导读

 前言

 视角

  十九大背景下的文化产业投资机遇与挑战

   当前文化产业发展整体概述

    （一）顶层设计：十九大明确新形势，文化自信凸显核心

    （二）产业发展：整体保持高速增长，科技带动行业变革

    （三）科技加持：数字创意加速引爆，文化科技深度融合

    （四）跨界融合：产业交融持续深化，大文娱迎来大布局

    （五）深化改革：引导监督双轮驱动，体制建设深入推进

   当前我国文化产业发展的突出问题

    （一）社会主要矛盾，文化发展依然不平衡不充分

    （二）资本成熟度低，产业与金融资本融合需深入

    （三）文化资源分散，产业协同和集约化程度不高

    （四）文化科技含量与发达国家存在巨大差距

   2018年中国文化产业发展趋势

    （一）在文化“走出去”方面，从“借船出海”向“造船出海”发展

    （二）在商业模式方面，从“免费经济”向“付费经济”过渡

    （三）在消费渠道方面，从“一线城市”向“非一线城市”下沉

    （四）在创新逻辑方面，从“商业模式驱动”向“技术驱动”转变

    （五）在投资模式方面，从“财务型投资”向“赋能型投资”融合

   机遇与挑战并存，共同塑造文化产业发展新格局

    （一）2018年文化传媒产业投资机遇

     1.短视频投资持续火热

     2.“文化出海”开拓海外市场

     3.内容付费产业迅速崛起

     4.人工智能助力“媒体大脑”演化升级

    （二）2018年文化传媒产业投资挑战

     1.行业监管和资本市场监管政策不断趋严

     2.行业集中度持续提升，中小传媒企业和传统节目生存风险加大

  中国“人口老龄化”初显 老龄消费诞生新风口

   中国老年群体总体情况概述

    （一）老年群体规模

    （二）老年群体结构

     1.被慢性病包围的活力老人

     2.护理需求迫切的失能、半失能老人

    （三）老年群体特征

     1.更安稳的生活

     2.更孤独的灵魂

    （四）老年群体家庭结构

   中国老龄消费产业现状

    （一）中国老年消费产业发展动因分析

     1.“刘易斯拐点”促进中国老龄消费市场形成

     2.收入水平提高推动消费结构升级

     3.新一代老年人消费观念改变

    （二）老龄消费产业细分市场表现

     1.消费升级下的老年日常消费市场

     2.即将井喷的智能健康管理市场

     3.政策导向下的居家养老照护市场

     4.理性增长的营养品与家用保健器械市场

     5.持续升温的中医养生市场

     6.迅猛增长的老年旅游市场

     7.有待扩大的老年娱乐学习市场

     8.正在培育的老年保险理财市场

   中国老年群体消费画像分析

    （一）中国老年消费支出分布分析

     1.按消费类型分布分析

     2.按城市类型分布分析

     3.按年龄结构分布分析

     4.按收入水平分布分析

     5.按健康状况分布分析

     6.按性别分布分析

    （二）中国老年消费支出品类分析

     1.营养品

     2.家用保健器械

     3.中医养生

     4.旅游

     5.学习与娱乐

     6.疾病管理

     7.老年金融

   中国老年消费趋势分析

    （一）追求产品品质，享受型消费成为潮流

    （二）重视体验与店内服务，追求便利与实用

    （三）网上购物、移动支付在老年群体兴起

    （四）智能化、数字化产品备受青睐

   中国老年消费产业投资机会分析

    （一）供给端：把握产业发展“政策红利”，关注人工智能发展

    （二）需求端：资本助力落实城镇老年人有效需求的释放和满足

  区块链应用兴起 开启下一代科技浪潮

   比特币与区块链

    （一）比特币实现区块链技术“从0到1”的诞生

    （二）比特币区块链交易流程

     1.交易定义

     2.单节点交易核查

     3.加入区块，区块创造

     4.节点共识验证

     5.区块成链

   区块链技术介绍

    （一）区块链的定义

    （二）区块链的结构

    （三）区块链的特性

    （四）区块链的工作规则

     1.PoW（Proof of Work）工作量证明

     2.PoS（Proof of Stake）权益证明

     3.DPoS（Delegated Proof of Stake）股权授权证明

     4.Pool验证池

    （五）区块链的分类

     1.公有链：公有链是对所有人开放、任何人都可以参与的区块链，完全去中心化

     2.联盟链：对特定的组织团体开放，参与区块链的节点是事先选择好的，节点间很可能有很好的网络连接

     3.私有链：对单独的个人或实体开放，参与节点只有自己，数据的访问和使用有严格的权限管理

   区块链的产业应用状况

    （一）区块链技术的应用阶段

     1.区块链1.0：经济形态以可编程货币为主

     2.区块链2.0：加入了“智能合约”的概念，区块链经济扩散到金融领域

     3.区块链3.0：作为价值互联网的内核，区块链逐步进入社会公证、智能化领域

    （二）区块链技术应用领域

     1.金融领域

     2.物联网领域

     3.公共服务领域

     4.供应链领域

     5.信息安全领域

   全球区块链市场及投资赛道分析

    （一）区块链市场规模

    （二）区块链投资赛道分析

   区块链发展趋势分析

    （一）区块链战略竞争意义日益显现，价值互联网将渗透全球多个产业

    （二）区块链发展将助力国计民生，服务于公共基础设施体系

    （三）企业服务将是主力军，联盟链或私有链将成为主流方向

    （四）区块链创业热情将持续高涨，高科技领域拓展应用空间

   区块链应用案例分享

    案例一：跨境支付Ripple Labs利用区块链技术优化资金转移业务

    案例二：版权家发起成立首个版权区块链联盟

  《资管新规》出台 私募股权基金将走向何方？

   私募股权基金发展概况

    （一）总体概况：2018年上半年行业萎缩

    （二）回顾历史：行业现迈入调整阶段

     1.1999～2007年：从无到有，小步快跑

     2.2008～2014年：摸索与碰撞

     3.2015年后：股权投资新时代与《资管新规》下的调整

    （三）经济转型，行业募投两端受阻

     1.去杠杆阵痛下资金募集受阻

     2.优质项目难寻，基金投资不畅

    （四）政策趋严，行业发展空间受限

     1.金融监管趋严态势明显，金融市场改革势在必行

     2.《资管新规》落地，私募股权基金募投两端承压陡增

   行业发展趋势：募资和退出已难，投资将难

    （一）募资端：金融监管趋紧，资金规模骤降

     1.早期投资基金募集腰斩

     2.VC基金募集猛降

     3.PE基金募集骤减

    （二）投资端：受时滞效应影响，未来规模将下降

     1.早期投资基金投资案例数微降

     2.VC基金投资案例数略降

     3.PE基金投资金额小降

    （三）退出端：发行审批趋严，IPO退出向并购退出转变

     1.IPO呈现萎靡态势

     2.私募股权基金退出另择他路

   市场主体趋势：多类主体布局，加剧行业竞争

    （一）政府引导基金：与私募股权基金竞争合作共存

     1.政府经济职能转变，催生政府引导基金

     2.竞争与合作共生，或缓目前危局

    （二）市场化母基金：与私募股权基金合作谋求发展

     1.体量虽小，能力却强

     2.体量有限，合作共赢

    （三）战略投资机构（CVC）：与私募股权基金竞争优质标的

     1.千亿元投资规模，行业优势明显

     2.竞争并不绝对，谋求优势互补

   投资策略趋势：多元战略发展，谋求生存空间

    （一）投资行业：新兴行业受欢迎

    （二）投资方式：控股型交易增加

    （三）投资出海：未来短期呈下降趋势

    （四）投后管理：重要性愈发凸显

  消费升级下供产销全面布局 预制餐食行业发展前景广阔

   预制餐食行业概览

    （一）预制餐食的定义

    （二）预制餐食的销售渠道和营销模式

   预制餐食行业概览

    （一）预制餐食行业发展驱动因素

    （二）国内预制餐食行业发展现状

   预制餐食企业运营模式：两个实例

    （一）传统餐饮渠道：华鼎团膳

     1.供应：“公司+基地+直采”的模式保证原材料供给的安全与稳定

     2.生产：集中初级加工提升生产效率，产品质量监控保证食品安全

     3.销售：利用规模化经营优势聚焦机构团体客户

     4.效果：华鼎团膳取得了较好的业绩增长

    （二）互联网+新零售：我厨

     1.全品类：满足在家做饭的需求

     2.重模式：中央厨房+冷链物流保障加工增值空间

     3.降损耗：提高配送和运营效率，预估需求降低损耗

     4.“零售预制净菜”盈利模式有待检验

   投资建议

  民办教育快速发展 《民促法》出台指明教育投资方向

   《民促法》概述

    （一）出台背景

    （二）《民促法》、《征求意见稿》以及《送审稿》的核心内容

     1.强化对民办教育的支持力度

     2.划定民办和公办的界限

     3.明确民办学校在关联交易和财务层面的监管思路

     4.严格约束非营利性学校的并购

     5.明确土地、税收及其他扶持政策

     6.对教育培训机构实行分类管理

     7.将在线教育纳入规范体系

   《民促法》出台对教育行业的影响

    （一）对教育行业的整体影响

     1.营利性学校法律基础得到确认，教育行业资产证券化更加通畅

     2.非营利性学校将对公立教育系统形成良好补充

     3.对部分教育子行业的并购热潮产生影响

    （二）对学前教育的影响

    （三）对K-12教育的影响

    （四）对高等教育的影响

    （五）对在线教育的影响

   学前教育行业综述

    （一）幼儿园行业

     1.发展现状

     2.行业格局

     3.行业特点

     4.发展前景

    （二）早教行业

     1.发展现状

     2.行业格局

     3.行业特点

     4.发展前景

    （三）幼儿培训行业

     1.发展现状

     2.行业特点

     3.技术创新

   《民促法》出台后的学前教育投资

    （一）利好学前教育投资

    （二）推荐的投资标的类型

     1.早教行业龙头企业

     2.在线幼儿培训机构及素质教育类幼儿培训机构

 JICC圆桌

  分享交流

   （一）出版发行业基本情况

   （二）出版发行业竞争格局

   （三）出版发行业产业链及价值链分析

   （四）出版社全产业链运营的方式

    1.“书影结合”：版权入股、直接参与投资、成立影视公司

    2.“书游结合”：天舟文化构建“出版+游戏”双主业格局

    3.“书漫结合”：自主研发、合资组建公司与直接并购

   （五）案例分析：阅文集团《择天记》——线上线下结合，从上游到下游进行IP全产业链

  Q＆A

   （一）出版社IP运营的主要挑战在哪里？

   （二）IP方直接对IP进行影视、漫画、游戏等形式的改造是否常见？还是以授权的方式参与居多？

   （三）国内有哪些IP运营比较好的出版公司？

   （四）出版业未来可能会遭受哪个行业的冲击？

 链接

  当前内外部投资形势调研汇总

   关于境外投资的环境判断

   关于《资管新规》的影响判断

   关于市场投资策略的判断

   总结