金管理公司为例

     1.投资流程

     2.投资方向

     3.投资收益

   四 智利养老金改革对中国的启示

    (一)由“现收现付”向第二支柱转移缴费,分摊国家财政压力

    (二)开发债务证券化产品等长期金融工具,降低代际成本

    (三)重视通过市场化投资运营实现保值增值和可持续发展

  B.17 美国目标风险基金的实践与启示*

   一 美国目标风险基金概述

    (一)目标风险基金的概念与兴起背景

     1.目标风险基金的概念

     2.目标风险基金兴起的背景

    (二)目标风险基金的市场概况

     1.目标风险基金的市场规模演变

     2.目标风险基金的市场结构

   二 美国目标风险基金产品

    (一)目标风险基金产品设计

     1.产品设计的流程

     2.产品设计的理论模型

    (二)典型目标风险基金产品分析

     1.基金基本情况

     2.基金管理规模*与组成结构

     3.资产配置的偏离情况

     4.持有子基金集中度

     5.投资收益率

     6.年化总费率水平

     7.小结

   三 美国目标风险基金中的养老金参与情况

    (一)美国目标风险基金的资金构成

    (二)目标风险基金在美国养老金市场中的地位

     1.目标风险基金在DC计划与IRA账户合计资产规模中的占比

     2.目标风险基金在美国DC计划*中的占比

     3.目标风险基金在美国IRA账户中的占比

    (三)美国目标风险基金服务养老金市场的经验总结

     1.目标风险基金的发展离不开政策的鼓励和支持

     2.目标风险基金根植于资产配置的理念

     3.目标风险基金为投资者提供了差异化的产品选择

     4.目标风险基金的发展可能具有一定的阶段化特征

     5.打造有竞争力的目标风险基金需要多方面努力

   四 我国目标风险基金的发展现状

    (一)我国目标风险基金的诞生与概念内涵

    (二)我国目标风险基金的发行成立情况

     1.已成立的目标风险基金

     2.尚未发行的目标风险基金

    (三)我国目标风险基金的资产配置策略

     1.以权益类资产基准配置比例为风险界定标准

     2.以目标波动率为风险界定标准

   五 思考与建议

    (一)我国目标风险基金发展面临的挑战

     1.个人养老储蓄意识不够,养老投资知识欠缺

     2.个人认识自身的风险承受能力并选择合适的产品,存在难度

     3.子基金的数量虽多,但普遍风格不够稳定

    (二)对我国目标风险基金的发展建议

     1.结合第三支柱发展,继续加强对目标风险基金的政策引导和鼓励

     2.加强投资者教育,使之贯穿目标风险基金的全生命周期

     3.打造完整的产品体系,满足多样化的投资需求

     4.把握目标风险基金的发展规律,抓住初期发展机遇

     5.大力发展风格明确的公募基金,为目标风险基金提供更多可选子基金

  B.18 海外养老金默认投资机制与借鉴*

   一 默认机制引入的背景与设计原则

    (一)产生背景:个人投资选择权与默认机制

     1.信息过载

     2.从众选择

     3.过度自信

     4.无视风险

    (二)实践成果:默认投资机制的引入受到广泛欢迎

   二 默认机制的设计

    (一)法律规定

     1.强制性制度

     2.自动注册

    (二)限定选择类别

     1.目标日期基金

     2.平衡基金

     3.管理账户

    (三)自主规范

     1.目标

     2.适用性

     3.可承受性

     4.风险管理

   三 默认产品的主要类型与特点

    (一)默认产品的主要类型

     1.保守型及担保型产品

     2.平衡型产品

     3.基于生命周期/年龄的产品

    (二)默认产品的主要特点

     1.产品设计:简单易懂,兼顾多元偏好

     2.投资成本:费用低廉

     3.资产配置:分散化、多元化投资

   四 启示与借鉴

    (一)第一阶段:资金暂时存管产品

    (二)第二阶段:直接选定特定产品作为默认产品

     1.投资标的

     2.投资策略

     3.流动性

     4.政策风险

    (三)第三阶段:限定默认产品选择类别由机构自主选择

 Ⅶ 附录

  B.19 中国养老金融50人论坛人员构成

  B.20 后记

 基本子库

董克用、姚余栋:《中国养老金融发展报告(2018)》,社会科学文献出版社,2018。

孙博:《老龄化时代需要大养老金融思维》,《中国社会保障》2016年第5期。

董克用、姚余栋:《中国养老金融发展:挑战与应对》,《中国经济报告》2019年第1期。

姚余栋、王赓宇:《发展养老金融与落实供给侧结构性改革》,《金融论坛》2016年第5期。

董克用、张栋:《中国养老金融:现实困境、国际经验与应对策略》,《行政管理改革》2017年第8期。

胡继晔:《养老金融:促进社会保障可持续的重要战略》,《中国党政干部论坛》2016年第1期。

洪崎:《创新养老金融模式》,《中国金融》2016年第7期。

董克用、姚余栋:《中国养老金融发展报告(2018)》,社会科学文献出版社,2018。

人力资源和社会保障部社会保险基金监管局:《2018年全国企业年金基金业务数据摘要》,2018。

人力资源和社会保障部:《2018年人力资源和社会保障事业发展统计公报》,2018。

全国社保基金理事会:《全国社会保障基金理事会社保基金年度报告(2018年度)》,2019。

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董克用、张栋:《中国养老金融:现实困境、国际经验与应对策略》,《行政管理改革》2017年第8期。

董克用、姚余栋:《中国养老金融发展报告(2018)》,社会科学文献出版社,2018。

吴玉韶、党俊武等:《中国老龄产业发展报告(2014)》,社会科学文献出版社,2014。

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简 介:养老金融是指为了应对老龄化挑战,围绕社会成员的各种养老需求所进行的金融活动的总和,包括养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三部分内容。无论是从我国应对老龄化挑战,还是从国外发展历程来看,发展养老金融都具有很强的现实意义和广阔空间。本书从我国养老金融总体发展、行业年度发展、养老金融产品、养老金融热点专题以及国际养老金融...

出版社:社会科学文献出版社
出版时间: 2020年08月

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