中国风险投资阶段选择行为研究图书
The Research about Stage Choice Behavior of Venture Capital in China: Based on the Tacit Knowledge Perspective
[内容简介] 投资阶段前移,以初创期企业为主要投资对象,是风险投资区别于传统投资最大的特征之一。这种特征对于创新、创业发挥着重要助推作用,也是我国政府引入风险投资制度最根本的初衷。然而初创期企业中蕴含的大量不确定性,也使得很多风险投资机构望而却步,蜕变为私募股权投资。本书正是基于上述现象,试图解释我国风险投资机构在投资阶段选择上的行为机制,以期为我国制定有效的风险投资引导政策提供参考。
相关信息
第一章 导论
第一节 概念界定、研究背景与研究目标
一 概念界定
(一)风险投资
(二)阶段选择
(三)默会知识
二 研究背景
(一)阶段选择分化现象的出现
(二)理论研究存在的问题
三 研究目标
(一)厘清在不确定性条件下默会知识影响决策行为的作用机制
(二)在微观层面验证默会知识对风险投资阶段选择的影响
(三)检验影响(反映)默会知识的宏观因素对风险投资阶段选择的影响
(四)检验阶段选择对我国被投企业产生的影响
第二节 研究思路与研究方法
一 研究思路
二 研究方法
(一)文献分析法与定性分析法相结合
(二)定量分析法与比较分析法相结合
(三)实证分析法与规范分析法相结合
第三节 创新之处与研究意义
一 创新之处
(一)不确定性语境与视角的提出
(二)默会知识影响阶段选择的机制研究
(三)默会知识影响阶段选择的实证检验
二 研究意义
(一)理论意义
1.拓展了风险投资阶段选择行为的影响研究
2.丰富了风险投资决策理论
3.探索了默会知识影响阶段选择的机制
(二)实践意义
1.宏观政策层面,为引导政策制定提供参考
2.中观行业层面,有助于改善风险投资行业投资效率
3.微观企业层面,帮助创业企业更好利用风险资本
第二章 国内外研究现状
第一节 以阶段选择划分风险投资的历史发展
第二节 阶段选择所面临的不确定性
一 有关不确定性的研究综述
(一)国外相关研究
(二)国内相关研究
二 不同阶段投资中所面临的不确定性类型
第三节 不同阶段投资的决策方法研究
一 选择后期阶段项目时的决策方法
(一)期望效用理论
(二)前景理论
(三)启发式—偏差理论
二 选择早期阶段项目时的决策方法
第四节 默会知识及其对阶段选择的影响研究
一 默会知识的含义及其分类
(一)从存在性角度进行定义
(二)从与明确知识(explicit knowledge)比较的角度定义
(三)从默会知识的获取和转移角度定义
(四)默会知识的分类
二 涉及默会知识影响阶段选择的研究
三 涉及默会知识影响其他投资策略的研究
第五节 影响风险投资阶段选择的宏观因素
一 资本市场
二 劳动力市场刚性
三 经济增长
四 税收体系
五 政府直接干预
六 产权保护与法律起源
第六节 风险投资阶段选择产生的影响
第七节 现有研究的不足
一 不确定性影响投资决策的机制研究不够完整
二 默会知识影响阶段选择的研究设计尚需改进
三 宏观模型缺乏导致或者代表决策主体差异的因素
四 对风险投资阶段选择所产生的影响的研究较少
本章小结
第三章 默会知识影响阶段选择的机制研究
第一节 本书理论分析的基本假设:主体异质性
一 “经济人”假设与主体同质性假设的内在关系
二 主体同质性假设存在的缘由
(一)理论研究意义的基础
(二)“价值中立”诉求的表现
(三)经济学发展背景的约束
三 主体异质性替代同质性假设的合理性
(一)异质性假设能增加经济理论的价值
(二)主体异质性具有显著性特征
(三)经济环境与学术发展阶段所致
第二节 主体异质性假设下的不确定性界定
一 不确定性语境的分类
二 不确定性定义的视角
1.对主体异质性的肯定
2.对主体外界环境异质性的否定
第三节 风险投资的决策机制
一 主体理性程度分析
(一)主体理性程度分析的视角选择
(二)主体异质性假设否定完全理性假设
(三)异质性假设并不肯定有限理性假设
(四)异质性假设前提下的主体理性程度存在差异
二 风险投资家(决策团队)决策模型的选用
(一)完全理性决策模型
(二)有限理性决策模型
三 风险投资的类型确定及运营目的分析
(一)本书风险投资所属类型
(二)风险投资的运营目的
四 选择不同阶段项目产生的影响
(一)阶段选择影响确定性条件下的投资回报
(二)阶段选择影响风险投资面临的外生不确定性
1.时间的不可逆性影响外生不确定性
2.历史信息多寡影响外生不确定性
五 风险投资决策行为的完整描述
第四节 默会知识及其影响路径研究
一 默会知识与主体异质性
二 默会知识与不确定性
(一)与不确定性相结合是研究默会知识的关键所在
(二)默会知识影响不确定性的路径
1.辅助项细节影响对不确定性事件结果的认识
2.辅助项的寓居影响对概率分布的理性预期
3.理解能力影响对不确定性的降解速度
4.背景文化影响对不确定性大小的感知
(三)从不确定性角度度量默会知识
1.专业经验
2.背景文化
3.先天理解能力
三 引入默会知识的风险投资决策机制
(一)风险投资面临的外在环境假设
(二)引入默会知识下新均衡的产生
四 默会知识影响阶段选择的路径分析
(一)微观层面
1.默会知识影响首次投资选择的直接路径
2.默会知识影响整体投资策略的直接路径
3.默会知识影响整体投资策略的间接路径
(二)宏观层面
本章小结
第四章 我国风险投资阶段选择的现状及影响
第一节 我国风险投资阶段选择的现状描述
一 不同阶段上的投资金额分布
二 不同阶段上的投资项目数分布
三 投资于高科技和新兴产业的阶段分布
四 高、新产业与所有产业平均水平的比较
五 我国不同地区的投资阶段比较
六 中、美、欧投资阶段比较
(一)早期阶段项目投资金额占风险投资比例
(二)早期阶段的项目数占风险投资项目数比例
(三)早期阶段项目投资金额占国内生产总值(GDP)比例
第二节 我国风险投资阶段选择产生的影响*
一 理论分析
(一)投资选择与增值效应能力
(二)阶段选择与提升企业价值的意愿
二 研究假设
(一)风险投资阶段选择对被投企业研发投入的影响
(二)风险投资阶段选择对企业成长性的影响
(三)风险投资阶段选择对被投企业获利能力的影响
三 实证检验
(一)数据来源
(二)变量指标
1.被解释变量
2.解释变量
3.控制变量
(三)研究方法
(四)统计性描述
(五)检验结果与解读
四 结论
本章小结
第五章 默会知识影响阶段选择的实证检验:微观层面
第一节 默会知识影响首次投资阶段选择的检验
一 以首次投资阶段选择作为因变量的原因
(一)克服现有研究设计中存在的缺陷
(二)强调首次投资影响总体投资策略形成的特殊地位
1.“颤抖手”对首次投资决策的影响最大
2.首次投资经历会导致“投资惯性”
二 研究假设
(一)专业经历与阶段选择
(二)背景文化相似性与阶段选择
(三)理解能力与阶段选择
(四)知识的优先性与阶段选择
三 数据来源与变量设计
(一)研究设计
(二)数据来源
(三)变量设计
1.因变量
2.自变量
3.控制变量
四 统计性描述
五 检验结果与解释
第二节 默会知识影响后续总体投资策略的检验
一 研究假设
二 数据来源与变量设计
(一)数据来源
(二)变量设计
1.因变量
2.自变量
3.控制变量
三 统计性描述
四 检验结果与解释
本章小结
第六章 默会知识影响阶段选择的实证检验:宏观层面*
第一节 影响默会知识形成的宏观因素分析
一 区域产业结构对默会知识形成的影响
二 区域背景文化对默会知识形成的影响
三 产业结构与区域文化影响阶段选择的其他路径
(一)产业结构对阶段选择机会成本的影响
(二)文化传统对社会群体风险规避程度产生影响
(三)文化对正式制度运行成本的影响
第二节 产业结构、区域文化影响阶段选择的实证检验
一 理论分析与研究假设
(一)产业结构对阶段选择的影响
(二)文化因素对阶段选择的影响
二 实证检验
(一)数据来源
(二)变量指标
1.因变量
2.自变量
3.控制变量
(三)研究方法
(四)统计性描述
(五)回归检验结果
1.静态模型检验(见表6-4)
2.动态模型检验(见表6-5)
本章小结
第七章 主要结论与政策建议
第一节 主要结论
一 风险投资的阶段选择行为会产生实质性影响
二 默会知识对风险投资阶段选择有显著影响
三 产业结构与区域文化是影响阶段选择的宏观因素
第二节 风险投资现有政策分析
第三节 政策建议
一 引导具有创业、海外、研发经历的成员进入决策团队
(一)政策优惠:引导特殊人才进入管理层
(二)机制建设:方便特殊人才进入管理层
二 引导机构扩大本地化投资比率
(一)地方政府应注重培育本地风险投资机构
(二)引入机构应注重本地项目介绍
三 政策优惠向IPO以外的退出方式倾斜
四 确立不同区域推动阶段前移差异化战略
五 打破行业垄断,倒逼投资阶段前移
六 增强人才流动性以促进默会知识形成与扩散
第四节 不足之处与后续研究
一 不足之处
二 后续研究方向
摘要
Abstract
[1]〔美〕爱迪思:《企业生命周期》,赵睿译,华夏出版社,2004。
[2]蔡宁、徐梦周:《我国创投机构投资阶段选择及其绩效影响的实证研究》,《中国工业经济》2009年第10期。
[3]陈工孟、俞欣、寇祥河:《风险投资参与对中资企业首次公开发行折价的影响——不同证券市场的比较》,《经济研究》2011年第5期。
[4]〔英〕大卫·休谟:《人性论》,商务印书馆,1980。
[5]戴正农:《“满意化”和“适应性”:西蒙有限理性思想探析》,《江苏社会科学》2011年第6期。
[6]窦军生、李生校、邬家瑛:《“家和”真能“万事”兴吗?——基于企业家默会知识代际转移视角的一个实证检验》,《管理世界》2009年第1期。
[7]窦军生:《默会知识研究的缘起,困惑与出路》,《自然辩证法通讯》2012年第6期。
[8]丁祖豪、陈广国:《论不确定性》,《齐鲁学刊》2004年第1期。
[9]〔美〕弗兰克·奈特:《风险、不确定性与利润》,郭武军、刘亮译,华夏出版社,2011。
[10]宫敬才:《市场经济的人学逻辑》,《河北大学学报》(哲学社会科学版)1999年第4期。
[11]苟燕楠、董静:《风险投资进入时机对企业技术创新的影响研究》,《中国软科学》2013年第3期。
[12]〔英〕哈耶克:《个人主义与经济秩序》,邓正来译,三联书店,第1版,2003。
[13]〔瑞典〕汉斯·兰德斯顿:《全球风险投资研究》,李超等译,湖南科学技术出版社,2010。
[14]何平等:《企业寿命测度的理论和实践》,《统计研究》2008年第4期。
[15]黄德海、胡智:《中国国际投资引力、动力和惯性分析》,《财贸研究》2006年第2期。
[16]黄福广、彭涛、邵艳:《地理距离如何影响风险资本对新企业的投资》,《南开管理评论》2014年第6期。
[17]〔美〕科斯:《企业、市场与法律》,盛洪、陈郁译,三联书店,1990。
[18]〔美〕科斯:《制度、企业与组织》,刘刚译,经济科学出版社,2003。
[19]〔英〕莱昂内尔·罗宾斯:《经济科学的性质和意义》,朱泱译,商务印书馆,2000。
[20]李炳炎、江皓:《“科学经济人”新概念的逻辑思考》,《福建论坛》(人文社会科学版)2005年第8期。
[21]李涛:《参与惯性和投资选择》,《经济研究》2007年第8期。
[22]李严、罗国锋、马世美:《风险投资机构人力资本与投资策略的实证研究》,《管理科学》2012年第3期。
[23]李曜、张子炜:《私募股权、天使资本对创业板市场IPO抑价的不同影响》,《财经研究》2011年第8期。
[24]李玉华、葛翔宇:《风险投资参与对创业板企业影响的实证研究》,《当代财经》2013年第1期。
[25]李鹏飞、席酉民、张晓军、赵新宇:《管理中的不确定性:一个整合性的多维概念体系》,《管理学报》2014年第1期。
[26]李纾:《艾勒悖论(Allais Paradox)另释》,《心理学报》2001年第2期。
[27]李志萍、罗国锋、郁培丽、陈凯:《风险投资近距离投资偏好与投资绩效的实证研究》,《东北大学学报》(自然科学版)2015年第7期。
[28]林斌:《论不确定性会计》,《会计研究》2000年第6期。
[29]鲁鹏:《论不确定性》,《哲学研究》2006年第3期。
[30]〔美〕诺斯:《制度、制度变迁与经济绩效》,杭行译,格致出版社,2008。
[31]沈维涛、胡刘芬:《分阶段投资策略对风险投资绩效的影响及机理研究》,《当代经济科学》2014年第3期。
[32]孙凤:《中国居民的不确定性分析》,《南开经济研究》2002年第2期。
[33]唐绍祥:《不确定性理论、金融市场与不完全信息》,《经济学动态》2004年第11期。
[34]汤吉军:《风险、根本不确定性与转型经济理论创新》,《黑龙江社会科学》2014年第4期。
[35]万钢:《发展有中国特色风险投资,加快培育战略性新兴产业》,《中国科技产业》2010年第8期。
[36]汪浩瀚:《论不确定性理论框架中的现代企业理论》,《江苏社会科学》2004年第5期。
[37]汪洋:《产业结构、文化因素与我国风险投资“保险化”》,《上海财经大学学报》(哲学社会科学版)2013年第4期。
[38]汪洋:《产业结构、文化因素与风险投资阶段选择》,《中国科技论坛》,2015年第8期。
[39]王增鹏、洪伟:《科学社会学视野下的默会知识转移——科林斯默会知识转移理论解析》,《科学学研究》2014年第5期。
[40]王万茂、王群:《土地利用规划中不确定性的识别和处理研究》,《中国人口资源与环境》2011年第10期。
[41]〔美〕威廉姆森:《资本主义经济制度》,段毅才译,商务印书馆,2003。
[42]〔美〕西蒙:《管理行为》,詹正茂译,机械工业出版社,2004。
[43]谢赤、张太原、禹湘:《开放式基金经理惯性投资行为研究》,《中国管理科学》2008年第1期。
[44]徐飞:《不确定性视域下的战略管理》,《上海交通大学学报》(哲学社会科学版)2008年第5期。
[45]杨大楷、李丹丹:《政府支持对中国风险投资业影响的实证研究》,《山西财经大学学报》2012年第5期。
[46]严成樑、龚六堂:《经济增长不确定性理论研究新进展》,《经济学动态》2011年第2期。
[47]〔法〕伊利亚·普利高津:《确定性的终结》,湛敏译,上海科技教育出版社,1998。
[48]郁振华:《克服客观主义》,《自然辩证法通讯》2002年第1期。
[49]郁振华:《从表达问题看默会知识》,《哲学研究》2003年第5期。
[50]郁振华:《“没有认知主体的认识论”之批判:波普、哈克和波兰尼》,《哲学分析》2010年第1期。
[51]郁振华:《人类知识的默会维度》,北京大学出版社,2012。
[52]袁亚辉、黄洪钟、张小玲:《一种多学科系统不确定性分析方法——协同不确定性分析法》,《机械工程学报》2009年第7期。
[53]张雪魁:《混沌、不确定性与经济学认识论》,《汉江论坛》2009年第1期。
[54]张雪魁:《经济学中的不确定性——一种经济哲学视角的考察》,《人文杂志》2013年第1期。
[55]张应华、刘志全、李广贺、张旭:《基于不确定性分析的健康环境风险评价》,《环境科学》2007年第7期。
[56]赵曙明:《中国人力资源管理三十年的转变历程与展望》,《南京社会科学》2009年第1期。
[57]周鸣阳:《默会知识视阈下家族企业代际传承管理与创新》,《商业经济与管理》2015年第11期。
[58]左志刚:《政府干预风险投资的有效性:经验证据及启示》,《财经研究》2011年第5期。
[59]左志刚:《创业风险投资辛迪加的形成因素及其政策启示》,《国际经贸探索》2012年第7期。
[60]Acs,Z.J.,Audretsch,D.B.,Feldman,M.P.,“R & D spillovers and recipient firm size”,
[61]Agnew,J.,Balduzzi,P.,Sunden,A.,“Portfolio choice and trading in a large 401(k)plan”,
[62]Akerlof,G.,“The market for‘Lemons’:quality uncertainty and the market mechanism”,
[63]Alter,M.,Buchsbaum,L.,“Corporate venturing:goals,compensation and taxes”,
[64]Amit,R.,Glosten,L.,Muller,E.,“Entrepreneurial ability,venture investments,and risk sharing”,
[65]Amit,R.,Brander,J.,Zott,C.,“Why do venture capital firms exist?Theory and Canadian evidence”,
[66]Anscombe,F.J.,Aumann,R.J.,“A definition of subjective probability”,
[67]Armour,J.,Cumming,D.,“The legislative road to silicon valley”,
[68]Arrow,K.,“Economic welfare and the allocation of resources for invention”,
[69]Avnimelech,G.,Teubal,M.,“Creating venture capital industries that co-evolve with high tech:insights from an extended industry life cycle perspective of the Israeli experience”,
[70]Baker,M.,Coval,J.,Stein,J.C.,“Corporate financing decisions when investors take the path of least resistance”,
[71]Balboa,M.,Martí,J.,“From venture capital to private equity:The Spanish experience”,
[72]Barney,J.B.,Busenitz,L.,Fiet,J.,Moesel,D.,“The relationship between venture capitalists and managers in new firms:Determinants of contractual covenants”,
[73]Baron,R.A.,“Cognitive mechanisms in entrepreneurship:Why and when enterpreneurs think differently than other people”,
[74]Batjargal,B.,“Network triads:Transitivity,referral and venture capital decisions in China and Russia”,
[75]Bernoulli,D.,“Exposition of a new theory on the measurement of risk”,
[76]Bertoni,F.,Colombo,M.G.,Grilli,L.,“Venture capital financing and the growth of high-tech start-ups:Disentangling treatment from selection effects”,
[77]Beuselinck,C.,Manigart,S.,“Financial reporting quality in private equity backed companies:The impact of ownership concentration”,
[78]Black,B.S.,Gilson,R.J.,“Venture capital and the structure of capital markets:Banks versus stock markets”,
[79]Blalock,H.M.(Ed),Wilken,P.H.(Ed),
[80]Bonini,S.,Alkan,S.,“The political and legal determinants of venture capital investments around the world”,
[81]Borges,R.,“Tacit knowledge sharing between IT workers:The role of organizational culture,personality,and social environment”,
[82]Bosma,N.S.(Ed),Levie,J.(Ed),
[83]Bottazzi,L.,Da Rin,M.,“Venture capital in Europe and the financing of innovative companies”,
[84]Bottazzi,L.,Da Rin,M.,Hellmann,T.,“Who are the active investors?:Evidence from venture capital”,
[85]Brophy,D.J.,Haessler,M.R.,“Evaluating the venture capital fund agreement”,
[86]Bygrave,W.D.,“The structure of the investment networks of venture capital firms”,
[87]Bygrave,W.D.(Ed),Timmons,J.A.(Ed),
[88]Casamatta,C.,Haritchabalet,C.,“Experience,screening and syndication in venture capital investments”,
[89]Chan,Y.S.,Siegel,D.,Thakor,A.V.,“Learning,corporate control and performance requirements in venture capital contracts”,
[90]Chan,Y.,“On the positive role of financial intermediation in allocations of venture capital in a market with imperfect information”,
[91]Chen,H.,Gompers,P.,Kovner,A.,Lerner,J.,“Buy local?The geography of venture capital”,
[92]Chesbrough,H.W.,“Making sense of corporate venture capital”,
[93]Choi,J.J.,Laibson,D.,Madrian,B.C.,Metrick,A.,“For better or for worse:Default effects and 401(k)savings behavior”,
[94]Cianciolo,A.T.,Matthew,C.,Sternberg,R.J.,Wagner,R.K.,“Tacit knowledge,practical intelligence,and expertise”,
[95]Clarke,A.E.(Ed),
[96]Cohen,L.R.(Ed),Noll,R.G.(Ed),
[97]Collins,H.M.,“Tacit knowledge,trust and the Q of sapphire”,
[98]Collins,H.(Ed),
[99]Cowling,M.(Ed),Bates,P.(Ed),Jagger,N.(Ed),Murray,G.(Ed),
[100]Crispin-Little,J.E.,Brereton,J.,“The role of venture capital in high technology finance”,
[101]Christian,H.,Rieder,F.,“What drives venture capital syndication?”,
[102]Cumming,D.,Dai,N.,“Local bias in venture capital investments”,
[103]Cumming,D.J.,“Adverse selection and capital structure:evidence from venture capital”,
[104]Cumming,D.,Siegel,D.S.,Wright,M.,“Private equity,leveraged buyouts and governance”,
[105]Cumming,D.,“Public Economics Gone Wild:Lessons from Venture Capital”,
[106]Dahlstrom,T.R.,“The rise and fall of the participating securities SBIC program:Lessons in public venture capital management”,
[107]Da Rin,M.,Nicodano,G.,Sembenelli,A.,“Public policy and the creation of active venture capital markets”,
[108]De Clercq,D.,Sapienza,H.J.,“The creation of relational rents in venture capitalist-entrepreneur dyads”,
[109]De Prijcker,S.,Manigart,S.,Wright,M.,De Maeseneire,W.,“The influence of experiential,inherited and external knowledge on the internationalization of venture capital firms”,
[110]Del-Palacio,I.,Zhang,X.T.,Sole,F.,“The capital gap for small technology companies:public venture capital to the rescue?”,
[111]Dhanaraj,C.,Lyles,M.A.,Steensma,H.K.,Tihanyi,L.,“Managing tacit and explicit knowledge transfer in IJVs:the role of relational embeddedness and the impact on performance”,
[112]Dimov,D.P.,Shepherd,D.A.,“Human capital theory and venture capital firms:exploring‘home runs’and‘strike outs’”,
[113]Dimov,D.,Shepherd,D.A.,Sutcliffe,K.M.,“Requisite expertise,firm reputation,and status in venture capital investment allocation decisions”,
[114]Dimov,D.,Murray,G.,“Determinants of the incidence and scale of seed capital investments by venture capital firms”,
[115]Dow,D.,Larimo,J.,“Challenging the conceptualization and measurement of distance and international experience in entry mode choice research”,
[116]Elango,B.,Fried,V.H.,Hisrich,R.D.,Polonchek,A.,“How venture capital firms differ”,
[117]Fahey,L.(Ed),Narayanan,V.K.(Ed),
[118]Fazzari,S.,Hubbard,R.G.,Petersen,B.C.,“Financing Constraints and Corporate Investment”,
[119]Fiet,J.O.,“Reliance upon informants in the venture capital industry”,
[120]Fuller,D.B.,“How law,politics and transnational networks affect technology entrepreneurship:Explaining divergent venture capital investing strategies in China”,
[121]Gifford,S.,“Limited attention and the role of the venture capitalist”,
[122]Grab,E.L.,Savage,I.R.,“Tables of the expected value of 1/X for positive Bernoulli and Poisson variables”,
[123]Grant,R.M.,“Toward a knowledge-based theory of the firm”,
[124]Gigerenzer,G.,“How to make cognitive illusions disappear:Beyond‘heuristics and biases’”,
[125]Gigerenzer,G.,Hoffrage,U.,Goldstein,D.G.,“Fast and frugal heuristics are plausible models of cognition:Reply to Dougherty,Franco-Watkins,and Thomas(2008)”,
[126]Gompers,P.A.,Lerner,J.,“A Note on the Venture Capital Industry”,
[127]Gompers,P.A.,“Optimal investment,monitoring,and the staging of venture capital”,
[128]Gompers,P.A.,“Grandstanding in the venture capital industry”,
[129]Gompers,P.,Lerner,J.,“Venture capital distributions:Short-run and long-run reactions”,
[130]Gompers,P.A.,Lerner J.,“The venture capital revolution”,
[131]Gompers,P.A.,Lerner,J.,“What drives venture capital fundraising?”,
[132]Gompers,P.A.,“Venture capital growing pains:Should the market diet?”,
[133]Gourlay,S.,“Conceptualizing knowledge creation:a critique of Nonaka’s theory”,
[134]Guler,I.,Guillen,M.F.,“Institutions and the internationalization of US venture capital firms”,
[135]Guo,D.,Jiang,K.,“Venture capital investment and the performance of entrepreneurial firms:Evidence from China”,
[136]Hall,J.,Hofer,C.W.,“Venture capitalists’decision criteria in new venture evaluation”,
[137]Hand,J.R.M.,“The value relevance of financial statements in the venture capital market”,
[138]Hayek,F.A.,“The use of knowledge in society”,
[139]Hellman,T.,Puri,M.,“The interaction between product market and financing strategy:The role of venture capital”,
[140]Holmstrom,B.,“Moral hazard and observability”,
[141]Insch,G.S.,McIntyre,N.,Dawley,D.,“Tacit knowledge:a refinement and empirical test of the academic Tacit knowledge scale”,
[142]Jeng,L.A.,Wells,P.C.,“The determinants of venture capital funding:evidence across countries”,
[143]Kahneman,D.,Tversky,A.,“Prospect theory:An analysis of decision under risk”,
[144]Kaiser,D.G.,Lauterbach,R.,“The need for diversification and its impact on the syndication probability of venture capital investments”,
[145]Keuschnigg,C.,Nielsen,S.B.,“Tax policy,venture capital,and entrepreneurship”,
[146]Keuschnigg,C.,Nielsen,S.B.,“Start-ups,venture capitalists,and the capital gains tax”,
[147]Keynes,J.M.(Ed),
[148]Koopmans,T.C.,Bec
[149]Kortum,S.,Lerner,J.,“Assessing the contribution of venture capital to innovation”,
[150]Langlois,R.N.,“Transaction-cost economics in real time”,
[151]Leleux,B.,Surlemont,B.,“Public versus private venture capital:seeding or crowding out?A pan-European analysis”,
[152]Lerner,J.(Ed),
[153]Lerner,J.,“The government as venture capitalist:the long-run impact of the SBIR program”,
[154]Lerner,J.,“When bureaucrats meet entrepreneurs:the design of effective public venture capital’programmes”,
[155]Lim,K.,Cu,B.,“The effects of social networks and contractual characteristics on the relationship between venture capitalists and entrepreneurs”,
[156]Lipshitz,R.,Strauss,O.,“Coping with uncertainty:A naturalistic decision-making analysis”,
[157]Li,Y.,Zahra,S.A.,“Formal institutions,culture,and venture capital activity:A cross-country analysis”,
[158]Lockett,A.,Murray,G.,Wright,M.,“Do UK venture capitalists still have a bias against investment in new technology firms”,
[159]Lusardi,A.,Mitchell,O.S.,“Planning and financial literacy:How do women fare?”,
[160]Lutz,E.,Bender,M.,Achleitner,A.K.,Kaserer,C.,“Importance of spatial proximity between venture capital investors and investees in Germany”,
[161]Madrian,B.C.,Shea,D.F.,“The power of suggestion:Inertia in 401(k)participation and savings behavior”,
[162]Marschak,J.,“Role of liquidity under complete and incomplete information”,
[163]Maskell,P.,Malmberg,A.,“The competitiveness of firms and regions‘ubiquitification’and the importance of localized learning”,
[164]Mason,C.M.,Harrison,R.T.,“Closing the regional equity capital gap:The role of informal venture capital”,
[165]Mayer,C.,Schoors,K.,Yafeh,Y.,“Sources of funds and investment activities of venture capital funds:evidence from Germany,Israel,Japan and the United Kingdom”,
[166]McNaughton,R.B.,Green,M.B.,“Inter-corporate ownership and diversification in the Canadian economy1976-1995”,
[167]Megginson,W.L.,Weiss,K.A.,“Venture capitalist certification in initial public offerings”,
[168]Meuleman,M.,Wright,M.,“Cross-border private equity syndication:Institutional context and learning”,
[169]Michael,Polanyi(Ed),
[170]Michael,Polanyi(Ed),
[171]Milliken,F.J.,“Three types of perceived uncertainty about the environment:State,effect,and response uncertainty”,
[172]Miller,D.,Shamsie,J.,“Strategic responses to three kinds of uncertainty:Product line simplicity at the Hollywood film studios”,
[173]Moesel,D.D.,Fiet,J.O.,“Embedded fitness landscapes?part2:Cognitive representation by venture capitalists”,
[174]Murray,G.C.,Marriott,R.,“Why has the investment performance of technology-specialist,European venture capital funds been so poor?”,
[175]Muth,J.F.,“Rational expectations and the theory of price movements”,
[176]Muzyka,D.,Birley,S.,Leleux,B.,“Trade-offs in the investment decisons of European venture capitalists”,
[177]Naqi,S.A.,Hettihewa,S.,“Venture capital or private equity?”,
[178]North,D.C.(Ed),
[179]Nonaka,I.,“A dynamic theory of organizational knowledge creation”,
[180]Nonaka,I.,“The Knowledge-Creating Company”,
[181]Nonaka,I.,Toyama,R.,Nagata,A.,“A firm as a knowledge-creating entity:a new perspective on the theory of the firm”,
[182]Nonaka,I.,Von Krogh,G.,“Perspective-tacit knowledge and knowledge conversion:Controversy and advancement in organizational knowledge creation theory”,
[183]Park,C.,Vertinsky,I.,Becerra,M.,“Transfers of tacit vs.explicit knowledge and performance in international joint ventures:The role of age”,
[184]Parhankangas,A.,Landstrom,H.,“Responses to psychological contract violations in the venture capitalist-entrepreneur relationship:An exploratory study”,
[185]Patzelt,H.,Knyphausen-Aufseβ,D.Z.,Fischer,H.T.,“Upper echelons and portfolio strategies of venture capital firms”,
[186]Payne,J.W.,Bettman,J.R.,Johnson,E.J.,“Adaptive strategy selection in decision making”,
[187]Pham,T.B.N.(Ed),
[188]Pratt,S.E.,“Overview and introduction to the venture capital industry”,
[189]Popov,A.,“Venture Capital and Industry Structure:Evidence from Local US Markets”,
[190]Popper,K.R.,“Objective Knowledge:An Evolutionary Approach”,Philosophical Books 14(2),1972.
[191]Pozzali,A.,“Tacit knowledge,implicit learning and scientific reasoning”,
[192]Robinson,R.B.,“Emerging strategies in the venture capital industry”,
[193]Romain,A.(Ed),Van Pottelsberghe,B.(Ed),
[194]Rosenbusch,N.,Brinc
[195]Ruhnka,J.C.,Young,J.E.,“A venture capital model of the development process for new ventures”,
[196]Ruhnka,J.C.,Young,J.E.,“Some hypotheses about risk in venture capital investing”,
[197]Sahlman,W.A.,Stevenson,H.H.,“Capital market myopia”,
[198]Sahlman,W.A.,“The structure and governance of venture-capital organizations”,
[199]Samuelson,W.,Zeckhauser,R.,“Status quo bias in decision making”,
[200]Schertler,A.,“European venture capital markets:fund providers and investment characteristics”,
[201]Schroder,C.,Mittelstand,I.F.Z.,Bonn,M.,Bonn,K.D.,Mittelstand,F.F.Z.,Wirtschaftsbeobachtung,L.,Ver?ffentlichungen,E.,“Does the financial system affects early stage venture capital investments?”,
[202]Selten,R.,“Reexamination of the perfectness concept for equilibrium points in extensive games”,
[203]Sharma,P.,Chrisman,J.J.,“Toward a reconciliation of the definitional issues in the field of corporate entrepreneurship”,
[204]Siegel,R.,Siegel,E.,Macmillan,I.C.,“Corporate venture capitalists:autonomy,obstacles,and performance”,
[205]Sims,C.A.,“Implications of rational inattention”,
[206]Simon,H.A.,“A behavioral model of rational choice”,
[207]Simon,H.A.,“Rational choice and the structure of the environment”,
[208]Simon,H.A.(Ed),
[209]Sorenson,O.,Stuart,T.E.,“Syndication networks and the spatial distribution of venture capital investments1”,
[210]Timmons,J.(Ed),Spinelli,S.(Ed),
[211]Tykvová,T.,Schertler,A.,“Cross-border venture capital flows and local ties:Evidence from developed countries”,
[212]Tversky,A.,Kahneman,D.,“Availability:A heuristic for judging frequency and probability”,
[213]Tversky,A.,Kahneman,D.,“Advances in prospect theory:Cumulative representation of uncertainty”,
[214]Tyebjee,T.T.,Bruno,A.V.,“A model of venture capitalist investment activity”,
[215]Von Neumann,J.(Ed),Morgenstern,O.(Ed),
[216]Wallsten,S.J.,“The effects of government-industry R&D programs on private R&D:the case of the Small Business Innovation Research program”,
[217]Wright,M.,Robbie,K.,“Venture capital and private equity:a review and synthesis”,
[218]Wright,M.,Lockett,A.,Pruthi,S.,“Internationalization of Western venture capitalists into emerging markets:Risk assessment and information in India”,
[219]Wright,M.,Lockett,A.,Clarysse,B.,Binks,M.,“University spin-out companies and venture capital”,
[220]Wuebker,R.,Corbett,A.,Bigelow,L.,“Understanding the Internationalization of the US Venture Capital Industry:The Role of Experience,Reputation,and Networks”,
[221]Zacharakis,A.L.,Shepherd,D.A.,“The nature of information and overconfidence on venture capitalists’decision making”,
[222]Zacharakis,A.L.,Meyer,G.D.,“The potential of actuarial decision models:can they improve the venture capital investment decision?”,
[223]Zacharakis,A.L.,Shepherd,D.A.,“The nature of information and overconfidence on venture capitalists’decision making”,
[224]Zaim,H.,Gurcan,O.F.,Tarom,M.,Zaim,S.,Alpkan,L.,“Determining the Critical Factors of Tacit Knowledge in Service Industry in Turkey”,