中央财经大学新闻传播系简介

 后记

 文前辅文

 总报告

  第一章 2017年中国传媒投资格局与特点

   一 2017年中国传媒投资市场整体格局

    （一）资本市场表现延续2016年下跌态势，估值近历史低位

    （二）板块总市值1.94万亿元，移动互联网服务板块成长性最高，占比最大

   二 2017年中国传媒投资市场政策导向与投资环境

    （一）“四个自信”与“人民日益增长的美好生活需要”引领产业发展政策东风

    （二）文化传媒领域扶持政策细则频出，行业监管也持续发力

    （三）国家整治金融秩序、强化资本市场监管，成为2017年传媒投资最重要的影响变量

     1.再融资新规及其影响

     2.减持新规及其影响

     3.并购重组新规及其影响

     4. IPO审核新规及其影响

    （四）港交所调整游戏规则，香港或成内地严监管背景下的资本另类选择

   三 2017年中国文化传媒资本市场细分领域扫描

    （一）文化传媒行业VC/PE融资情况分析

    （二）文化传媒行业并购情况分析

    （三）文化传媒行业IPO情况分析

    （四）新三板文化传媒投资概况

   四 2017年中国传媒投资的内在逻辑与基本特征

    （一）技术驱动取代商业模式驱动成为创新主流，资本的选择更为理性慎重

    （二）赋能型投资取代财务型投资成为未来趋势，金融资本与产业资本开始深度融合

    （三）监管趋严，传统的并购成长逻辑遭遇瓶颈，传媒投资退出难度加大

    （四）文化产业基金主力作用凸显，母基金和政府引导基金引领风骚，拉升资产端价格

  第二章 2018年中国传媒投资前瞻报告

   一 新周期，新结构，新逻辑——2018年中国传媒投资基本研判

    （一）移动互联开启的周期渐趋式微，流量红利衰退，存量深耕时代呼唤新的产业逻辑

    （二）从信息互联向智慧互联、价值互联转型升级——传媒投资内在逻辑的转换

   二 2018年中国传媒资本市场格局变动态势

    （一）不同资本市场对战略新兴产业的争夺加剧

    （二）行业集中态势更趋明显，龙头公司市值大幅领先，中小市值公司抗跌性差

    （三）细分领域龙头企业有望率先突围

    （四）国有传媒企业通过内部改革和外延并购夯实发展基础

   三 2018年传媒投资热点预测

    （一）基于IP转化与变现的影视漫游园联动趋势加强

    （二）游戏产业有望成为新增长引擎

    （三）内容付费产业崛起

     1.以会员制为基础的娱乐型内容付费市场规模有望维持高增长

     2.知识付费成为新兴热点，知识消费与其他娱乐消费在载体形态上呈现合流趋势

     3.图片成为重要传播形式，移动图片传播C端市场空间广阔

     4.短视频成为移动端新兴热点赛道

    （四）科技助推二次元文化市场高速增长

    （五）VR投资：热潮过后的冷思考

     1. VR+游戏

     2. VR+电影

     3. VR渠道

    （六）VR+AI：深度融合驱动文化传媒创新升级

     1. AI in VR：沉浸式体验感最大化

     2. VR in AI：更好的人机交互

     3.基于IP打造的VR+AI协同

     4.人工智能助力“媒体大脑”演化升级

     5.更开放的行业生态：AI+VR与360行

    （七）区块链：重构文化传媒产业格局的未来驱动力？

     1.区块链以及区块链特点的简要介绍

     2.区块链在文化传媒领域的五大核心功能

     3.区块链技术引起高度重视，产业和研究平台不断涌现

     4.投资火热泡沫隐现，监管趋严风险增大

   四 2018年中国传媒投资风险提示

    （一）文化传媒行业监管政策不断出台

    （二）资本市场监管政策持续收紧

    （三）发展红利和发展逻辑转换期间，创新变现能力不及预期，行业利润增速下滑

    （四）传媒商誉减值风险

    （五）行业集中度持续提升，中小传媒企业生存风险加大

 传媒行业投资篇

  第三章 中国报刊业投资发展报告

   一 2017年报刊业投资环境分析

    （一）报刊用纸量虽然减少，纸张价格仍居高不下

    （二）广告投放持续下降，五大行业增势良好

    （三）“中央厨房”成标配，人工智能引领技术融合

    （四）政府财政支持，党报发展逆势上扬

    （五）都市报持续低迷，全面进入战略收缩

    （六）报业谋求版权合作，财新试水付费模式

   二 2018年报刊业的投资机遇

    （一）报业纸业携手合作，实现上下游产业链贯通

    （二）加大党报市场的投资，抢占主流舆论高地

    （三）人工智能应用成新潮，智能媒体功能待开发

    （四）坚持新媒体思维，打造媒介融合产品

    （五）加大版权开发力度，探索版权商业模式

    （六）拓宽投资渠道，实行多元化投资

    （七）从内容供应商转为服务供应商

   三 报刊业投资的未来困境

    （一）媒体融合成本高，盈利模式尚未形成

    （二）新媒体成为主导，报刊阅读渐趋边缘

    （三）资本运作能力弱，媒体转型受限制

    （四）版权保护乏力，制度建设任重道远

  第四章 中国视听传媒产业投资报告

   一 传媒已进入互联网新时代

    （一）互联网已经成为汇聚超大规模用户和内容的新型主流媒体

    （二）互联网传媒已实现生态化、垄断化、资本化发展

    （三）互联网传媒向移动化、智能化、国际化发展

    （四）付费点播业务已经成熟

   二 广播电视台加快转型升级

    （一）全面推进融合发展，提升平台竞争力

    （二）全面推动内容升级，实现主流内容占领互联网市场

   三 内容产业蓬勃发展

    （一）现实主义题材电视剧实现主流化发展

    （二）网络视听节目蓬勃发展

    （三）综艺节目实现转型升级

    （四）纪录片实现产业化发展

   四 传输覆盖产业形成新的竞争格局

    （一）有线电视网络用户规模持续下降

    （二）IPTV用户规模持续提高

    （三）互联网视听节目服务用户规模持续增长

    （四）直播卫星用户突破1.2亿户

   五 新兴业态快速发展，投资活跃

    （一）网络直播实现规范有序发展

    （二）短视频急速爆发

    （三）知识付费快速兴起

  第五章 中国出版业投资报告

   一 出版业发展概况

    （一）图书出版

    （二）期刊出版

    （三）报纸出版

    （四）音像出版

    （五）电子出版

    （六）数字出版

    （七）印刷复制

    （八）出版物发行

    （九）出版物进出口

    （十）版权贸易

    （十一）上市公司

    （十二）产业基地（园区）

   二 出版上市企业

    （一）基本概况

    （二）发展特点

   三 出版业发展特点

    （一）出版产业总规模继续增长，产业结构发展方向清晰

    （二）产品结构进一步优化，数字出版高速增长

    （三）对外版权输出增速加快，数字出版物出口占出版物出口比重进一步提高

    （四）出版传媒上市公司规模不断扩大，保持良好发展态势

    （五）国家新闻出版产业基地规模壮大，集聚效应显现

   四 出版业发展趋势与投资机会

    （一）发展趋势

     1.以人民为中心的出版导向不断强化

     2.内容创新力度不断加强，逐渐形成精品生产长效机制

     3.民营企业将成为出版业的生力军

     4.出版业集群化发展继续推进，出版集团是出版业的中流砥柱

    （二）投资机会

     1.原创内容商机无限

     2.在线教育

     3.主题童书

     4.听书业务

     5.实体书店

     6.出版产业基地

  第六章 中国电影业投资报告

   一 中国电影产业市场概况

   二 2017年中国电影票房分析

   三 2017年中国电影产业投资

    （一）中国电影产业投资概述

    （二）中国电影产业投资分析

    （三）中国电影产业重大投资盘点

   四 2017年中国电影传统五大民营电影制作公司

    （一）华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称华谊）

    （二）博纳影业集团（以下简称博纳）

    （三）万达电影股份有限公司（以下简称万达）

    （四）光线传媒股份有限公司（以下简称光线）

    （五）乐视影业（北京）有限公司

   五 网络大电影基本概况与分析

   六 中国电影发行市场

    （一）中国电影股份有限公司（以下简称中影）

    （二）华夏电影发行有限责任公司（以下简称华夏电影）

    （三）传统院线

    （四）在线票务市场

   七 2018年中国电影产业展望

  第七章 中国书店零售业投资报告

   引言

   一 2017年中国书店零售业发展环境

    （一）经济持续发展，人均收入增长，推动书店零售业进一步发展

    （二）政策继续扶持实体书店发展，文化内容监管加强促使实体书店承担更多职责

    （三）共享经济、大数据、人工智能等先进科技进入实体书店行业，书店未来可能成为新零售的重要入口之一

   二 2017年中国书店零售业发展现状

    （一）图书产业保持较快增长，对外版权输出增速加快

    （二）图书零售市场继续快速增长，网络书店成为主要增长动力

    （三）实体书店发展态势良好，产业链进一步整合，经营模式不断创新

     1.西西弗、言几又等新型文化空间继续在一二线城市拓展布局

     2.新华书店入局，推动传统书店改造升级

     3.产业链整合趋势明显，书店平台价值进一步发挥

     4.书店经营模式不断创新，书店概念进一步扩展

    （四）2017年书店零售行业投融资并不活跃

     1.实体书店相关上市公司估值明显下降，目前处于估值低点

     2.无新的实体书店概念公司登陆新三板

     3.书店零售业的股权投资也很有限

   三 2018年中国书店零售业发展趋势

    （一）总体而言，数字阅读的大趋势不可逆转

    （二）书店的定位可能回归

    （三）零售驱动，文化空间的经营模式持续优化

   四 2018年中国书店零售业投资机会分析

    （一）新型连锁文化空间

    （二）优质内容和产品供应商

    （三）数字阅读产业链相关企业

  第八章 中国网络媒体投资报告

   一 引论

   二 2017年网络媒体投资概述

    （一）总体概述

    （二）投资事件数据呈现

     1.新闻资讯、内容信息提供类投资情况

     2.视频、直播类网络媒体投资情况

     3.社交类及搜索类网络媒体投资情况

     4.其他类别网络媒体投资情况

   三 2017年网络媒体投资特点及成因

    （一）2017年网络媒体投融资特点

     1. A轮投资数量上升，2017年网络媒体投融资趋于稳定

     2.北京仍是网络媒体发展重心，且差距仍在拉大

     3.网络媒体投资数量下降，但投资金额上涨

     4.网络媒体投资“极化”现象明显

     5.新闻资讯类优质内容和智能推荐类依然是投资热点

     6.视频类直播、短视频依旧火热，VR为新的增长点

     7. “小程序”企业获投成为新的现象

    （二）2017年网络媒体投融资特点成因分析

     1.互联网资本市场整体向好，稳中求进

     2.互联网排他效应显现，各类头部企业出现，投资风险加大

     3.政府部门对互联网资本市场的重视

     4.短视频、直播类用户持续增长，带动资本注入

     5.技术发展迅速，新技术获资本青睐

   四 2018年网络媒体投资发展趋势预测

    （一）各企业投资布局娱乐生态系统，媒介的青春属性凸显

    （二）“UGC+PGC+OGC”模式获得巨额投资，资本热捧头部和垂直内容

    （三）垂直细分类媒体获投数量多，分众时代来临

    （四）资本开始入驻人工智能与AR\VR技术

    （五）智能推荐的升级换代：从智能推荐到智能平台

    （六）互联网公司的责任意识强化，网络媒体监管日益规范化、法治化

    （七）小程序成资本新宠，政务服务类小程序迎来第二春

   五 2018年网络媒体投资风险预测

    （一）“投资过满”竞争下的媒体内容过载和真相缺失

    （二）流量造假产业链易导致投资混乱

    （三）网络媒体投资繁荣与泡沫并存

    （四）投资新技术、新领域的风险日益增大

   六 结语

  第九章 中国移动媒体投资报告

   一 移动互联网的发展及投资

    （一）移动互联网基础资源发展现状

    （二）移动互联网的主要投资领域

     1.移动直播引领互动文娱产业投资

     2.网络零售带动电子商务快速增长

     3.共享出行创新，共享经济发展模式

   二 手机媒体的发展与投资

    （一）手机媒体发展概况

    （二）国内手机厂商的投资动向

     1.手机终端智慧化

     2.人工智能成为资本布局热点

    （三）手机媒体的主要投资领域

     1.即时通信与社交类

     2.手机游戏类

     3.手机支付类

   三 国内主要运营商的移动媒体投资

    （一）中国移动：“共享投资”提升硬件

     1.从4G向5G，研发自主品牌终端产品

     2.加强业务合作，共建“万物互联”

     3.提高无线通信网络的开放性

    （二）中国联通：全面提高网络服务水平

     1.推进“混改”创新业务模式

     2.继续落实大数据战略

     3.加快完善支付金融业务的布局

    （三）中国电信：迎接智能化“万物互联”时代

     1.投资网络建设专项

     2.完善NB-IOT产业链

     3.加速智慧家庭生态建设

   四 移动媒体的投资趋势分析

  第十章 中国游戏产业投资报告

   一 2017年游戏产业概况

    （一）中国游戏产业稳健发展，收入增长率回暖

    （二）细分领域发展变化，用户规模增长速率减缓

    （三）新兴游戏市场发展势头仍然强劲

    （四）海外出口势头高涨，中国已成为游戏输出大国

   二 投资环境分析

    （一）国家政策与政策分析

     1.国家采取项目补助的方式重点支持数字文化产业创新发展

     2.国家新闻出版广电总局启动“中国原创游戏精品出版工程”

     3.大力加强对网络游戏的监管力度

     4.注重游戏等文化产业的版权工作

     5.规范上市公司资产重组

    （二）习近平总书记讲话对游戏产业的影响

   三 游戏产业大事

    （一）行业投融资收并购

     1.游戏产业仍有发展潜力，受到传统资本青睐

     2.研发运营一体与泛娱乐是行业发展大趋势

     3.电子竞技与直播市场热度不减

    （二）大公司战略及其分析

     1.腾讯

     2.网易

     3.完美世界、盛大游戏

     4.阿里巴巴

    （三）新兴公司发展策略分析

     1.英雄互娱

     2.中手游

     3.烽火连城（北京）科技有限公司

     4.深圳市凉屋游戏科技有限公司

   四 投资前景展望

    （一）独立游戏迎来春天

     1.中国游戏公司重视原创、自主研发

     2.游戏产业需要原创血液

     3.产业环境日趋友好

    （二）创业公司与创业团队现状

    （三）国际趋势

    （四）区块链技术对游戏产业可能产生的影响

 传媒投资专题篇

  第十一章 互联网金融投资发展报告

   一 2017年中国互联网金融投融资情况

    （一）投融资规模

    （二）投融资地域分布

    （三）投融资轮次分布

   二 2017年中国互联网金融投资市场特点

    （一）消费金融爆发式增长、放贷规模增长904%

    （二）网贷行业单月借款人数首次超过投资人数

    （三）互联网金融平台境外上市潮、众安在线融资额全球最高

    （四）第三方支付保持高速增长、移动支付规模增长226%

    （五）现金贷监管正式落地，整治新规严于预期

    （六）众筹行业深度洗牌，平台数量回落

    （七）监管层引领行业基础设施建设

   三 中国互联网金融投资市场面临的挑战

    （一）客户信息安全管控风险

    （二）平台披露数据不真实与信息不透明问题

    （三）投资市场有些名词还停留在概念阶段

    （四）投资者专业知识和风险意识薄弱

    （五）个人征信系统亟待完善

   四 2018年中国互联网金融投资市场趋势

    （一）严管趋势依旧，政策不断细化

    （二）网贷平台数量将持续下降，平台并购或转型

    （三）场景化金融或受追捧

    （四）上市、出海热潮将持续

  第十二章 中国传媒产业上市报告

   一 传媒上市公司外部发展环境分析

    （一）规范市场、促进发展的利好政策

    （二）发展升级、结构不断优化的经济环境

    （三）持续高速发展的互联网产业

    （四）活力迸发的电影产业

    （五）发展态势良好的游戏市场

   二 传媒上市公司发展情况分析

    （一）IPO进度加快，传媒上市公司新增14家

    （二）互联网上市公司基本情况

    （三）广告上市公司基本情况

    （四）动漫上市公司基本情况

    （五）网络游戏类上市公司发展情况

    （六）出版类上市公司发展情况

    （七）报刊上市公司基本情况

    （八）发行上市公司基本情况

    （九）印刷上市公司基本情况

    （十）影视类上市公司基本情况

    （十一）广电网络上市公司基本情况

    （十二）文化演艺上市公司基本情况

    （十三）教育服务上市公司基本情况

    （十四）其他上市公司基本情况

   三 传媒上市公司发展的新特点

    （一）马太效应愈发显著

    （二）行业并购活跃

    （三）游戏板块、广告行业表现不俗

  第十三章 中国传媒产业并购报告

   一 传媒业并购态势

    （一）总体态势

    （二）传媒业并购态势

     1.影视并购遇冷，投资趋于理性

     2.巨头加码游戏主业，移动游戏成为重要增长点

     3.互联网传媒并购持续降温，处于消化高估值阶段

     4.传统媒体加快转型，深化外延式并购

   二 传媒业并购特征

    （一）行业政策监管趋严，传媒类资产并购重组受挫

    （二）传媒与互联网融合持续深化，新兴细分行业重塑新格局

    （三）游戏与电影市场仍处成长期，行业龙头强者恒强

    （四）严监管成新常态，明星资本逐渐退出舞台

   三 结语

  第十四章 中国海外传媒投资报告

   一 2017年中国海外传媒投资的特点

   二 2017年中国海外传媒投资领域分析

    （一）企业服务及技术领域

    （二）电子商务领域

    （三）游戏及VR/AR领域

    （四）影视领域投资

    （五）出版领域

   三 2017年中国海外传媒投资领域和区域分布

   四 中国海外传媒投资的建议

  第十五章 中国传媒投资舆情报告

   一 传媒投资发展概况

    （一）传统媒体在转型发展中砥砺前行

     1.中央级媒体利用公共平台推动媒体间资源整合

     2.地方媒体云平台力推惠民生活政务服务

     3.构建跨屏融合传播体系，杭州文广集团试水跨媒体融合

     4.推动媒体深度融合，浙江日报报业集团实现三大创新

     5.传统媒体跨界进行频繁的资本运作，持续发展壮大

    （二）新媒体传播发展呈风生水起之势

     1.互联网媒体发展呈现生态化经营趋势

     2.短视频MCN行业处于高速发展中

   二 传媒投资舆情分析

    （一）中国传统媒体经营创收呈现断崖式下滑

    （二）党报价值逐渐凸显，都市报大幅下滑

    （三）新闻纸价格暴涨，使用量下降

    （四）传统媒体和传统媒体人出现加速转型现象

    （五）各级党委政府纷纷以政府采购方式积极扶持报业

   三 传媒投资舆情展望

    （一）传统媒体普遍致力于拓展新媒体平台

    （二）短视频将成为互联网内容创业的新风口

    （三）新技术的不断迭代影响传媒未来的发展趋势

    （四）网络自制内容将成为传媒投资的热点

     1.用户需求增加使自制内容发展迅速

     2.视频平台为降低成本需大力发展自制内容

     3.2017年剧综内容豆瓣评分TOP10

     4.行业洗牌在即，2018短视频MCN的破局点在哪？

    （五）知识付费将迎来风口，相关媒体会成为“独角兽”

    （六）传媒资本出现跨国投资趋势，选择国际化拓展战略

    （七）自媒体蜂拥涉足区块链，积极抢占未来媒体发展先机

    （八）积极打造传播软实力，不断提升国际话语权

 传媒投资案例篇

  第十六章 华谊兄弟投资战略及风险分析

   一 华谊兄弟传媒股份有限公司发展历程

    （一）起步阶段（1994～1997年）

    （二）快速发展阶段（1998～2008年）

    （三）稳定增长阶段（2009～2013年）

    （四）成熟阶段（2014年至今）

   二 华谊兄弟的投资战略

    （一）强化主业电影业务，对标迪士尼

    （二）重视电影人才，塑造个人品牌IP

    （三）去电影单一化，拓宽投资领域

     1.投资游戏领域

     2.投资实景娱乐领域

   三 华谊兄弟的投资风险

    （一）多元化布局带来资本风险

    （二）押注实景娱乐但缺乏优质IP

    （三）加大人才投资但后劲仍显不足

   四 华谊兄弟投资风险的解决措施

    （一）回归电影创作，打造优质IP

    （二）积极完善产业链布局

    （三）建设专业化公司，培养复合型人才

  第十七章 芒果TV：战略布局与资本助力共赢

   一 大融合时代背景介绍

    （一）国企改革背景下，建立国有控股新兴媒体集团

    （二）在用户积累、技术革新的基础上，新媒体行业蓬勃发展

    （三）内容时代下的消费升级

    （四）技术革新促进行业生命周期进化，传统媒体拐点已出现

   二 企业发展与战略规划

    （一）台网融合战略

    （二）芒果TV独播战略

     1.继承品牌影响力，传承湖南卫视衣钵

     2. “内容为王”，拥有极强内容资源优势

     3.重视版权保护，打造优质内容

    （三）芒果TV自制战略

     1.优势资源基础，保证芒果TV高质量的自制水准

     2.芒果TV规避政策监管，构建完整内容生态

     3.台网联动，发展更为互补的优质内容，突显差异化优势

    （四）芒果TV inside战略

     1.进军互联网电视终端市场，打造超越电视的视频终端

     2.拓展运营商业务，缩减带宽成本

    （五）与湖南卫视战略合作

     1.购买版权，与BAT合作

     2.市场化的工作制度

     3.联合招商，释放广告价值

   三 资本支持与价值提升

    （一）芒果TV自身平台优势及投资价值

     1.内容议价能力及差异化用户优势

     2.广告招商能力强于同行，品牌驱动付费模式

     3.内容成本较少，自制能力较强

    （二）A轮融资：2015年6月，融资5亿元，估值70亿元

    （三）B轮融资：2016年6月，融资15亿元，估值135亿元

    （四）芒果创意孵化基金：2017年正式启动

    （五）谋求上市：将资产注入上市公司，打造“共生的芒果媒体生态”

   四 融合时代背景下，芒果TV寻求上市的意义

    （一）探索传统媒体与新兴媒体融合发展路径，打造国有新兴媒体主流集团

    （二）搭建强大的资本平台，提高资源整合能力

    （三）上市公司构建全媒体产业链布局，打造芒果媒体生态，增强持续盈利能力

   五 小结：资本助力企业发展的成功经验

  第十八章 宋城演艺：打造泛娱乐运营平台

   一 公司基本情况：A股演艺之王

   二 公司商业模式：重资产运营+轻资产输出+互联网

   三 公司盈利模式：门票收入+打赏分成+品牌收入提成

   四 公司财务状况：盈利能力强，现金流充裕，财务指标良好

    （一）公司成长能力：成熟项目增速放缓，逐渐趋于稳定

     1.公司业务持续增长，但增速放缓

     2.现场演艺业务增长乏力

     3.互联网演艺业务增速放缓

     4.旅游休闲服务业务爆发式增长

    （二）公司盈利能力：毛利率高，期间费用率低，盈利能力强

     1.公司毛利率略有下滑，但高于同业公司

     2.现场演艺业务毛利率持续上升

     3.互联网演艺业务毛利率保持稳定

     4.公司成本费用控制能力强，期间费用率低

    （三）公司偿债能力：负债率低，现金比率高，偿债能力强

     1.公司短期指标优异，偿债能力强

     2.公司资产负债率低，财务风险小

    （四）公司营运能力：现金销售为主，资产周转率高，营运能力强

    （五）公司现金流：现金充裕，现金流优异

    （六）公司资产质量：流动性强，但商誉占比高

     1.公司资产流动性强，货币资金占比高

     2.公司商誉占比高

   五 公司未来战略：打造六个宋城泛娱乐生态圈

   六 以宋城演艺为例的投资价值分析

    （一）行业发展趋势

     1.旅游演艺行业市场空间大，市场份额集中趋势明显

     2.秀场直播行业增速稳定，政策趋紧利于市场良性发展

    （二）公司投资价值分析

    （三）公司业绩不确定性分析

 附录

  附录 2017年中国传媒投资大事记

   1月

   2月

   3月

   4月

   5月

   6月

   7月

   8月

   9月

   10月

   11月

   12月

 编辑说明

 总序

 建投华文投资有限责任公司简介