人民币国际化:风险评估与控制图书
Renminbi's internationalization:risk of evaluation and management
[内容简介] 本书从货币国际化的风险评估与控制视角,构建了货币国际化风险管理的基本分析框架。在总结主要国际货币发展经验的基础上,从国内、区域和全球三大视角探讨了人民币国际化的前景,提出了人民币国际化风险控制的建议。
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序
导论
第一节 问题的提出
第二节 人民币国际化研究简要回顾与启示
一 人民币国际化的基础条件与可行性分析
二 人民币国际化的必要性分析
三 人民币国际化的战略选择与路径设计
四 现有研究的启示
第三节 研究思路、结构安排与主要内容
一 研究思路与方法
二 分析框架、主要内容与创新
第一章 货币国际化:定义、特征与模式
第一节 货币国际化的含义、特征与条件
一 货币与货币国际化:经典马克思主义政治经济学的考察
(一)货币的产生:一般等价物的发展
(二)货币的发展:从自由货币到国家货币
(三)货币的国际化:货币职能的扩展*
1.价值尺度
2.流通手段
3.支付手段
4.储藏手段
二 货币国际化:基于学术研究的回顾性表述
(一)国际货币与货币职能
(二)货币的国际化:成本与收益的视角
(三)货币国际化的条件
1.经济实力
2.贸易规模
3.金融结构的完善和货币的自由兑换
(四)货币国际化的影响之一:对本国国际贸易的影响
(五)货币国际化的影响之二:对货币政策的影响
(六)货币国际化的影响之三:对国内金融市场的影响
三 本研究对货币国际化的理解
第二节 货币国际化的不同模式:基于三大国际货币的比较分析
一 美元国际化的模式:市场演进为主、政府推动为辅*
(一)独立战争时期的美国货币体系与美元的创建
(二)国内市场统一与经济实力上升:美元国际化的国内经济基础
(三)国际金本位与英镑的衰落:美元国际化的国际背景
(四)布雷顿森林体系:美元国际化与美元霸权地位的形成
(五)新时期美元国际地位与美元面临的风险与挑战
(六)美元国际化小结
二 日元国际化的模式:政府积极干预的货币国际化
(一)“二战”后日本政府干预的经济增长模式
(二)日本经济快速发展与日元国际化起步
(三)泡沫经济与日元的国际化快速推进及其问题
(四)日元国际化的重新起步及其前景
(五)日元国际化小结
三 欧元国际化的模式:一体化背景下人为设计的国际货币
(一)经济一体化与区域性国际货币的通货区理论*
(二)欧洲一体化、欧洲货币合作与欧元
(三)欧元国际化的特点、启示与欧元面临的问题
本章小结
第二章 货币国际化的风险:一个理论分析框架
第一节 货币国际化的风险及其分类
一 货币政策操作方面的风险
(一)货币国际化对本国货币存量的影响
(二)对执行独立货币政策能力的影响
(三)强化了本国货币政策的外部约束
二 汇率政策约束方面的风险
(一)货币国际化限制了执行贬值政策的能力
(二)货币国际化削弱了本币贬值政策的效果
(三)国际化货币面临“特里芬难题”的困境
三 财政政策约束方面的风险
(一)货币国际化限制了执行独立财政政策的能力
(二)货币国际化会增加该货币发行国的财政支出
四 经济金融冲击方面的风险
(一)非居民持有本币资产的大规模逆转的风险
1.大规模资本流入和流出对国内消费的影响
2.大规模资本流入和流出对国内投资的影响
3.大规模资本流入和流出对国际收支的影响
4.大规模资本流入和流出对金融稳定的影响
(二)货币国际化使反假币和反洗钱任务加大
1.货币国际化后反假币工作的难度增大
2.货币国际化后反洗钱工作的任务加重
第二节 货币国际化风险的形成机制——深层次的分析
一 货币国际化的本质体现
(一)国际化货币的三大本质特征
(二)三大特征在现实经济中的体现
二 国际化货币风险形成机制——数理分析
(一)纳入货币国际化因素的宏观经济模型
1.货币需求和供给方程
2.国内消费和投资方程
3.国际收支平衡的方程
4.国际化货币汇率方程
5.财政收入和支出方程
6.总需求方程
(二)利用宏观模型对货币国际化风险的分析
1.经济政策约束的风险
2.经济金融冲击的风险
第三节 货币国际化风险的影响因素
一 影响货币国际化风险的内部因素
(一)国内金融体系的完善程度
1.金融市场的完善程度
2.银行体系的完善程度
(二)国内经济的规模和灵活性
1.国际化货币发行国的经济规模
2.国际化货币发行国的经济灵活性
(三)国内金融监管的有效程度
二 影响货币国际化风险的外部因素
(一)国际货币体系中国际化货币的格局
(二)发行国在国际金融体系中的影响力
(三)发行国在国际经济政治体系的地位
本章小结
第三章 货币国际化的风险控制:基本框架与国际经验
第一节 货币国际化风险控制的一般理论
一 风险社会与货币国际化的全面风险控制架构
二 全面风险控制理论的类型
(一)基于金融机构风险管理的全面风险控制理论概说
(二)基于风险决策的全面风险控制理论概说
(三)构建全面风险控制体系
第二节 货币国际化的风险控制:三大国际货币的典型事实与经验
一 美元国际化风险控制经验*
(一)美国南北战争后美元国际化的发展与矛盾
(二)美元国际化的潜伏期与风险问题
(三)布雷顿森林体系所体现的美元国际化风险控制机制
(四)后布雷顿森林体系时代美元的问题与风险
(五)新时期美元国际化的风险与国际货币格局改革
二 日元国际化风险控制教训
(一)日本经济实力的恢复与控制日元汇率促进经济增长
(二)经济实力与货币国际地位:快速推进日元国际化,但风险控制并未跟上
(三)经济实力与货币国际地位:日元国际化后的风险凸显
(四)从货币政策看日元国际化风险控制的弱化
(五)泡沫经济破灭:日元国际化风险的总爆发
(六)欧元的积极意义与日本重启日元国际化
三 欧元国际化风险控制
(一)欧洲一体化的制度化保障与欧元的风险控制
(二)欧洲的经济结构与欧元的内在风险
本章小结
第四章 不同视角下的人民币国际化
第一节 人民币国际化的国内视角
一 人民币国际化的经济效应*
(一)人民币国际化的经济效应:可计量部分
1.人民币国际铸币税收益
2.对境外人民币资产进行金融运作的净收益
3.人民币国际化收益的实证分析
(二)人民币国际化的经济效应:不可计量部分
二 人民币国际化的基础条件分析
(一)较大的经济规模
(二)较强的国际清偿能力
(三)持续的经济增长态势
(四)较高的经济开放程度
三 当前制约人民币国际化的主要因素分析
(一)缺乏成熟的全球性金融体系作为支撑
(二)缺乏完善的市场经济体系和强大的宏观经济调控能力
(三)在国际分工体系中的地位还有待进一步加强
(四)人民币尚未能实现完全自由化
四 人民币国际化的自发演进与政府推动
(一)自发演进与政府推动的关系
(二)自发演进基础上的政府推动
第二节 人民币国际化的区域视角
一 人民币国际化的现状及发展阶段
(一)人民币正处于自由化的后半个阶段
(二)人民币区域化的雏形已经显现
二 人民币区域化与货币整合
(一)货币整合对于人民币区域化的意义
(二)“一国两制”及“大三通”开启了货币整合的契机
(三)货币一体化的实现步骤
1.短期目标:自由贸易区建设
2.中期目标:次区域货币区建设
3.长期目标:货币一体化的实现
三 人民币区域化与亚洲货币合作
(一)货币错配与亚洲货币合作
1.中国与东盟国家的货币错配
2.测算结果比较
3.中国—东盟的货币金融合作
(二)人民币亚洲化的定位与“混合模式”
(三)人民币区域化的现实困境与日元国际化的经验
(四)人民币区域化的发展方向及实现路径
第三节 人民币国际化的全球视角
一 现行国际货币体系与美元霸权
(一)现行国际货币体系与金融危机
(二)美元霸权在当前金融危机中的表现
二 未来国际货币体系的演变与趋势
(一)金融危机动摇了现行国际货币体系
(二)金融危机后国际货币体系的新格局
三 全球金融秩序的重塑与人民币国际化
(一)推进人民币成为国际贸易结算货币
(二)推进人民币债券发行:“熊猫债券”
1.“熊猫债券”对人民币国际化的意义
2.“熊猫债券”发行的障碍及难点
(三)推进香港离岸人民币金融中心建设
1.香港作为离岸金融中心对人民币国际化的意义
2.香港作为人民币离岸金融中心的可行性分析
本章小结
第五章 人民币国际化的风险评估
第一节 资本大规模进出风险
一 资本大规模流入风险
(一)资本规模流入与金融危机:一个理论分析模型
(二)两次金融危机的比较
二 资本大规模外逃风险
第二节 货币政策调控的难度加大风险
一 人民币国际化与固定汇率制度下的货币政策
二 人民币国际化与浮动汇率制度下的货币政策
第三节 货币替代风险
一 货币替代对宏观经济的影响
(一)汇率市场难以稳定
(二)货币政策效力不佳
(三)影响政府征收通货膨胀税
二 货币替代与汇率波动——基于Griton和Lee R.Thomas模型的理论分析
三 货币替代与汇率波动——中国经验数据的实证检验
(一)数据来源与变量选择
(二)ADF检验
(三)Granger因果检验
(四)Johansen协整检验
(五)结论分析与说明
第四节 “特里芬难题”
一 “特里芬难题”在美国的特殊性
(一)美国巨额贸易逆差与经济增长
(二)美元因素对抵御特里芬风险的贡献
二 人民币国际化所面对的“特里芬难题”
第五节 市场进入阻挠与人民币国际化风险
一 美元垄断下的货币国际化:特征事实
(一)第一阶段:美元与英镑的较量
(二)第二阶段:美元与日元的较量
(三)第三阶段:美元与欧元的较量
二 两国模型中人民币国际化面临的市场进入阻挠风险
三 多国模型下货币国际化的博弈均衡
第六节 人民币国际化对我国实体经济影响的模型测度
一 可计算一般均衡模型体系选择
二 分析框架与模拟方案
(一)框架分析
(二)模拟方案
三 不同人民币国际化程度下的模拟结果分析
(一)不同人民币国际化程度对中国宏观经济各变量的影响
(二)不同人民币国际化程度对各行业产出的影响
(三)不同人民币国际化程度对各行业就业的影响
四 基本结论
本章小结
第六章 人民币国际化的风险控制
第一节 从人民币国际化的国内外环境角度进行防范
一 经济环境建设
(一)继续保持经济快速增长
(二)提升国际分工地位
(三)推进对外贸易体制改革
(四)调节并维持国际收支平衡
二 金融环境完善
(一)强化金融监管
(二)加快金融体制改革进程
(三)推动国内金融市场发展
(四)培育有国际竞争力的金融机构主体
(五)加速国际金融中心建设
三 制度环境构建
(一)加快利率市场化改革
1.人民币利率制度改革的进程
2.加快推进人民币汇率制度改革
(二)深化人民币汇率制度改革
1.人民币汇率制度改革的进程
2.有关人民币汇率制度改革的争论与原则
3.深化人民币汇率制度改革过程中应关注的问题
(三)稳步推进资本项目自由化改革
1.资本项目自由化的原则与顺序
2.有序推进我国资本项目自由化的政策建议
3.我国开放资本项目的具体步骤及项目*
四 法规环境优化
(一)继续放宽贸易项下人民币出入境限制
(二)逐步放开非居民人民币投资限制
(三)从法规上支持香港成为人民币离岸金融中心
五 流通环境净化
(一)积极参与国际和地区间合作,共同打击人民币造假、贩假行为
(二)加大人民币防伪技术的更新力度,增加人民币造假成本
(三)在人民币流通集中区域安置经严格审核的验钞设备,提高人民币假钞的流通成本
(四)加强人民币防伪知识的宣传,消除信息不对称现象
(五)严厉打击人民币造假、贩假行为,奖励对人民币伪钞的举报行为
第二节 从人民币国际化的政策措施本身角度进行防范
一 有序推动货币整合
(一)建立统一要素市场
(二)改革现行汇率制度,建立汇率目标区
(三)建立统一货币区
二 继续加强亚洲货币合作
三 稳步推进人民币作为国际贸易结算货币
四 审慎推进“熊猫债券”发行
1.“熊猫债券”发行过程中可能存在的风险
2.防范“熊猫债券”发行风险的建议
五 逐步推进香港离岸人民币金融中心的建设
(一)推动香港与内地的金融合作,缓解对内地货币政策的冲击
(二)建立香港与内地之间顺畅的人民币回流机制
(三)加强香港与内地的金融监管合作,共同打击投机及非法活动
(四)加速香港与内地金融市场的融合,实现供求平衡
第三节 从人民币国际化进程中的冲击和影响的角度进行防范
一 货币政策方面
(一)完善货币政策的决策过程和调控机制
(二)明确人民币国际化条件下的央行货币政策中介目标和最终目标
(三)充分发挥货币政策三大政策工具的作用
(四)改进信贷政策和货币政策传导机制
二 外汇管理方面
(一)改变传统思维,树立外汇“均衡管理”理念
(二)重点加强和改进短期跨境资本流动监管
1.监管的原则与措施
2.短期跨境资本流入路径及监管建议
(三)明确人民币国际化过程中外汇管理的方式和手段
三 银行体系方面
(一)提高中国银行业的资产质量
(二)建立中国银行业全面的风险管理体系
(三)推进银行机构主体的国际化进程
(四)加强中国银行业的审慎监管
本章小结
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