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证券资产价格行为：基于非对称信息理论研究图书
Security price behavior based on asymmetric information theoy
[内容简介] 信息对金融市场的资产价格行为具有直接影响和决定作用，基于非对称信息理论研究证券市场资产价格行为是金融市场微观结构的核心内容。本书着力于从金融微观结构理论出发，从理论和实证角度揭示非对称信息影响我国股票市场的资产价格行为的本质，其主要内容包括我国股票市场资产价格特征的揭示、非对称信息的度量、非对称信息对投资者交易策略、价格均衡和价格发现过程的影响以及多市场条件下跨市场信息的传导机制等。
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发表论文
后记
江万龄博士基金会简介
ABSTRACT
第一章 绪论
第一节 研究背景与意义
一 研究背景——问题的提出
（一）理论背景
1.金融市场微观结构理论的兴起
2.信息对交易行为的影响是市场微观结构研究领域的核心
（二）实践背景
二 研究意义
1.为投资者的投资者策略提供理论支持
2.为交易机制的设计提供合理的方案和建议
3.完善市场结构，提高市场效率
4.有利于我国证券市场自身的组织结构和制度建设
第二节 研究现状
一 金融市场微观结构理论基础
（一）Glosten和Milgrom的序贯交易模型
（二）Easley和O’Hara的序贯交易模型
（三）噪音理性预期均衡与批量交易模型
（四）看法差异模型
二 非对称信息对交易策略的影响
（一）非对称信息对做市商交易策略的影响
（二）非对称信息对交易者交易策略的影响
1.报价驱动市场
2.订单驱动市场
第三节 主要研究内容、结构和创新点
一 主要研究内容和结构安排
二 本书的主要创新点
第二章 基于非对称信息的我国证券市场资产价格行为实证揭示
第一节 我国证券市场日内资产价格行为的实证研究
一 实证模型及估计方法
（一）MRR结构模型
（二）MRR结构模型估计
（三）股票收益波动性分解
二 数据选择及统计描述
（一）数据选择
（二）统计描述
三 实证结果及分析
（一）不同市值股票价格行为日内变化
（二）非对称信息对股票市场流动性的影响
（三）非对称信息对股票市场波动性的影响
四 研究结论
第二节 宏观信息对我国股市交易行为的影响
一 实证模型设计及估计
（一）改进MRR结构模型
（二）改进MRR结构模型的估计
二 数据选择及方法描述
三 实证结果分析
（一）公开市场操作披露前后交易传递信息的变化
（二）引入公开市场操作内容后股票市场交易行为的变化
（三）公开市场操作披露对交易行为冲击的持续性影响
四 研究结论
第三节 价格离散条件下交易信息对证券市场资产价格行为的影响
一 模型建立及估计
二 数据选取及处理
三 实证结果及分析
四 研究结论
第四节 本章小结
第三章 我国证券市场信息结构与价格发现的实证研究
第一节 信息不对称与信息结构理论综述
一 信息结构的概念
1.信息存在性（Existence）
2.信息组成（Composition）
3.信息分布（Dissemination）
4.信息的准确性（Precision）
二 信息非对称研究的发展回顾
第二节 信息结构衡量理论模型
一 信息分布
（一）EHO模型
（二）HST模型
（三）Nyholm模型
二 信息组成
三 信息准确性
第三节 我国市场信息结构描述及特性研究
一 我国证券市场信息结构描述
（一）模型建立
1.信息分布（Dissemination）
2.信息准确性（Precision）
3.信息组成（Composition）
（二）样本选取
（三）信息结构的统计性描述
二 我国市场信息结构特征分析
（一）不同交易时点下信息分布变化
（二）不同交易规模下信息分布变化
1.大宗交易制度
2.庄家操纵
（三）不同市场深度下信息分布的变化
（四）不同市值下信息组成的变化
（五）不同市值下公开信息准确性的变化
第四节 我国证券市场信息结构对资产价格发现的影响
一 研究方法
（一）交易冲击
（二）信息结构对交易冲击的影响
二 样本选择
三 实证结果及分析
（一）知情交易和流动性交易冲击分析
（二）信息结构对交易冲击的影响
第四章 基于订单驱动市场的信息结构与资产价格均衡研究
第一节 非对称信息条件下资产价格均衡的最新进展
一 Handa和Schwartz限价指令交易模型
二 Parlour限价指令下单策略模型
三 Foucault的指令流形成模型
四 Handa、Schwartz和Tiwari买卖价差形成模型
第二节 订单驱动市场中特定信息结构条件下资产价格均衡模型的构建
一 假设条件
1.投资者类型及资产价值评估
2.风险偏好
3.信息结构*
二 均衡交易策略
1.知情交易者的交易策略
2.非知情交易者的交易策略
三 均衡价格的形成
四 信息结构对均衡价差的影响
第三节 信息结构对均衡价差影响的数值分析
第四节 实证检验
一 指标选取
1.信息分布（Dissemination）
2.信息组成（Composition）
二 检验方法构建
三 样本选择及统计描述
四 实证结果
第五节 研究结论
第五章 我国证券市场中基于信息的市场操纵行为理论研究
第一节 基于信息的市场操纵行为理论综述
一 市场操纵的分类
1.基于行动的操纵（Action-Based Manipulation）
2.基于信息的操纵（Information-Based Manipulation）
3.基于交易的操纵（Trade-Based Manipulation）
二 基于信息的市场操纵研究综述
第二节 我国证券市场基于信息的市场操纵理论模型的建立
一 模型描述
1.吸筹阶段
2.拉升阶段
3.出货阶段
4.恢复阶段
二 假设条件
（一）投资者类型及交易策略
1.知情交易者
2.被动型理性投资者
3.半理性噪音交易者
（二）融资、融券保证金设定
三 交易过程
1.知情交易者
2.被动型理性投资者
3.半理性噪音交易者
1.知情交易者
2.被动型理性交易者
3.半理性噪音交易者
四 模型求解
第三节 市场操纵模型分析
一 融资融券保证金限制分析
二 半理性噪音交易者理性程度分析
三 似真信号概率变化分析
第四节 市场操纵模型特例分析
一 融资融券限制不存在条件下的价格操纵分析
二 半理性噪音交易者极端情况分析
三 无噪音信号情况分析
第五节 结论及政策建议
第六章 金融衍生品存在条件下跨市场信息传导机制及监管研究
第一节 股票和股指期货市场中信息及信息监管概述
一 股票和股指期货市场的信息
1.宏观经济信息
2.上市公司信息
3.交易信息
二 股票和股指期货市场信息非对称的原因探究
三 信息对股票和股指期货市场的影响
（一）上市公司信息对股票和期货市场的影响
（二）交易信息对股票现货和期货市场的影响
四 股票和股指期货市场的信息监管
第二节 股票和股指期货市场信息传导机制的理论研究
一 证券市场信息传导的一般机制
二 股指期货市场存在下证券市场资产价格行为特征分析
1.价格发现的领先—滞后关系
2.波动性的溢出性
3.“传染效应”
三 股票与股指期货市场的信息传导机制
第三节 海外现货和期货市场跨市场信息监管比较分析
一 海外现货和期货市场跨市场信息监管措施介绍
（一）美国市场［128］
1.期货市场的信息监管
2.现货和期货跨市场信息监管
（二）台湾市场［129］［130］
二 海外现货和期货市场跨市场信息监管措施比较
1.有法可依
2.可沟通性强
三 海外现货和期货市场跨市场防范内幕交易措施的比较
四 海外证券市场跨区域信息交流
第四节 我国股票、股指期货市场跨市场信息监管研究
一 我国期货市场信息监管现状及问题
（一）披露主体有限
（二）披露渠道有限
（三）披露范围有限
（四）基础数据披露有限
（五）信息披露不规范
1.信息披露的内容不规范
2.信息披露的时效性差
二 我国股票市场和股指期货市场跨市场信息监管对象
（一）对机构投资者的监管
（二）对中小投资者的信息监管
三 我国跨市场信息监管的建议
（一）三级监管机构内的跨市场信息监管
1.证监会跨市场信息监管
2.交易所跨市场信息监管
3.行业协会跨市场信息监管
（二）三级监管机构间的跨市场信息监管
（三）股指期货推出情况下股票市场信息披露监管
1.进行股指期货交易的金融机构的信息披露
2.股指期货推出条件下上市公司的信息披露
第七章 总结与展望
第一节 全书总结
第二节 研究展望
江万龄出版基金委员会
总序
附录
中文摘要
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