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上市公司股权再融资图书

Research on SEO of Listed Companies

SSAPID:101-0326-0378-60
ISBN:7-80230-019-3
DOI:
ISSN:

[内容简介] 本文运用现代再融资理论及相应的实证研究方法,对中国上市公司股权再融资之“谜”进行了一个较为全面的研究。

相关信息

丛书名:中国社会科学院金融研究所·博库
作 者:
编 辑:于渝生
出版社:社会科学文献出版社
出版时间: 2006年03月
语 种:中文
中图分类:E 军事

 总序

 后记

 江万龄出版基金委员会

 江万龄博士基金会简介

 序

 附录

 第一章 导论

  一 问题的提出

  二 基本概念界定

   1.上市公司再融资的初步界定

   2.上市公司股权再融资

   3.配股

   4.增发

  三 研究的思路和框架体系

  四 研究的工具和方法

  五 可能的创新、不足与困难

 第二章 上市公司再融资理论的回顾及评述

  一 公司融资理论回顾

  二 上市公司再融资理论

   (一)从资本结构角度考虑

   (二)从信息不对称角度考虑

    1.啄食顺序理论与上市公司再融资决策

    2.信号传递模型与上市公司再融资决策

    3.代理成本理论与上市公司再融资决策

    4.自由现金流量理论与上市公司再融资

    5.财务契约理论与上市公司再融资

    6.公司治理理论与上市公司再融资

   (三)从公司控制权角度考虑

   (四)从非理性行为角度考虑

   (五)从产业组织角度考虑

    1.产业特征与上市公司再融资

    2.竞争战略与上市公司再融资

   (六)上市公司再融资理论评述

    1.不适用于中国目前制度背景的上市公司再融资理论

    2.适用于中国目前制度背景的上市公司再融资理论

  三 上市公司股权再融资方式选择理论

   (一)支持选择配股方式理论

    1.承销成本假说

    2.控制权假说

    3.财富再分配效应理论*

    4.逆向选择假说

   (二)支持选择增发方式理论

    1.监管成本理论(monitoring cost hypothesis)

    2.比较发行成本理论(comparative floatation costs hypothesis)

    3.承销商公证假说(underwriter certification hypothesis)

    4.监管假说(monitoring hypothesis)

    5.流通成本假说(liquidity cost hypothesis)

   (三)上市公司股权再融资方式选择理论评述

 第三章 中国上市公司股权再融资现状及国际比较

  一 中国上市公司再融资政策及其演变过程

   (一)中国上市公司配股规则的演变

    1.1992~1993年:配股资格相当宽松

    2.1994年:配股资格认证趋严和“不许侵害国有大股东利益”

    3.1995年:体现产业政策——限制资金流向房地产及高档娱乐项目

    4.1996年:用于国家重点项目的配股比例放宽

    5.1997~1998年:有紧有松

    6.1999年:配股资格再次放宽

    7.2000年:弃配转增

    8.2001年至今:再次放宽配股条件,出现净资产收益率“0%~6%”现象

   (二)中国上市公司增发新股规则的演变

    1.第一个阶段:1998年,主要以政策扶贫为主

    2.第二阶段:1999年,它是个过渡阶段

    3.第三阶段:2000年,增发进入了发展和规范阶段

    4.第四阶段:从2002年7月开始至今,进一步规范和发展阶段

  二 中国上市公司股权再融资现状

   1.起步阶段——1998年5月以前

   2.初步发展阶段——1998年5月至2001年3月

   3.市场化阶段——2001年3月至今

  三 上市公司股权再融资方式的国际比较

   (一)上市公司外部融资的国际比较

   (二)上市公司股权再融资方式的国际比较

  四 小结

 第四章 上市公司股权再融资偏好:理论与实证研究

  一 上市公司股权再融资研究现状

  二 信息不对称与上市公司股权再融资偏好

   (一)Myers和Majluf(1984)模型框架下上市公司股权再融资模型

   (二)Myers和Majluf(1984)模型框架下上市公司股权再融资扩展模型

   (三)中国上市公司股权再融资修正模型

  三 自由现金流量理论与上市公司股权再融资偏好

   (一)Jensen和Meckling(1976)模型

   (二)中国市场情况

  四 时机窗口理论与上市公司股权再融资偏好

   (一)Shleifer(2000)噪音交易者的交易模型

   (二)中国市场情况

  五 实证检验

   (一)样本和研究方法

    1.样本

    2.研究方法

   (二)假设1~假设4的实证结果

    1.上市公司股权再融资后的长期业绩

    2.H值对上市公司股权再融资后的长期业绩的影响

    3.公司规模对上市公司股权再融资后的长期业绩的影响

    4.市净率(MB)对上市公司股权再融资后的长期业绩的影响

   (三)横截面回归结果

  六 小结

 第五章 上市公司股权再融资方式选择:理论研究

  一 上市公司股权再融资方式选择研究现状

  二 不对称信息下的股权再融资方式选择

   (一)Myers和Majluf框架模型

   (二)Wu和Wang(2002)模型

    1.不确定私人收益下的唯一分离均衡

    2.对T(c)的探讨

    3.配股或增发的公告效应

   (三)中国市场修正模型

    1.现在假设情况1,配股方式对应高c,增发方式对应低c

    2.同样假设情况2,配股方式对应低c,增发方式对应高c

    3.共存情况,高c和低c公司都选择配股方式

  三 财富再分配效应与股权再融资方式选择

   (一)财富再分配效应理论*

    1.上市公司选择增发方式的财富再分配模型

    2.上市公司选择配股方式的财富再分配模型

    3.配股和增发方式的财富再分配模型比较

   (二)中国市场修正模型

    1.增发方式的财富再分配效应模型

    2.配股方式的财富再分配效应模型

    3.修正模型下增发和配股方式的比较

 第六章 中国上市公司股权再融资方式选择:实证研究

  一 样本数据

  二 中国市场配股和增发方式的公告效应实证研究

  三 中国市场股权再融资方式选择的决定因素

  四 股权再融资发行方式对上市公司的影响

   (一)计算模型

    1.净资产收益增长率计算模型

    2.超额收益率模型同上

    3.再次发行的折扣率模型

   (二)检验方法

   (三)结果及分析

  五 小结

 第七章 结论及政策建议

  一 基本结论

  二 政策建议

该书运用现代再融资理论及相应的实证研究方法,对中国上市公司股权再融资之“谜”进行了较为全面的研究。首先,回顾与评述了上市公司再融资理论,运用其中的信息不对称理论、自由现金流量理论和时机窗口理论对上市公司股权再融资偏好进行了理论分析及实证检验;其次,总结和评述了上市公司股权再融资方式选择理论,运用信息不对称理论和财富再分配理论对上市公司股权再融资方式选择问题进行了理论研究和较为全面的实证研究;最后,提出了相应的政策建议。

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简 介:本文运用现代再融资理论及相应的实证研究方法,对中国上市公司股权再融资之“谜”进行了一个较为全面的研究。

作者:
出版社:社会科学文献出版社
出版时间: 2006年03月