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 城投蓝皮书编委会

 Ⅰ 总报告

  B.1 中国城投行业形势分析与2018年发展趋势

   一 2017年城投行业形势分析

    （一）国际形势分析

    （二）国内形势分析

    （三）国企改革形势分析

    （四）城投行业形势分析

   二 2017年城投行业发展状况

    （一）政策监管加码，关系逐渐厘清

    （二）政企信用脱钩，融资环境趋紧

    （三）债务甄别不清，存量亟须化解

    （四）多地违规举债，问责力度加大

    （五）加速退出平台，重组转型发展

   三 城投行业存在的主要问题分析

    （一）功能定位不清晰，法人治理结构形同虚设

    （二）项目建设压力大，融资渠道面临监管制约

    （三）传统业务占比高，经营性业务有待开发

    （四）运营类人才缺乏，市场核心竞争力不足

    （五）区县级城投公司资产质量较差，转型发展压力较大

   四 城投行业发展建议

    （一）明晰功能定位，完善治理结构

     1.明晰功能定位

     2.完善治理结构

    （二）依法合规融资，创新融资渠道

    （三）坚持双轮驱动，拓展经营业务

    （四）建设人才队伍，创新引才机制

    （五）加速整合重组，做强做优资产

   五 城投行业未来发展趋势预测

    （一）三次浪潮倒逼转型，城投差距逐渐拉大

    （二）融资难度逐渐加大，规模下降成本升高

    （三）偿债压力持续增加，违约时代或将来临

    （四）国企改革深入推进，整合重组步伐加快

    （五）海外发债审批收紧，城投公司热情不减

    （六）面向市场积极造血，多元发展达成共识

    （七）融资模式持续创新，担保基金成为新宠

    （八）退出平台依旧持续，实质转型任务艰巨

 Ⅱ 外部环境篇

  B.2 2017年宏观经济环境分析

   一 国际经济环境

    （一）世界经济贸易普遍复苏

    （二）国际金融市场信心增强

    （三）大宗商品价格稳中波动

   二 国内经济环境

    （一）国内生产总值增速下行局面扭转

    （二）财政收支增速提升

    （三）产业结构持续优化

    （四）城镇化与固定资产投资稳步提升

   三 国家宏观经济政策

    （一）宏观调控：坚持稳中求进，持续推进改革

    （二）货币政策：保持稳健中性，规范市场防风险

    （三）房地产政策：因城施策，租购并举

    （四）农业政策：大力发展粮食产业经济

  B.3 2017年城投行业相关政策分析

   一 2017年城投行业重要政策导读

    （一）政策汇总

    （二）政策导读

   二 2017年政策变化对城投行业的影响

    （一）积极布局多元化业务

    （二）融资规模大幅降低

    （三）退出平台趋势加快

    （四）“管资本”成为改革重点

   三 未来行业政策趋势预测

    （一）深入推进地方政府债务管理体系

    （二）有效降低融资成本

    （三）重点推广与运用PPP

    （四）国企改革全面提速

  B.4 十九大报告对城投行业的发展指引

   一 新时代中国特色社会主义更注重“质”的发展

   二 制度建设与改革是常态

    （一）深化国资国企改革仍是重大方向

    （二）通过财税体制改革明确财政事权和支出责任划分

    （三）通过金融体制改革促进资金供给端发展

    （四）通过健全框架与监管体系稳定金融发展

   三 城乡融合、生态文明建设是方向

    （一）实施乡村振兴战略

    （二）建设美丽中国

   四 加强党的建设、坚持党的领导是根本

  B.5 2017年地方政府债务分析

   一 2017年地方政府债务状况

    （一）地方政府债券发行情况

     1.时间分布

     2.地区分布

     3.期限结构

    （二）地方政府债务余额情况

    （三）地方政府债务风险分析

   二 地方政府隐性债务状况

    （一）隐性债务的界定

    （二）隐性债务的来源

    （三）隐性债务的规模与风险

   三 地方政府债务化解原则和思路

    （一）化解原则

    （二）化解思路

     1.摸清地方政府债务的底数

     2.梳理地方政府债务对应的资产及现金流情况

     3.尽快梳理和出台相关的地方政府债务化解政策

     4.出台政府融资平台转型的具体文件

     5.试点开展转型后的政府融资平台债转股

 Ⅲ 行业发展篇

  B.6 2017年城投企业债券发行情况分析

   一 2017年城投债发行状况

    （一）发行量状况

    （二）2017年新增发行状况

     1.时间分布

     2.区域分布

     3.债券品种分布

     4.债券期限分布

     5.发行利率分布

   二 2017年城投企业信用评级情况

    （一）主体信用评级情况

    （二）债项信用评级情况

   三 城投债发行趋势预测

    （一）监管政策持续收紧，城投债发行难度将加大

    （二）脱离政府隐性支持，城投债利率或进一步上升

    （三）评级分化，信用风险逐步暴露

  B.7 平台公司国际融资渠道探索研究

   一 主要国际融资渠道介绍

    （一）国外贷款融资

    （二）海外发债

    （三）外商直接投资

   二 开展国际融资的条件

    （一）国外贷款的融资条件

    （二）海外发债的融资条件

     1.海外发债的外部条件

     2.海外发债的内部条件

    （三）外商直接投资的条件

   三 长发集团经验借鉴

    （一）债券简介

    （二）发债亮点

     1.众多类型的投资者，为长发集团海外融资打下坚实基础

     2.良好的定价机制，提高地方融资平台海外发债的议价能力

    （三）借鉴价值

  B.8 2017年城市基础设施建设市场情况分析

   一 城市基础设施建设状况分析

    （一）概况

    （二）城市基础设施建设主要情况

    （三）城市基础设施投资主要情况

    （四）城市基础设施建设存在的问题

     1.城市基建水平滞后于城市经济发展水平

     2.项目建设缺乏统筹规划，“马路拉链”式问题亟须解决

     3.资金供需矛盾深化，投资主体须多元化

   二 城市基础设施建设发展趋势分析

    （一）“城中城”概念将引领新一轮城市基建模式

    （二）“三高”建设原则将助力城市质变式发展

    （三）PPP模式仍将在城市基建领域发挥重要作用

   三 城市基础设施建设对城投行业的影响

    （一）厘清关系，明确代建职责，划清权责界限

    （二）分类参与，以城市运营促转型，以业务创新谋发展

  B.9 2017年土地一级开发市场情况分析

   一 土地一级开发市场现状

    （一）土地一级开发概述

    （二）土地一级开发政策梳理

    （三）2017年土地一级市场概况

     1.土地市场总体平稳，整体供应小幅回升

     2.出让金额增近四成，一线城市充当主力

     3.平均溢价率同比下滑，一、二线城市趋于理性

   二 土地一级开发市场趋势

    （一）土地一级市场继续趋于平稳

    （二）政府采购模式成为市场主流

    （三）政府购买服务受到严格限制

    （四）开发收益不得与出让金挂钩

    （五）PPP模式在土地一级开发领域不适用

   三 土地一级开发市场对城投行业的影响

  B.10 2017年保障性安居工程市场情况分析

   一 保障性安居工程建设情况分析

    （一）总体概述

     1.棚户区改造

     2.保障性住房

     3.农村危房改造

    （二）保安居工程建设现状

    （三）建设过程中存在的问题

     1.资金供需矛盾深化，融资渠道需拓宽

     2.配套基建不完善，保障质量有待提升

   二 保安居工程建设发展趋势分析

    （一）多主体参与、多渠道融资、多类型供给体系将日臻完善

    （二）土地供给问题日益凸显，土地政策将不断创新

   三 保安居工程建设对城投行业的影响

    （一）积极参与棚户区改造项目，拓宽自身经营渠道

    （二）以多类型保障性住房供给为突破口，寻求转型发展契机

  B.11 2017年房地产市场情况分析

   一 2017年房地产市场情况概述

    （一）房地产开发投融资情况

    （二）商品房销售情况

    （三）全国房地产开发和销售详情

   二 2017年房地产市场形势总结

    （一）限购政策不断收紧，力保房价持续稳定

    （二）房产热点逐渐转移，三四线城市成主力

    （三）全国土拍地王频出，土地成交额创新高

    （四）房产企业三分天下，百强争霸局面混乱

   三 未来房地产市场的发展趋势及对城投公司的影响

    （一）以需求分流的方式遏制投机，多种手段制约房价上涨

    （二）规模效应越发明显，传统模式亟待改变

    （三）传统开发业务难以为继，精细化服务亟待升级

    （四）城投公司在住房租赁市场将大有可为

  B.12 2017年公用事业行业情况分析

   一 公用事业发展现状分析

    （一）政策持续加码，环保行业增速放缓

    （二）电力行业营收加速，利润下滑

    （三）燃气行业景气度较高，营收和利润稳定增长

    （四）政策支持力度加大，水务行业发展加速

   二 公用事业发展趋势分析

    （一）市场化改革稳步推进

    （二）政府监管体系不断优化

    （三）经营效率提高，行业盈利水平改善

   三 城投公司如何发展公用事业业务

    （一）PPP模式

    （二）BOT模式

    （三）合资模式

  B.13 2017年城投公司涉足的金融业务情况分析

   一 城投公司金融业务范围

    （一）城投公司开展金融业务的必要性

    （二）城投公司金融业务及优缺点

   二 城投公司涉足的金融行业运行情况

    （一）小额贷款行业运行情况

    （二）保理行业运行情况

    （三）担保行业运行情况

    （四）融资租赁行业运行情况

   三 金融行业发展趋势分析

    （一）政策层面：改革开放，加强监管

    （二）行业层面：脱虚向实，金融科技崛起

    （三）企业层面：跨界竞争，错位发展

  B.14 2017年城投公司涉足的部分产业情况分析

   一 2017年旅游行业情况

    （一）旅游行业发展现状

     1.旅游行业政策情况

     2.行业整体发展情况

     3.城乡旅游差异情况

     4.出境旅游总体情况

     5.旅游服务贸易情况

     6.旅游行业投资情况

    （二）旅游行业发展趋势

     1.全域旅游进入新的发展时期

     2.旅游市场需求进一步细化

     3.线上线下融合进一步加强

     4.旅游国企混改向纵深推进

    （三）城投公司布局旅游产业大有可为

   二 2017年养老产业情况

    （一）养老产业发展现状

     1.养老产业政策情况

     2.提供住宿的养老服务情况

     3.基本养老保险情况

     4.养老业PPP发展情况

    （二）养老产业发展趋势

     1.市场需求多样化发展

     2.养老模式多元化发展

     3.智慧养老规模化发展

     4.养老保险体系日趋完善

    （三）养老产业是城投投资新领域

   三 2017年能源产业情况

    （一）能源产业发展现状

     1.能源产业政策情况

     2.相关行业发展情况

    （二）能源产业发展趋势

     1.全球能量需求持续慢速增长

     2.能源变革向高能量密度演变

     3.能源供应日趋多元化

     4.能源消费控制碳排放量

    （三）能源领域为城投参与PPP提供契机

 Ⅳ 转型探索篇

  B.15 城投公司利用国际金融组织贷款的探索

   一 国际金融组织贷款的特点及发展情况概述

    （一）国际金融组织贷款的特点

    （二）中国运用国际金融组织贷款的情况

     1.中国使用国际金融组织贷款的种类及余额情况

     2.国际金融组织贷款在中国项目分类投入趋势

    （三）利用国际金融组织贷款的重大意义

   二 申报国际金融组织贷款的问题和风险分析

    （一）国际金融组织贷款项目申报手续复杂、审批时间长

    （二）国际金融组织贷款申贷和使用有严格的条件

    （三）国际金融组织贷款项目采购程序复杂

    （四）国际金融组织贷款项目要有相应的配套资金

    （五）项目的投资决策要系统规范，否则将影响项目建设整体质量

    （六）项目贷款存在汇率和利率的风险

   三 利用国际金融组织贷款的流程

   四 城投公司利用国际金融组织贷款的案例与建议

    （一）梧州城市发展项目案例

     1.项目建设背景

     2.项目建设平台

     3.项目建设内容

     4.项目建成经验

     5.项目成功亮点

    （二）申报建议

     1.加强项目鉴别，精准识别国际金融组织贷款申贷项目

     2.加强思想认识，提高申报国际金融组织贷款的成功率

     3.加强协调沟通，取得申报国际金融组织贷款的政府支持

     4.加强机构建设，完善申报国际金融组织贷款体系

  B.16 城投公司转型为城市综合运营商模式研究

   一 城市综合运营商概念

   二 城市综合运营商类型

   三 城投公司转型为城市综合运营商的方法路径分析

    （一）深度开发资源，壮大资产规模

    （二）完善法人治理，优化人才结构

    （三）调整业务布局，实现多元化经营

  B.17 城投公司转型为产业投资运营商模式研究

   一 产业投资运营商概念

   二 城投公司转型为产业投资运营商的可能性分析

    （一）国家政策持续规范政府性债务管理，借新还旧方式难以为继

    （二）逐步深化投融资体制改革，迫使城投往产业投资运营商转型

    （三）国企改革“1+N”政策的发布，指明产业投资运营商的发展方向

    （四）理解供需两端结构性改革内涵，转变城投公司经营思维

   三 城投公司转型为产业投资运营商的方法路径分析

    （一）业务路径选择

    （二）管理路径选择

    （三）投融资路径选择

  B.18 国有资本投资运营公司相关问题研究

   一 国有资本投资运营公司的政策背景

    （一）国有资产管理体制

    （二）国有资本投资运营公司发展路线方针

     1. 2013年11月：以管资本为主加强国有资产监管

     2. 2015年11月：改组组建国有资本投资、运营公司

     3. 推进国有资本投资、运营公司改革试点

   二 国有资本投资运营公司的试点情况

    （一）中央企业试点

    （二）地方国企试点

   三 国有资本投资运营公司的路径探索

    （一）国有资本投资运营公司组建路径

    （二）国有资本投资运营公司管控模式

    （三）国有资本投资运营公司业务布局

     1.资本运作

     2.股权管理

     3.投融资

     4.清理整合

  B.19 城投公司开展混合所有制改革的探索

   一 混合所有制概念和改革历程

   二 城投公司开展混合所有制改革的意义

   三 混合所有制改革要求和实现方式

    （一）国有企业混改要求

     1.分类推进国有企业混改

     2.分层推进国有企业混改

    （二）混合所有制改革实现方式

     1.重组

     2.上市

     3.员工持股

     4.基金

     5.引入战略投资者

   四 城投公司开展混合所有制改革的路径

    （一）甄选合适的主体尝试混合所有制改革

    （二）选择合适的实现方式推行混合所有制改革

    （三）建立健全法人治理结构

    （四）引入职业经理人制度

    （五）建立市场化的激励和约束机制

  B.20 城市资产管理与运营研究

   一 城市资产管理与运营背景

    （一）基本概念

    （二）政策背景

   二 城市国有资产管理与运营现状

    （一）国有资产多头监管、分散运营

    （二）国有资本一股独大、大而不强

   三 城投公司国有资产管理与运营现状

    （一）资产管理理念存在误区

    （二）统一的资产管理模式难以形成

    （三）增量资产管理不足

    （四）存量资产盘活难以开展

    （五）资产的集团化管控困难

    （六）资产管理人才缺乏

   四 城市资产管理与运营建议

    （一）强化资产管理意识

    （二）资产分类管理，有序运营

    （三）注重资产的投资管理

    （四）有效盘活存量资产

    （五）加强资产的集团化管控

    （六）加强资产管理人才培养

   五 部分城市资产的管理与运营模式创新

    （一）新型物业管理

    （二）住房租赁

    （三）场馆运营

 Ⅴ 案例篇

  B.21 破冰城市投融资体制改革

   一 背景概述

    （一）长发集团概况

    （二）适应投融资体制改革趋势

   二 典型做法

    （一）优化顶层设计，打造持续融资能力

    （二）加强统筹规划，规范融资管理

    （三）境内外业务联动，拓展融资渠道和方式

    （四）创新金融服务，保障资金来源

    （五）整合集团资源，搭建金融共享平台

    （六）布局多元化业务，做实融资基础

   三 良好效果

    （一）为城市发展提供强力的金融支撑

    （二）保障了城市建设项目资金需求

   四 经验借鉴

    （一）解决好市场和政府的关系，提升市场化程度

    （二）多元化布局，谋求产业联动

    （三）坚持“创新”引领，激发金融服务活力

    （四）依托企业高信誉，提升融资成效

  B.22 整合重组重获生机

   一 城建集团整合重组实施路径

    （一）组建基本原则

    （二）组建战略定位

    （三）组建经营目标

    （四）组建操作步骤

    （五）政府保障措施

     1.明确相关扶持性政策

     2.明确相关土地政策

     3.明确相关特许经营政策

     4.明确相关存量债务化解政策

   二 城建集团整合重组经验借鉴

    （一）把握当前机遇，加速整合重组

    （二）依法合规操作，降低成本阻力

    （三）重视内部整合，提升运营效率

   三 结语

  B.23 融合创新双轮驱动

   一 企业概况

   二 转型策略

    （一）以转型发展为核心，明确战略定位

    （二）以改革管理体制机制为重点，推进集团整合

    （三）以创新投融资体制机制为重点，增强融资能力

    （四）以政策性业务和市场化业务双轮驱动为重点，推进四项转变

   三 发展状况

    （一）集团实力不断壮大

    （二）重点项目建设与民生保障稳步推进

    （三）招商引资卓有成效

    （四）管理体系不断完善

   四 经验借鉴

    （一）战略导向、规划先行

    （二）独立经营、走向市场

    （三）深化改革、整合资源

    （四）广开渠道、多元发展

   五 案例小结

  B.24 打造产业化发展企业集团

   一 背景情况

    （一）郑发集团概况

    （二）改革的背景

   二 转型路径

    （一）不断拓展业务板块，营业收入不断多元化

    （二）强化集团建设功能，不断提升综合建设能力

    （三）积极布局PPP，抢抓PPP战略机遇

    （四）整合建设上下游产业，优化建设领域核心竞争力

    （五）金融服务板块投资不断强化，积极打造类金融机构平台

    （六）公司治理水平不断完善，管理水平不断提升

   三 转型效果

    （一）不断强化集团建设施工能力，积极推进郑州城市化进程

    （二）积极拓展经营性业务和资本运营，为集团转型奠定坚实基础

   四 经验借鉴

    （一）解决好政企关系，提升市场化程度

    （二）积极拓展经营性业务，增强集团盈利能力

    （三）抢抓PPP战略机遇，加大PPP项目投入

    （四）通过重建内外部信用以达到集团整体信用的提升

    （五）不断夯实城市基础设施建设能力，加强上下游产业链整合

 Ⅵ 附录

  B.25 2017年政策汇编

  B.26 2017年影响中国城投行业发展十大事件（以事件发生时间为序）

  B.27 2017年全国城投公司总资产情况

  B.28 2017年全国城投公司负债率区间情况

  B.29 2017年全国城投公司主体信用评级情况

 编辑指导委员会

 表目录

本书通过对2017年度与中国城市建设投融资行业相关的热点、环境、政策、行业、城投公司及融资方向、转型等方面的广泛研究，围绕提高城镇化建设质量，解决好城建项目的投融资、建设、运营、管理等方面的问题，以理论性、政策性的超前研究与实务性、可操作性的经验总结相结合的方法，为行业发展提供切实可行的指导，为政府决策提供全面可靠的参考，为学术研究和商业运用提供全景式的面貌展示。