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 Abstract

 摘要

 新三板蓝皮书编委会

 Ⅰ 总报告

  B.1 新三板市场发展情况综述

   一 新三板市场发展历程回顾

    （一）萌芽阶段——试点代办股转系统（2001年6月至2006年1月）

    （二）形成阶段——中关村科技园区试点（2006年1月至2012年8月）

    （三）发展阶段——首次扩容（2012年8月至2013年12月）

    （四）快速发展阶段——扩展到全国范围（2013年12月至今）

   二 新三板市场挂牌公司概况

    （一）企业挂牌情况

    （二）终止挂牌情况

    （三）挂牌公司地域分布情况

    （四）挂牌公司行业分布情况

    （五）挂牌公司股本分布情况

    （六）挂牌公司股东数量分布情况

    （七）挂牌公司所有制形式分布情况

    （八）分地区挂牌公司规模统计

   三 新三板市场制度建设情况

    （一）代办股份转让系统（2001年6月至2013年1月）

    （二）股份报价转让系统（2006年1月至2013年1月）

    （三）基于中小企业股份转让系统的制度框架（2013年1月至今）

     1.大幅放宽对挂牌企业的限定

     2.主办券商的责任更加突出

     3.信息披露成为新三板市场监管的核心依据

     4.重新明确投资者准入的标准

     5.丰富了挂牌公司股票的交易方式

     6.便捷高效的定向增发融资制度

   四 新三板市场的功能实现情况

    （一）直接融资

     1.定向增发

     2.中小企业私募债

     3.优先股

    （二）股票公开转让

    （三）价值发现

     1.做市商制度提升价值发现能力

     2.协议转让制度存在漏洞

    （四）并购重组

    （五）股权激励

    （六）规范治理

    （七）信用增进

    （八）形象提升

   五 中介机构发展情况

   六 二级市场运行状况

    1.指数波动幅度大，显示市场仍处于发展的初级阶段

    2.新三板定增融资保持活跃，交易量持续低迷

    3.做市交易集中在少数标的，一半以上做市公司无交易

  B.2 新三板市场面临的机遇与挑战

   一 新三板市场面临的机遇

    （一）“十三五”规划为新三板市场的改革发展奠定坚实的政策基础

    （二）“双创”和“四众”的时代强音为新三板市场提供更为广阔的发展空间

    （三）多层次资本市场体系的构建为新三板市场提供发展动力

    （四）私募股权基金对新三板企业的孵化功能将吸引更多的公司挂牌

    （五）第二波政策红利将极大提升新三板的市场功能

   二 新三板市场面临的挑战

    （一）一级市场火热，二级市场流动性不足

    （二）交易特性突出，炒作气息浓烈

    （三）挂牌企业质量参差不齐，影响新三板市场健康发展

    （四）股权集中度高，信息披露不充分

  B.3 新三板市场发展趋势展望

   一 市场培育

    （一）资本市场格局将全面重构

     1.市场容量大幅扩大，成为资本市场金字塔塔基

     2.成为中国版纳斯达克，成为A股市场乃至全球资本市场的有力挑战者

     3.推动改善中国资本市场的资本配置效率

     4.有力支撑实体经济发展

    （二）高成长企业将加速入场和孵化

     1.新三板市场将成为创新型企业初创期的“摇篮”

     2.新三板市场将成为主板上市公司的“孵化器”

     3.新三板市场将成为中小民营企业发展的“助推器”

    （三）投资者参与新三板市场掘金的兴趣将不断提高

    （四）专业服务机构将逐渐发展壮大

     1.券商作为全面的资本服务提供商与新三板市场结合将产生全新的业务模式

     2.私募及风投机构将变身综合资产管理公司

     3.商业银行也将参与争夺新三板市场的发展红利

    （五）企业并购重组活动将日益活跃

     1.为投资者实施并购提供丰富标的

     2.新三板公司从并购“猎物”转变为“猎手”

   二 制度建设

    （一）逐步完善做市商制度

     1.允许非券商做市

     2.做市商趋于理性

    （二）实施完善分层机制

    （三）推出快速多元的融资工具

    （四）探索竞价交易制度

    （五）优化投资者适当性制度

    （六）研究推动转板机制

   三 监管优化

    （一）信息披露要求趋于严格

    （二）主办券商责任约束加强

    （三）劣质挂牌公司将遭到淘汰

    （四）中小股东利益将得到强化

 Ⅱ 挂牌企业篇

  B.4 分行业挂牌企业情况报告

   一 新三板行业分类综述和分行业比较

    （一）分行业挂牌公司评价指标选取

     1.规模指标

     2.盈利指标

     3.增长指标

     4.运营风控指标

    （二）全市场挂牌公司行业分布特点总体评述

     1.与国内沪深A股市场上市公司行业分布对比

     2.新三板市场挂牌行业特点分析

    （三）各行业规模指标和总量比重比较

    （四）各行业劳动生产率比较

    （五）各行业盈利表现比较

    （六）各行业成长性比较

    （七）各行业运营和风险控制能力比较

   二 软件业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   三 专业技术业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   四 化工业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   五 专用设备业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   六 通用设备业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   七 电子信息业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   八 电气业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   九 生产服务业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十 农业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十一 批发零售业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十二 互联网业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十三 轻工业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十四 建筑地产业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十五 冶金业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十六 医药业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十七 能源环保业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十八 仪器仪表业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   十九 非金属业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   二十 金融业挂牌企业

    （一）行业内挂牌企业概览

    （二）挂牌企业规模指标分析

    （三）挂牌企业盈利表现指标分析

    （四）挂牌企业成长性指标分析

    （五）挂牌企业运营风险控制指标分析

   附——去除极值后的部分指标汇总

  B.5 分省份挂牌企业情况报告

   一 概述

   二 北京市新三板挂牌企业分析

   三 广东省新三板挂牌企业分析

   四 江苏省新三板挂牌企业分析

   五 上海市新三板挂牌企业分析

   六 浙江省新三板挂牌企业分析

   七 山东省新三板挂牌企业分析

 Ⅲ 市场运营篇

  B.6 一级市场投融资情况与展望

   一 新三板市场概述

   二 企业挂牌新三板市场动机

    （一）中小企业融资途径

    （二）中小企业挂牌新三板市场动机

     1.摆脱中小企业融资困境

     2.权益资本退出需求

     3.挂牌新三板市场的增值效应

   三 新三板一级市场

    （一）新三板市场企业挂牌情况

    （二）新三板市场定向增发

    （三）新三板市场资产重组和并购

    （四）其他融资

   四 新三板基金

   五 新三板市场展望

    （一）新三板市场存在的问题

     1.挂牌企业结构待改善

     2.新三板市场交易不够活跃

     3.企业融资渠道依赖VC/PE等资本

     4.挂牌企业业绩波动大

    （二）新三板市场的发展对策

     1.加强对企业挂牌的指导

     2.为挂牌完善后续机制

     3.优化合格机构投资者制度

     4.引导新三板市场规范交易

  B.7 二级市场交易情况与展望

   一 概述

   二 协议转让交易

   三 做市转让交易

    （一）规则层面

     1.规则演变

     2.规则现状

    （二）实际市场层面

     1.新三板做市交易发展情况

     2.做市商发展情况

     3.协议转让方式与做市转让方式的效率比较

    （三）分析与总结

     1.对做市转让制度的评价

     2.目前做市转让制度发展遇到的问题

     3.政策建议

   四 竞价交易

    （一）竞价交易制度与做市转让交易制度的比较

    （二）竞价交易制度与做市转让交易制度下的市场特征比较

     1.市场流动性

     2.市场稳定性

     3.市场透明度

     4.交易成本

 Ⅳ 市场监管篇

  B.8 新三板市场信息披露情况报告

   一 新三板市场信息披露情况概述

    （一）信息披露的价值与功能

    （二）新三板信息披露规制依据

    （三）新三板信息披露主要特点

   二 新三板市场信息披露主要内容

    （一）挂牌前的信息披露

     1.信息首次披露

     2.挂牌前的第二次信息披露

     3.申请挂牌期间公司其他类型信息的报告与披露

     4.更正公告

    （二）挂牌后持续信息披露

     1.定期报告

     2.临时报告

     3.信息披露的形式要求

     4.挂牌阶段的信息披露

   三 新三板市场信息披露平台及程序

    （一）股转系统是新三板市场信息披露最全面、最及时、最权威的平台

    （二）新三板企业信息披露的程序

     1.挂牌公司编制披露文件

     2.挂牌公司将披露文件报送主办券商

     3.主办券商事前审查

     4.主办券商上传至信息披露系统

     5.信息披露系统将信息披露文件发送至信息披露平台

     6.股转系统审查与反馈

    （三）特别提示

   四 新三板信息披露主体与标准

    （一）信息披露的主体

    （二）信息披露的原则与标准

   五 新三板市场与证券交易所市场信息披露的主要区别

   六 新三板信息披露当前存在的主要问题

   七 新三板信息披露改进方向

  B.9 监管与处罚情况报告

   一 我国对新三板挂牌企业的监管模式及执法主体

    （一）我国对新三板挂牌企业的监管原则及具体模式

    （二）新三板挂牌企业监管执法主体

     1.证监会

     2.证监会派出机构

     3.股转系统

   二 非上市公众公司及中介机构被监管部门处罚的主要原因

    （一）新三板企业及相关主体被处罚的情况

    （二）新三板企业及相关责任人被处罚的原因

   三 国务院证券监督管理机构监管

    （一）证监会对新三板市场的执法现状

    （二）证监会的执法依据及措施

    （三）证监会重点关注的违法行为及法律责任

   四 全国股份转让系统公司的自律监管措施

    （一）股转系统的执法依据

    （二）股转系统的执法对象及措施

     1.执法对象

     2.执法举措

    （三）证券期货市场诚信档案数据库

     1.需要建立诚信档案的主体

     2.诚信档案应当记录的信息内容

     3.诚信档案在证监会及其派出机构的执法过程中影响当事人的重要环节

   五 避免监管处罚的有效方式

    （一）全面了解监管规则

    （二）切实转变经营理念

    （三）全面履行披露义务

    （四）密切联系主办券商

 Ⅴ 附录

  B.10 附录一 新三板发展大事记（2001～2015年）

  B.11 附录二 新三板挂牌上市核心法律法规汇总（2016年）

   （一）法律法规

   （二）部门规章

   （三）业务规则

    综合类

    公司业务类

    交易监察类

    机构业务类

    投资者服务类

    登记结算类

   （四）服务指南

    综合类

    挂牌业务类

    公司业务类

    交易监察类

    机构业务类

  B.12 附录三 自律监管措施信息（2015年）

  B.13 附录四 2015年非金融业新三板挂牌公司定向增发融资信息（融资额不低于1亿元）